نهاية أوبك؟ لماذا خروج الإمارات يهز سيطرة السعودية على سوق النفط

«نحن الآن في النهاية.» ~ دكتور سترينج في Avengers: Endgame

مع إعلان الإمارات عن خروجها من أوبك، تضعف قبضة الكارتل على سوق النفط مع فقدانه لأحد مخمدات الصدمات القليلة.

أهم أخبار سوق النفط يوم الثلاثاء كان الإعلان أن الإمارات ستغادر أوبك اعتبارًا من 1 مايو.

هذه خطوة كبيرة ستؤثر بقوة وتضعف المنظمة.

«لم تكن أوبك وأوبك+ أقوى من استعداد أعضائها لاحتجاز البراميل عن السوق، وكانت الإمارات واحدة من هؤلاء»، قال خورخي ليون، رئيس التحليل الجيوسياسي في Rystad Energy، في تعليق مرسل عبر البريد الإلكتروني. 

التداعيات الفورية وتأثيرها السعري قصير الأجل

يختتم هذا الخروج فترة طويلة من الاحتكاك مع السعودية حول النفوذ الإقليمي واستراتيجية إنتاج النفط.

وفقًا لوزير الطاقة سهيل المزروعي، فإن الصراع الحالي قدَّم توقيتًا مناسبًا لهذا الخروج.

«هذا قرار اتخذناه بعد مراجعة دقيقة وطويلة لجميع استراتيجياتنا»، قال المزروعي.

يأتي هذا التطور في وقت تتأثر فيه أسواق النفط العالمية بشدة جراء الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران.

في الظروف العادية، كان خروج بارز مثل خروج الإمارات من أوبك سيضغط على أسعار النفط. 

ومع إغلاق مضيق هرمز، لم يكن لإعلان الإمارات تأثير كبير على الأسعار. 

من المتوقع أن يعزِّز خروج الإمارات الإنتاج، نظرًا لقدرتها الإنتاجية الحالية التي تبلغ نحو 4.85 مليون برميل يوميًا (bpd) وهدفها الوصول إلى 5 ملايين برميل يوميًا بحلول 2027.

لكي يكون ذلك ممكنًا، يجب حل وضع الخليج الفارسي، واستعادة التدفق الحر للطاقة عبر مضيق هرمز.

«لذلك، على المدى القصير، لهذا التطور تأثير ضئيل على السوق»، قال وارن باترسون، رئيس استراتيجية السلع في ING Economics، في مذكرة. 

التحولات الجيوسياسية واستراتيجية إنتاج الإمارات

تثار أيضًا تساؤلات حول قدرة أوبك على استقرار سوق النفط في المستقبل. 

قال ليون من Rystad Energy: «أوبك الأضعف بنيويًا، مع انخفاض الطاقة الفائضة المركزة داخل المجموعة، سيجد صعوبة متزايدة في ضبط الإمدادات واستقرار الأسعار».

تُظهر إجراءات أوبك+ في السنوات الأخيرة قدرتها واستعدادها للتدخل الحاسم في السوق.

ومع ذلك، تختلف فعالية المجموعة اعتمادًا على طبيعة التحدي. 

تنجح بشكل أكبر في إدارة الاضطرابات المؤقتة في الإمدادات من خلال تعديل الإنتاج بمرور الوقت لاستقرار السوق.

لكن تصبح جدوى هذا النموذج محل تساؤل عندما يواجه تراجعًا دائمًا وبنيويًا في الطلب.

سيؤدي تراجع الطلب على النفط بعد بلوغه الذروة إلى تحوّل في الحوافز.

تزداد مبررات التحرك المبكر، لأن المنتجين ذوي الطاقة الفائضة سيلجأون على الأرجح إلى تحقيق إيرادات من احتياطياتهم وحماية حصتهم السوقية بدل الالتزام بالقيود الجماعية.

قالت مليحة بنغالي، مؤسسة ومديرة الاستثمار في MB Commodities Capital: «لقد ابتعدت الإمارات عن المحور الإقليمي بعد اتفاقات إبراهيم في 2020، وأصبحت الآن أقرب إلى الولايات المتحدة وإسرائيل. هذه الحرب مع (إيران) ختمت الصفقة».

شهدت السنوات الأخيرة تزايدًا في إحباط الإمارات، إذ حدّت حصص إنتاج أوبك من إنتاجها النفطي الخام إلى مستويات أقل بكثير من إمكاناتها. 

على سبيل المثال، بلغ متوسط إنتاج الإمارات من النفط الخام 2.95 مليون bpd في 2024، وهو مستوى يقلّ بشكل كبير عن طاقتها الحقيقية.

مع سعة إنتاجية تبلغ نحو 4.8 مليون برميل يوميًا وإمكانات كبيرة لزيادة الإنتاج، تملك الإمارات موقعًا مميزًا لتنفيذ هذه الاستراتيجية خارج المجموعة.

هشاشة أوبك المستقبلية وزيادة التقلبات

لطالما كانت هناك مخاوف بشأن التماسك بين أعضاء أوبك+ على مر السنين.

شهد السوق الكثير من الخلافات بين ثقلاء مثل السعودية وروسيا وأعضاء آخرين. 

مع مغادرة الإمارات للكارتل، تجد السعودية، القائد الفعلي للمجموعة، نفسها في موقف حرج. 

قال ليون من Rystad: «باتت السعودية تتحمل الآن جزءًا أكبر من العبء في استقرار الأسعار، وفقد السوق أحد مخمدات الصدمات القليلة المتبقية لديه». 

يثير هذا الوضع تساؤلات أوسع حول المدة التي ستستطيع السعودية خلالها الحفاظ على موقعها كعامل الاستقرار الرئيسي في السوق، لا سيما إذا استمرت في تحمل حصة غير متوازنة من التعديلات اللازمة.

مع مرور الوقت، قد يصبح سوق النفط أكثر تقلبًا ومشهد الإمدادات أكثر تجزؤًا، وفقًا لما تشير إليه Rystad Energy.

وهذا هو النتاج الصافي لانخفاض قدرة أوبك على التخفيف من الاختلالات.

في الوقت نفسه، من المرجح أن يرضي خروج الإمارات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لأنه يقلل من نفوذ أوبك في سوق النفط. 

قال باترسون من ING: «العامل الآخر الذي يجب مراقبته هو ما إذا كان خروج الإمارات سيؤدي إلى مزيد من التفتت بين أعضاء أوبك المتبقين». 

«مع ذلك، على المدى القريب، يظل أكبر محرك لأسعار النفط هو التطورات في الخليج الفارسي وتوقيت استئناف تدفقات النفط عبر مضيق هرمز.»

آخر تداول لخام برنت كان عند $107.85 للبرميل، بارتفاع 3.4%، بينما كان مؤشر West Texas Intermediate الأمريكي أعلى بنسبة 3.8% عند $103.77 للبرميل.