رئيس الفيدرالي كيفن واردش يحذر: التضخم قد يستلزم مزيداً من رفع الفائدة

أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن واردش إلى أن بنك الاحتياطي المركزي الأمريكي قد يحتاج إلى اتخاذ مزيد من الإجراءات لاحتواء التضخم، قائلاً إن التحسّن الأخير في بيانات الأسعار لم يقدّم دليلاً كافياً على تباطؤ مستدام.

في خطابه الأول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي خلال منتدى جاكسون هول السنوي الذي ينظمه بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، قال واردش إن على البنك المركزي أن يكون واثقاً من أن التضخم الأساسي يتجه نحو هدفه البالغ 2% بوتيرة كافية.

وقال إنه بدون تلك الثقة «ما زال أمامنا عمل نقوم به».

امتنع واردش عن القول ما إذا كان سيدعم رفعاً لأسعار الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقرر في سبتمبر.

بدلاً من ذلك، شدد على أن نهجه سيركز على التفاعل مع البيانات الواردة بدلاً من الإشارة مسبقاً إلى قرارات سياسية محددة.

تأتي التصريحات في وقت لا يزال فيه صانعو السياسة منقسمين بشأن المسار المناسب لأسعار الفائدة.

صوّت ثلاثة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لصالح رفع أسعار الفائدة في الاجتماع السابق، بينما ألمح آخرون إلى أنهم قد يدعمون معدلات أعلى.

الظروف المالية لا تزال داعمة

قال واردش إن سعر الفائدة الفيدرالي الحالي للتمويل بين البنوك عند 3.5%-3.75% لا يبدو أنه يفرض قيوداً كبيرة على الاقتصاد الأوسع.

وأشار إلى أن أسواق الائتمان والقروض تظهر دلائل محدودة على قيام السياسة بفرض قيود.

ورغم أنه اعترف بوجود علامات ضعف في قطاعات منها الإسكان والزراعة، قال واردش إنه «سيكون من الصعب وصف الظروف المالية العامة بأنها مقيدة».

قد يعزز تقييمه الحجة لصيانة موقف سياسي مقيد أو لرفع أسعار الفائدة إذا فشل التضخم في إحراز مزيد من التقدّم تجاه هدف الاحتياطي الفيدرالي.

تركز الجدل داخل البنك المركزي جزئياً على أسباب استمرار التضخم.

رأى بعض صانعي السياسة أن ضغوط الأسعار المرتفعة ناجمة عن صدمات مؤقتة، بما في ذلك الرسوم الجمركية وحرب إيران. بينما جادل آخرون بأن الطلب لا يزال قوياً بما يكفي نسبياً إلى جانب العرض لتمكين الشركات من الحفاظ على زيادات الأسعار.

قال واردش إنه كان يفضل سابقاً الانتظار للحصول على معلومات إضافية قبل تقرير ما إذا كان تغيير سياسة أسعار الفائدة مناسباً، مستشهداً بتطوّرات محتملة في سلاسل التوريد والاستثمار والجغرافيا السياسية.

التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي

خفضت قراءات التضخم الأخيرة بعض الضغوط من أجل رفع في سبتمبر. وقد هبطت توقعات السوق المضمنة لرفعٍ إلى أقل من 40% في وقت سابق من هذا الشهر بعد قراءات أضعف في يونيو ويوليو.

أقرّ واردش بأن أرقام التضخم الصيفية كانت أفضل من المتوقع لكنه قال إنها لم تُظهر تحسناً ذا دلالة في الاتجاهات الأساسية.

أبرز اتساع زيادات الأسعار عبر الاقتصاد. فحوالي نصف البنود في سلة التضخم المفضلة لدى الاحتياطي الفيدرالي ترتفع بمعدل سنوي يزيد عن 3%، مقارنةً بحوالي ثلثها خلال العقدين قبل الجائحة.

مؤشر أسعار النفقات الاستهلاكية الشخصية، مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، يسجل حالياً 3.7%، وهو أعلى بكثير من هدف البنك المركزي البالغ 2%.

كما قال واردش إن التضخم يشكل حالياً مصدر قلق أكبر لصانعي السياسة من سوق العمل، الذي وصفه بأنه قوي بشكل عام.

توفر التصريحات أوضح مؤشر حتى الآن على نهج واردش تجاه السياسة النقدية منذ توليه منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي.

في حين تجنب الالتزام بقرار سعر محدد، فإن تركيزه على استمرار التضخم يترك احتمال تشديد السياسة لمزيدٍ من الإجراءات إذا فشلت ضغوط الأسعار في التراجع بما يكفي.