لماذا هبط سهم Nvidia 4% بعد نتائج أرباح كبرى شركات التكنولوجيا

هبط سهم Nvidia بنحو 4% في تداولات صباح الخميس، رغم أن شركات التكنولوجيا الكبرى أشارت إلى زيادة حادة في الإنفاق على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي — وهو تطور يفترض أن يفيد شركة تصنيع الرقائق.

يسلط الانخفاض الضوء على تزايد حذر المستثمرين بشأن استدامة هيمنة Nvidia، رغم إشارات الطلب القوية.

ارتفاع النفقات الرأسمالية يشير إلى طلب قوي على الذكاء الاصطناعي

تؤكد موجة من توقعات النفقات الرأسمالية المحدثة من شركات التكنولوجيا الرائدة استمرار الزخم في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

أبرزت Meta Platforms زيادة توقعاتها للنفقات الرأسمالية لعام 2026 بمقدار $10 billion إلى نطاق يتراوح بين $125 billion و $145 billion، في حين رفعت Alphabet توجيهاتها بمقدار $5 billion لتصل إلى ما يصل إلى $190 billion.

قالت Microsoft إن نفقاتها الرأسمالية في الربع الرابع ستتجاوز $40 billion وتتوقع إنفاقًا سنويًا إجماليًا يقارب $190 billion.

بالاقتران مع خطط Amazon المعلنة سابقًا، تتوقع شركات السحابة الأربع الآن إنفاق ما يصل إلى $725 billion في 2026.

تستفيد Nvidia بشكل رئيسي من هذا الإنفاق، حيث تستحوذ على ما يُقدّر بـ 90% من طلب مسرعات الذكاء الاصطناعي، مع كون وحدات معالجة الرسوميات GPU مكونًا أساسيًا في استثمارات مراكز البيانات.

الرقائق المخصصة تثير مخاوف تنافسية

على الرغم من توقعات الإنفاق القوية، تراجع تفاؤل المستثمرين بفعل تصاعد التركيز على تطوير الرقائق داخليًا لدى شركات التكنولوجيا الكبرى.

أبرزت Alphabet تزايد الطلب على وحدات معالجة التنس (TPUs) الخاصة بها، التي باتت تُعرض بشكل متزايد كبديل لوحدات GPU الخارجية.

قالت الشركة أيضًا إنها ستبدأ ببيع وحدات TPU مباشرة إلى عملاء محددين، موسعةً استخدامها ليشمل ما هو أبعد من العمليات الداخلية.

توفر الرقائق المخصصة، رغم أنها عادةً أقل قوة من وحدات GPU المتقدمة لدى Nvidia، مزايا تكلفة لبعض أحمال العمل المحددة، مما قد يقلل الاعتماد على الموردين الخارجيين.

قيود الإمداد تدفع ارتفاع الأسعار

وفي الوقت نفسه، تتزايد ضغوط تقييد الإمداد في الأسواق الرئيسية.

أسعار خوادم B300 المتقدمة من Nvidia في الصين ارتفعت إلى ما يقرب من 7 million yuan (approximately $1 million)، مقابل نحو 4 million yuan أواخر العام الماضي، وفقًا لتقرير رويترز.

جاء الارتفاع بدافع الطلب القوي على معدات الحوسبة للذكاء الاصطناعي وتراجع المعروض بعد تشديد الإجراءات ضد تهريب الرقائق، الذي كان يدعم سابقًا سوقًا رمادية للأجهزة المقيدة.

يعد خادم B300 واحدًا من أكثر أنظمة Nvidia تقدمًا لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي، وقد أدى توافره المحدود إلى زيادة ضغوط الأسعار.

استثمارات الشركات الناشئة توسع النظام البيئي

تواصل Nvidia أيضًا توسيع وجودها عبر منظومة الذكاء الاصطناعي من خلال استثمارات استراتيجية.

استثمرت ذراع الشركة للمشروعات، NVentures، في شركة التكنولوجيا القانونية السويدية المتخصصة بالذكاء الاصطناعي Legora كجزء من تمديد بقيمة $50 million لجولة تمويلها من الفئة D، مما رفع إجمالي التمويل إلى $600 million، وفقًا لتقرير CNBC.

ضمت الجولة، التي قَيّمت Legora بقيمة $5.6 billion، أيضًا مشاركة من Atlassian و Adams Street Partners و Insight.

تعكس مثل هذه الاستثمارات استراتيجية Nvidia الأوسع في دعم شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة عبر كل من رأس المال والخبرة التقنية، مما يعزز موقعها داخل النظام البيئي.

التوقعات توازن بين الطلب والمنافسة

تؤكد تحركات سهم Nvidia الأخيرة تحول تركيز المستثمرين من النمو الطلبي الصافي إلى تساؤلات حول الوضع التنافسي وهوامش الربح على المدى الطويل.

في حين تشير خطط إنفاق شركات السحابة إلى استمرار الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، فإن صعود الشرائح المخصصة وتطور ديناميكيات الإمداد يعرضان لعدم يقين جديد.