بنك الاحتياطي الهندي يبقي سعر الريبو عند 5.25% وسط تقلبات أسعار النفط

أبقى بنك الاحتياطي الهندي (RBI) يوم الأربعاء سعر الريبو القياسي دون تغيير عند 5.25% وحافظ على موقفه النقدي المحايد، مفضلاً انتظار مزيد من الوضوح بشأن مخاطر التضخم الناتجة عن تقلبات أسعار النفط الخام العالمية في حين أعرب عن ثقته في آفاق النمو المحلي للبلاد.

كما رفعت المصرف المركزي بشكل طفيف توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي للسنة المالية الحالية إلى 6.7% من 6.6%، ما يعكس نشاطاً اقتصادياً أقوى من التوقعات خلال الربع الأول.

إعلان نتيجة اجتماع لجنة السياسة النقدية (MPC)، قال محافظ بنك الاحتياطي الهندي سانجاي مالهوترا إن لجنة مكونة من ستة أعضاء صوتت بالإجماع للحفاظ على سعر السياسة دون تغيير.

كما أبقى المصرف المركزي على سعر مرفق الإيداع الدائم عند 5%، مع إبقاء سعر مرفق الإقراض الحدّي وسعر البنك دون تغيير عند 5.5%.

بنك الاحتياطي الهندي يختار الحذر وسط عدم اليقين العالمي

تأتي أحدث قرارات السياسة بينما يواصل صانعو السياسات تقييم الأثر الاقتصادي للصراع المستمر في الشرق الأوسط وتأثيره على أسعار الطاقة والتضخم والنمو المحلي.

في حين شددت عدة بنوك مركزية إقليمية، من بينها إندونيسيا والفلبين، سياساتها النقدية استجابةً لضغوط تضخمية مرتبطة بارتفاع أسعار النفط وتقلبات العملة، اختار بنك الاحتياطي الهندي إبقاء الأسعار ثابتة.

قال مالهوترا: "إعادة التصعيد في الصراع منذ الأسبوع الأول من يوليو زادت من تقلبات أسعار الطاقة. النتائج الأولية للشركات عن الربع الأول تشير إلى أداء صحي في قطاع التصنيع. استمر الاستهلاك الخاص مدفوعاً بإنفاق ترفيهي قوي. عموماً، أداء الاقتصاد الهندي في الربع الأول كان أفضل من المتوقع."

أظهرت الأسواق رد فعل محدوداً على إعلان السياسة.

ظل عائد سندات الحكومة الهندية القياسية لأجل 10 سنوات دون تغيير إلى حد كبير عند 6.78%، في حين ضعفت الروبية بأكثر من 0.1% إلى 95.09 مقابل الدولار الأمريكي.

ظلت أسواق الأسهم إيجابية، حيث ارتفع مؤشر Nifty 50 بنحو 0.1% قبل أن ينزلق إلى المنطقة الحمراء، بينما ارتفع Sensex بنحو 0.2%.

آفاق التضخم تتحسن لكن المخاطر باقية

خفض بنك الاحتياطي الهندي متوسط توقعاته للتضخم للسنة المالية 2026-27 (FY27) إلى 5% من 5.1% المتوقعة في يونيو.

كما خفّض تقديره للتضخم الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والوقود، إلى 4.3% من 4.7%.

تجاوز التضخم في التجزئة هدف المصرف المركزي المتوسط الأجل البالغ 4% في يونيو للمرة الأولى منذ 17 شهراً.

ومع ذلك، لا يزال متوقعاً أن يبقى التضخم ضمن نطاق التسامح لدى البنك المركزي بين 2% و6%، مما يمنح صانعي السياسة مرونة للحفاظ على أسعار الفائدة الحالية.

رغم تحسّن الآفاق، حذّر المصرف المركزي من أن مخاطر التضخم لا تزال مرتفعة.

أشار بيان السياسة النقدية إلى أن أسعار النفط العالمية لا تزال تشهد تقلبات حادة مدفوعة بالتطورات الجيوسياسية، مما يجعل آفاق التضخم على المدى القريب غير مؤكدة.

قال البنك: "رغم أن ضغوط التضخم العامة لا تزال متواضعة حتى الآن، فإن مخاطر ارتفاع أسعار الغذاء والوقود وغيرها من مدخلات الإنتاج لتحويلها إلى زيادة واسعة النطاق في التضخم لا تزال قائمة."

كما أشار مالهوترا إلى ظاهرة إل نينيو كمصدر رئيسي للغموض فيما يتعلق بالزراعة والطلب الريفي.

قال: "بالنظر إلى المستقبل، تبدو آفاق الزراعة معتمة بسبب ضعف وعدم انتظام هطول أمطار الرياح الموسمية الجنوبية الغربية في ظل ظروف إل نينيو."

أضاف أن المبادرات الحكومية التي تشجع المحاصيل المقاومة للمناخ وتنويع المحاصيل والحفاظ على المياه قد تساعد في تقليل أثر ظروف الرياح الموسمية الأضعف، بينما يجب أن يواصل النمو المستدام في قطاع الخدمات وإصلاحات GST والتوظيف المستقر دعم الطلب الحضري.

الاقتصاديون يتوقعون تشديداً إضافياً

قال اقتصاديون إن قرار بنك الاحتياطي الهندي كان متسقاً إلى حد كبير مع التوقعات لكنه أشار إلى أن تشديد السياسة قد يكون مطلوباً لاحقاً خلال السنة المالية إذا تكثفت ضغوط التضخم.

قالت أوپاسنا بهاردواج، كبيرة الاقتصاديين في Kotak Mahindra Bank: "قرار بنك الاحتياطي الهندي بالحفاظ على الوضع الراهن جاء متوافقاً مع التوقعات. النبرة كانت متوازنة جيداً، مبرزة المخاطر وبالتالي أن القرارات السياسية المقبلة ستكون مبنية على البيانات."

أضافت: "نرى مساحة لرفع بنحو 50 نقطة أساس في النصف الثاني من السنة المالية 2026-27، خصوصاً مع استمرار توقعات تضخم الربع الأول من 2027-28 فوق 5%."

أبرز مالهوترا أيضاً استمرار قوة التدفقات الرأسمالية الخارجية.

ارتفعت التدفقات الإجمالية للاستثمار الأجنبي المباشر إلى 30.7 مليار دولار خلال أبريل-يونيو 2026، في حين تحول الاستثمار في المحافظ الأجنبية إلى الإيجابية خلال يونيو ويوليو عقب إجراءات أعلنها بنك الاحتياطي الهندي لجذب رأس المال الخارجي.

وبناءً على ذلك، قال المحافظ إن ميزان المدفوعات في الهند من المتوقع أن يبقى في فائض صحي خلال السنة المالية الحالية.