محضر الاحتياطي الفيدرالي يظهر انقسامًا حول رفع وخفض الفائدة مع استمرار مخاطر التضخم

انقسم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بشأن الاتجاه المستقبلي لأسعار الفائدة في اجتماعهم السياسي في يونيو، إذ بحث صناع السياسة سيناريوهات قد تبرر إما خفضًا أو زيادات إضافية، بحسب محضر نُشر يوم الأربعاء.

صوت مجلس الاحتياطي الفدرالي المفتوح (FOMC) بالإجماع على إبقاء معدل الفائدة بين البنوك الفدرالية القياسي دون تغيير عند نطاق 3.5% إلى 3.75% خلال اجتماع 16-17 يونيو، وهو الأول تحت رئاسة Kevin Warsh.

أظهر المحضر أن بعض المسؤولين رأوا أن التضخم قد يخف بما يكفي ليسمح بخفض أسعار الفائدة، في حين رأى آخرون أن ضغوط الأسعار المستمرة قد تتطلب تشديدًا إضافيًا.

«أشار العديد من المشاركين إلى أن المستوى المناسب لمعدل الفائدة بين البنوك الفدرالية سيكون ضمن نطاق الهدف الحالي أو أدناه بقليل في نهاية هذا العام»، جاء في المحضر.

وفي الوقت نفسه، «قدر العديد من المشاركين الآخرين أن المستوى المناسب لمعدل الفائدة بين البنوك الفدرالية سيكون أعلى من نطاق الهدف الحالي في نهاية هذا العام».

مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يوازنون بين سيناريوهات تضخم متنافسة

سلط الاجتماع الضوء على حالة من عدم اليقين بشأن كيفية تطور التضخم والنمو الاقتصادي وظروف سوق العمل في الأشهر المقبلة.

ناقش صناع السياسة سيناريوهات قد يعتدل فيها التضخم مما يسمح للاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على الأسعار أو خفضها لاحقًا.

ومع ذلك، نظروا أيضًا في سيناريو يبقى فيه التضخم مرتفعًا بسبب عوامل تتضمن الطلب القوي المدفوع بالذكاء الاصطناعي وارتفاع أسعار الطاقة والرسوم الجمركية.

في مثل هذه البيئة، قال معظم المشاركين إن «بعض تشديد السياسة قد يكون مبررًا على الأرجح».

أشار المحضر إلى أن «الإجراءات السياسية المستقبلية للمشاركين ستعتمد على المعلومات الواردة».

أظهرت توقعات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة انقسامًا ضيقًا بين المسؤولين.

توقع تسعة من صناع السياسة زيادة بمقدار ربع نقطة واحدة على الأقل هذا العام، فيما توقع ستة منهم زيادة واحدة على الأقل إضافية. وتوقع تسعة مسؤولين آخرين عدم حدوث أي تغيير أو خفضًا في الأسعار.

لم يقدم Warsh توقعًا فرديًا لمعدل الفائدة.

مخاوف التضخم تبقى مع تعديل الاحتياطي الفيدرالي لاستراتيجية التواصل

أظهر المحضر أن التضخم ظل الشاغل المركزي لصانعي السياسة، رغم أن مخاطر سوق العمل قد تراجعت إلى حد ما.

«قَيَّم المشاركون عمومًا أن المعلومات الواردة خلال الفترة بين الاجتماعات تشير إلى أن مخاطر الصعود لاستقرار الأسعار لا تزال مرتفعة بينما تراجعت قليلاً مخاطر الهبوط في تحقيق العمالة القصوى»، جاء في المحضر.

واصل الاحتياطي الفيدرالي أيضًا توقعه "نموًا حقيقيًا قويًا للناتج المحلي الإجمالي" خلال بقية عام 2026، في حين أشارت عدة مؤشرات توظيف إلى أن سوق العمل ظل مستقرًا.

أضافت بيانات التضخم الأخيرة إلى مخاوف صانعي السياسة.

ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، بنسبة 4.1% في مايو مقارنة بالعام السابق، مسجلاً أعلى زيادة سنوية منذ أبريل 2023.

ارتفع التضخم الأساسي لمؤشر PCE، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة، بنسبة 3.4%.

ظلت أسعار الطاقة أيضًا متغيرًا رئيسيًا، مع تفاعل أسواق النفط مع التطورات في الشرق الأوسط وتجدد حالة عدم اليقين بشأن الصراع الذي يضم إيران.

كيفن وورش يدفع نحو اختصار رسائل الاحتياطي الفيدرالي

عكس اجتماع يونيو أيضًا جهود كيفن وورش لتغيير طريقة تواصل البنك المركزي بشأن السياسة النقدية.

خلال مؤتمره الصحفي الأول بصفته الرئيس، وصف وورش النقاش السياسي بأنه «شجار عائلي» لكنه أكد قرار اللجنة بالإجماع على إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير.

كان بيان ما بعد الاجتماع للاحتياطي الفيدرالي أقصر بكثير من الاتصالات السابقة، حيث حذف لغة كانت تشير سابقًا إلى ميل للتيسير.

قال المحضر: «أشار عدد من المشاركين إلى أن الوقت مناسب للنظر في تغييرات مهمة على بيان FOMC بعد الاجتماع».

«أشار غالبية المشاركين إلى أنهم يرون مزايا في اختصار البيان».

كان وورش قد انتقد سابقًا التوجيه المستقبلي ودفع باتجاه نهج تواصل أقل قابلية للتوقع من البنك المركزي.

ينتظر المستثمرون الآن بيانات اقتصادية إضافية، بما في ذلك أرقام أسعار المستهلكين لشهر يونيو المقررة في 14 يوليو، والتي قد تقدم مزيدًا من الرؤية حول اتجاهات التضخم.

ومن المقرر أيضًا أن يمثل وورش أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب في نفس اليوم لتقديم شهادته الكونغرسية الأولى منذ توليه رئاسة الاحتياطي الفيدرالي.