الذهب عند أدنى مستوياته في أبريل: هل تحفز خطوة الاحتياطي الفيدرالي القادمة انتعاشًا؟

ثبت الذهب على نحو عام يوم الأربعاء بينما انتظر المستثمرون قرار السياسة الأخير للاحتياطي الفيدرالي وتعليقات الرئيس جيروم باول، مع بقاء المعدن قرب أدنى مستوى له منذ أوائل أبريل بفعل ارتفاع الدولار وارتفاع أسعار النفط وتراجع المساعي الدبلوماسية بشأن إيران.

ارتفع الذهب الفوري 0.1% إلى $4,598.45 للأوقية في التداول المبكر، بعد أن هبط إلى أضعف مستوى له منذ 2 أبريل في الجلسة السابقة.

عقود الذهب الأميركية الآجلة لتسليم يونيو لم تتغير تقريبًا أيضاً، مرتفعة 0.1% إلى $4,612.10.

يعكس تردد السوق توازنًا صعبًا بالنسبة للسبائك.

لا يزال الذهب يستفيد من حالة عدم اليقين الجيوسياسي، لكن هذا الدعم تعوّضه عودة ارتفاع أسعار النفط، وهو ما يغذي مخاوف التضخم ويضعف احتمال أي تيسير في السياسة على المدى القريب من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

نتيجة لذلك، أصبح المتداولون أكثر حذراً في دفع الأسعار صعودًا قبل الاستماع إلى كيفية تأطير باول لتوقعات التضخم والأثر الاقتصادي لصراع إيران.

آفاق الاحتياطي الفيدرالي تتصدر المشهد

يتوقع المستثمرون على نطاق واسع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير عند انتهاء اجتماعه الذي يستمر يومين في وقت لاحق يوم الأربعاء.

وهذا يعني أن التركيز سيتجه مباشرة إلى نبرة باول وما إذا كان سيشير إلى أي قلق متزايد من أن ارتفاع أسعار الطاقة قد يؤخر خفض الفائدة.

ذكرت رويترز هذا الأسبوع أن البنوك المركزية أصبحت في مركز الاهتمام مع اختبار بيانات التضخم لتوقعات السوق بشأن التيسير السياسي، مع عودة ضغوط الأسعار المدفوعة بالنفط لتصبح متغيرًا رئيسيًا.

وتهم هذه الخلفية لأن الذهب بات يتداول بدرجة أقل كأصل ملاذ آمن بحت وأكثر كأداة حساسة لتغيرات أسعار الفائدة.

إذا ألمح باول إلى أن الاحتياطي الفيدرالي مستعد للبقاء على الحياد لفترة أطول، فقد تضغط العوائد الأعلى على سندات الخزانة ودولار أقوى بشكل أكبر على السبائك.

على العكس، أي تلميح بأن البنك المركزي مستعد لتجاهل صدمة النفط الأخيرة قد يمنح المعدن بعض الراحة.

صراع إيران والنفط يواصلان الضغط على التضخم

تظل الخلفية الجيوسياسية متوترة.

وُصفت جهود إنهاء صراع إيران بأنها وصلت إلى طريق مسدود بعد أن أعرب الرئيس دونالد ترامب عن عدم رضاه عن الاقتراح الأخير لطهران.

وأبقت ذلك أسعار النفط تحت ضغط صعودي بينما يقلق المتداولون بشأن تعطل الإمدادات والتبعات الأوسع لعدم الاستقرار في الشرق الأوسط.

قالت رويترز يوم الثلاثاء إن أسعار النفط أغلقت مرتفعة بحوالي 3% مع تفوق القلق المستمر بشأن القيود في الإمدادات نتيجة إغلاق مضيق هرمز على التطورات الأخرى في السوق.

كما قال البنك الدولي إن أسعار الطاقة قد تقفز بنسبة 24% في 2026 لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ الغزو الروسي الواسع النطاق لأوكرانيا، حتى لو تلاشت أشد موجات الاضطراب الناتجة عن صراع الشرق الأوسط في مايو.

بالنسبة للذهب، يخلق ذلك مفارقة: فالتوتر الجيوسياسي يدعم الطلب على الملاذ الآمن، لكن الارتفاع المصاحب في أسعار النفط يعزز توقعات التضخم ويقلل من احتمالية انخفاض أسعار الفائدة.

النبرة على المدى القريب تبقى هشة

يقول المحللون إن ذلك يترك الذهب عرضة للخطر على المدى القريب.

قالت ستاندرد تشارترد هذا الأسبوع إن المعدن بدا هشًا في المدى القصير، رغم أن الدعم البنيوي الناتج عن التوترات الجيوسياسية والتعريفات وعدم اليقين التجاري ينبغي أن يساعده على استعادة توازنه مع مرور الوقت.

كما أشار أحدث استطلاع لرويترز إلى أن حالة الصعود الطويلة الأجل تظل قائمة، مع توقع أن يبلغ متوسط سعر الذهب $4,916 للأوقية في 2026 رغم الانتكاسة الأخيرة.

لكن في الوقت الراهن، السوق في وضع الانتظار والترقب.

السبائك قريبة بما يكفي من المستويات الدنيا الأخيرة لجذب صائدي الصفقات، لكنها لم تتلقَ بعد إشارة ماكرو واضحة كافية للانطلاق صعودًا.

حتى يتحدث باول وتحصل الأسواق على قراءة أوضح لتفاعل الاحتياطي الفيدرالي مع التضخم المدفوع بالطاقة، من المرجح أن يبقى الذهب محصورًا بين الطلب على الملاذ وضغط أسعار الفائدة.