باول: سأبقى في المجلس بعد انتهاء فترة رئاستي وسأحافظ على «حضور منخفض»

باول: سأبقى في المجلس بعد انتهاء فترة رئاستي وسأحافظ على «حضور منخفض»
Vatsala Gaur
29 أبريل 2026, 23:07 م

بتقنية

Invezz
مخاطر استقلال الاحتياطي: مراكز قصيرة على الدولار وطويلة على العوائد

بيع الدولار الأمريكي (فتح مركز قصير على UUP) وشراء سندات الخزانة طويلة الأجل (شراء TLT). بقاء باول مع «حضور منخفض» يشير إلى أن استقلال الاحتياطي الفيدرالي يتعرّض لحصار قانوني/سياسي، مما يزيد من احتمالات تقلبات حادة في السياسة وميل لاحق نحو التيسير لحماية النمو. سيسعر السوق علاوات مخاطرة أعلى على عدم اليقين، ما يدفع العوائد طويلة الأجل للانخفاض بينما يضعف الدولار بسبب مخاوف المصداقية.

المخاطر الرئيسية: مسار واضح وموثوق لاستعادة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (إغلاق القضايا القانونية بالكامل وبسرعة) يسمح بارتفاع العوائد وارتداد الدولار.

تحوط ضد الضغوط السياسية: مراكز طويلة على الذهب

شراء الذهب (GLD). إذا ساءت رواية استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، يتحول المستثمرون إلى مخازن قيمة غير سيادية. إقرار باول بأنه بقي بسبب التهديدات القانونية يعزز موضوع «المخاطر المؤسسية»، الذي يدعم الذهب عادة حتى لو كانت خفض أسعار الفائدة محل نقاش.

المخاطر الرئيسية: تهدئة سريعة تنتهي فيها التحقيقات القانونية ويقر السوق بأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي سليمة، ما يسحب الأموال من الذهب.

  • جيروم باول سيبقى محافظًا في الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء فترة رئاسته في 15 مايو.
  • القرار مدفوع بمخاوف قانونية غير محلولة وضغوط على استقلالية البنك المركزي.
  • الحركة تخالف التقليد وقد تزيد التوترات مع إدارة ترامب.

قال جيروم هـ. باول يوم الأربعاء إنه سيستمر في العمل كمحافظ في الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء فترة رئاسته في 15 مايو، في إشارة إلى خرق غير مألوف للسابق وسط تصاعد الضغوط السياسية والقضائية.

«بعد انتهاء فترة رئاستي في 15 مايو، سأستمر في العمل كمحافظ لفترة زمنية سيتم تحديدها»، قال باول في المؤتمر الصحفي يوم الأربعاء.

يأتي القرار بعد أشهر من التكهنات حول ما إذا كان باول سيغادر نهائيًا أم سيبقى في مجلس المحافظين، وهو المنصب الذي يحق له شغله حتى يناير 2028.

يأتي تحركه في وقت تصاعدت فيه التوترات بين البنك المركزي ودونالد ترامب، الذي ضغط مرارًا من أجل خفض تكاليف الاقتراض.

المخاوف القانونية تدفع القرار

قال باول إن قراره تأثر بالمخاوف المستمرة بشأن التحديات القانونية التي تواجهه هو والمؤسسة.

«قلت إنني لن أغادر المجلس حتى ينتهي هذا التحقيق بشكل واضح وشفاف ونهائي، وأنا متمسك بذلك. أنا متفائل بالتطورات الأخيرة، وأراقب الخطوات المتبقية في هذه العملية بعناية»، قال باول قرب بداية مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع.

«ستظل قراراتي بشأن هذه القضايا موجهة بالكامل بما أعتقد أنه في مصلحة المؤسسة والأشخاص الذين نخدمهم بعد انتهاء فترة رئاستي في 15 مايو، وسأستمر في العمل كمحافظ لفترة زمنية سيتم تحديدها»، أضاف.

على الرغم من أن وزارة العدل أشارت مؤخرًا إلى أنها ستسقط تحقيقها في مشروع تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي، ألمح باول إلى أن المسألة لم تُحل بالكامل.

عندما سُئل عما إذا كان سيُنظر إليه على أنه سياسي لبقائه في المجلس، قال باول إنه «لم يكن أمامه خيار» وأنه كان يريد المغادرة، لكن التهديدات القانونية أجبرته على البقاء.

خروج عن تقليد طويل الأمد

عادةً ما يتنحى رؤساء الاحتياطي الفيدرالي عند انتهاء فترات رئاستهم التي تستغرق أربع سنوات ما لم يُعاد تعيينهم، مما يسمح بانتقال قيادة أكثر سلاسة.

آخر مرة بقي فيها رئيس على المجلس بعد انتهاء فترته كانت في 1948، عندما استمر مارينر إيكلز كمحافظ لمدة ثلاث سنوات.

اعترف باول بأن قراره ينحرف عن ذلك التقليد لكنه قال إن الظروف الراهنة تستدعي الاستمرارية.

كما أشار إلى أنه سيحافظ على «حضور منخفض» أثناء بقائه في المجلس.

تشتد التوترات مع الإدارة

تحرك باول يؤكد تزايد المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي مع تصاعد رقابة الإدارة على البنك المركزي.

تحقيق وزارة العدل في تكاليف التجديد، فضلاً عن محاولات عزل عضو مجلس المحافظين ليزا دي. كوك بسبب مزاعم سلوك غير لائق، زادت المخاوف من التدخل السياسي.

سبق أن وصف باول التحقيق بأنه جزء من ضغوط أوسع على الاحتياطي الفيدرالي لتخفيض أسعار الفائدة.

«أخشى أن هذه الهجمات تُضعِف المؤسسة وتعرّض للخطر الشيء الذي يهم الجمهور حقًا، وهو القدرة على إدارة السياسة النقدية دون الأخذ بعين الاعتبار العوامل السياسية»، قال باول.

انتقد الرئيس ترامب مرارًا موقف البنك المركزي من السياسة النقدية واقترح أنه قد يسعى لعزل باول.

يمكن للرئيس عزل مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي فقط لأسباب محددة، عادةً ما تُعرَّف على أنها سلوك خطير أو إهمال للواجب.

ومع ذلك، قدم ترامب قضية التجديد كدليل على «عدم الكفاءة» وأثار تساؤلات حول احتمال وقوع مخالفات.

آفاق قيادة الاحتياطي الفيدرالي

قرار باول بالبقاء في المجلس يمهد لفترة انتقالية قد تشهد جدلاً.

إذا بقي بعد 15 مايو، فقد يُعقّد ذلك خطط الإدارة لتعيين خليفة والحفاظ على نفوذها على السياسة النقدية.

في الوقت نفسه، قد يوفّر تواجده المستمر درجة من الاستقرار المؤسسي خلال فترة عدم اليقين الاقتصادي والسياسي، لا سيما مع استمرار الجدل حول أسعار الفائدة والتضخم كمحور للآفاق السياسة.