هل هبطت أسعار النفط أكثر من اللازم بعد نفي طهران لرواية محادثات السلام لترامب؟

ارتفعت أسعار النفط قليلاً يوم الثلاثاء بينما تساءل المتعاملون عما إذا كانت موجة البيع يوم الاثنين قد احتسبت اختراقًا دبلوماسيًا قد لا يكون قائمًا.

صعد خام برنت 1.3% إلى $84.89 للبرميل، بينما زاد غرب تكساس الوسيط 1% إلى $81.11، مستعيدا جزءًا من تراجع الجلسة السابقة.

تراجع الخام بعد أن أجل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الضربات على إيران وقال إن مفاوضات جارية.

نفت طهران هذا السرد، قائلة إنها لا تتفاوض مع واشنطن ولم تُحدَّد أي اجتماعات.

ضُربت سفينة أخرى قرب مضيق هرمز، مما زاد الشكوك في أن مخاطر الإمدادات تتلاشى.

قد ينخفض النفط إذا أعادت الدبلوماسية استئناف الصادرات، لكن يبدو أن المتداولين أزالوا العلاوة قبل تأكيد حدوث السلام أو تأمين ممر آمن للشحن.

نفي طهران يكشف ثغرة في رهانات السلام

هبط غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 6.9% إلى $78.85 يوم الاثنين، بينما خسر خام برنت 5.7% إلى $82.91، بعد أن ألغى ترامب إجراءً عسكريًا جديدًا وأشار إلى أن المحادثات قد تعيد فتح مضيق هرمز.

عامل السوق الإعلان على أنه دليل على أن احتمال حدوث صدمة في الإمدادات قد انخفض بشكل كبير.

جاء رد إيران ليعقّد هذا الاستنتاج. قال المتحدث باسم وزارة الخارجية Esmaeil Baghaei إنه لا توجد مفاوضات مع الولايات المتحدة ولم تُرتَّب أي اجتماعات.

قالت طهران إن مناقشاتها مع عُمان كانت تتعلق بمسارات السفن التجارية عبر المضيق.

قال Nikos Tzabouras من Tradu لصحيفة The Wall Street Journal إن المفاوضات السابقة فشلت في التوصّل إلى اتفاق شامل، وأن انتكاسة دبلوماسية أخرى قد تعيد إشعال الأعمال العدائية وتعيد علاوة المخاطر الجيوسياسية للنفط.

هرمز تُبقي على مخاطر صعودية متفجرة للخام

لا يزال مضيق هرمز محور التوتر مع تقييد حركة المرور، فيما أُبلغ يوم الثلاثاء عن إصابة سفينة شحن بمقذوف قبالة عُمان.

تقدّر JPMorgan أن كل شهر من الاضطراب قد يضيف نحو $7–$8 للبرميل إلى برنت. وقد يرفع اضطراب لمدة ثلاثة أشهر المتوسط الشهري إلى نحو $114.

وضعت Goldman Sachs سيناريو يرى فيه أن اضطراب هرمز يدفع برنت فوق $120. هذا ليس السيناريو الأساسي للمصرف: فهو يتوقع تراجع الأسعار مع هدء التوترات، بمتوسط برنت نحو $80 في الربع الرابع و$75 في 2027.

تفسّر هذه التوقعات سبب تباين المخاطر. فالهبوط الناجم عن اتفاق سلام قد يتكشف مع تطبيع الشحن والمخزونات.

أما الصعود الناتج عن هجوم آخر أو فشل في المفاوضات أو ضربة أمريكية متجددة فقد يظهر فورًا.

الإمداد على المدى الطويل لا يزال يقيد السيناريو الصعودي

لن يثبت انتعاش تكتيكي أن النفط دخل سوقًا صاعدة دائمة. أوبك+ ترفع أهداف الإنتاج، وإنتاج الإمارات مرتفع، والإمدادات خارج أوبك تستجيب لارتفاع الأسعار.

قال Anindya Banerjee، رئيس أبحاث السلع في Kotak Securities، لصحيفة The Economic Times إن اتجاه توقعاته لم يتغير، رغم أن «المسار والجدول الزمني قد تغيّرا».

يتوقع أن يبرد الخام حتى عام 2027 مع توسع الإمدادات خارج منطقة الصراع وإعادة بناء المخزونات بمجرد عودة التدفقات إلى طبيعتها.

هذا الضغط على المدى الطويل مهم لأن تراجع يوم الاثنين لم يكن مدفوعًا بالدبلوماسية وحدها.

أقرت أوبك+ زيادة حصة شهر سبتمبر بنحو 188,000 برميل يوميًا، مما عزّز التوقعات بأن المزيد من الإمدادات قد يصل في نهاية المطاف إلى السوق.

قد يدفع اتفاق سلام حقيقي الخام للانخفاض مرة أخرى. وحتى وجود مثل هذا الاتفاق، يظل السوق عرضة لانتعاش حاد كلما تعارضت الأحداث مع رواية السلام الهشة.