هبوط النفط لثلاثة أيام يكشف خللاً خطيراً في تفاؤل السوق بشأن هرمز

امتد هبوط النفط لليوم الثالث يوم الأربعاء مع ازدياد رهانات المتعاملين على أن الدبلوماسية ستعيد فتح مضيق هرمز.

انخفض خام برنت 1.2% إلى $78.44 للبرميل بحلول 03:30 بتوقيت غرينتش، بينما تراجع خام غرب تكساس الوسيط 1.4% إلى $74.70. وكان كلا المؤشرين قد أغلقا منخفضين بأكثر من 5% يوم الثلاثاء عند أدنى مستوى لهما في ثلاثة أسابيع.

للتراجع أساس عقلاني، إذ تقول قطر إن الوسطاء يحرزون تقدماً، بينما يعتقد مسؤولون أمريكيون أن اتفاقاً قد يتم قريباً.

مع ذلك، تتصرف الأسعار كما لو أن الملاحة الآمنة وتعافٍ في الصادرات باتا قريبين، رغم أن حركة ناقلات النفط لا تزال متدنية وتعرضت سفينة أخرى لهجوم قرب عُمان.

السوق يتداول الاتفاق لا السفن

تسارعت عمليات البيع بعد أن قالت قطر إن الاتصالات الدبلوماسية وصلت إلى مراحل متقدمة وأن الوسطاء يتبادلون مقترحات بين واشنطن وطهران.

قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إن اتفاقاً لإعادة فتح هرمز قد يصل بحلول الأربعاء، في حين أفاد وزير الخارجية ماركو روبيو بوجود تقدم دون اتفاق نهائي.

قال محللو أبحاث ANZ لصحيفة وول ستريت جورنال إن التفاؤل تعزز بعد تصريحات بيسنت. وأضافوا أن إيران تفكر بحسب تقارير في السماح لبلدان أوروبية بالمساعدة في إزالة الألغام من الممر المائي.

المشكلة هي التوقيت.

حذر استراتيجيان لدى ING، وارن باترسون وإيفا مانثي، من أن السوق قد يكون «متقدمًا بعض الشيء على نفسه». وكتبوا في ING Think أن الخام بحاجة إلى انتعاش في تدفق الناقلات حتى يصبح الانخفاض مستدامًا.

هذا الدليل مفقود، إذ لم تتغير حركة المرور عبر هرمز وباب المندب بشكل يذكر في بداية الأسبوع.

كما قالت ANZ إن صادرات الخليج لا تزال تحت الضغط وأن العبور تحسّن بهامش طفيف فقط من مستويات متدنية.

عنوان وقف إطلاق النار لا يجعل هرمز آمناً

المزاعم الدبلوماسية لا تزال متضاربة. قال الرئيس دونالد ترامب إن الولايات المتحدة خاضت «مفاوضات طوال اليوم» مع إيران يوم الثلاثاء وتوقع أن يُعاد فتح هرمز قريباً.

نفت طهران إجراء مفاوضات مباشرة مع واشنطن، بينما أكدت محادثات منفصلة مع عُمان بشأن ممرات شحن آمنة.

لا يزال الخطر المادي ظاهراً. ضرب مقذوف غير معروف سفينة شحن قرب هرمز يوم الثلاثاء، مما اضطر طاقمها لترك السفينة وبقي بحار واحد مفقوداً.

أفادت صحيفة وول ستريت جورنال أن صادرات نفط الخليج الفارسي كانت تجري عند نحو 36% من مستويات ما قبل الحرب.

لن يعيد إطار عمل موقَّع فوراً تغطية التأمين أو توفر السفن أو جداول التحميل الطبيعية.

وصف خورخي ليون من Rystad Energy مؤخراً اتفاقاً ضيقاً بأنه السيناريو الأساسي للشركة، لكنه «أقل راحة بكثير».

منحت Rystad احتمالاً مجتمعاً بنسبة 55% للجمود أو تجدد القتال، مما يوضح لماذا يظل إزالة معظم العلاوة الجيوسياسية أمراً محفوفاً بالمخاطر.

المخزونات قد تعمق الهبوط، لكن التدفقات تحدد دوامها

يواجه النفط أيضاً ضغوطاً هبوطية تقليدية. أشارت بيانات المعهد الأمريكي للبترول إلى أن مخزونات الخام الأمريكية زادت بنحو 2.7 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 31 يوليو.

كانت أرقام إدارة معلومات الطاقة الرسمية متوقعة لاحقاً يوم الأربعاء، لذا بقي تقدير الصناعة غير مؤكد.

أي زيادة مؤكدة ستقوّي الحجة بأن المعروض يتجاوز الطلب على المدى القريب، وقد تدفع الأسعار للانخفاض من دون اختراق دبلوماسي.

مع ذلك، سيحدد ثلاثة مؤشرات ما إذا كان الانخفاض سيستمر: نمو مستدام في عبور الناقلات، وترتيب قابل للتحقق لإزالة الألغام أو لعبور آمن، ودلائل على تعافٍ في صادرات الخليج.