أسهم HSBC ترتفع بعد أرباح الربع الأول: هل تحافظ على مكاسبها رغم تراجع الأرباح؟

سجلت HSBC أرباحًا للربع الأول قُربت من الثبات لكنها جاءت أقل من توقعات المحللين، إذ دفع خصم ائتماني مرتبط بعملية احتيال في وحدة الخدمات المصرفية المؤسسية بالمملكة المتحدة وارتفاع المخصصات المرتبطة بالصراع بين الولايات المتحدة وإيران خسائر الائتمان إلى الارتفاع الحاد.

تُبرز النتيجة كيف أن الاضطرابات الجيوسياسية والأحداث الائتمانية المعزولة يمكن أن تقوّض بسرعة صورة أرباح كانت تبدو مستقرة، حتى مع استمرار نمو أعمال إدارة الثروات ودخل الفوائد لدى البنك.

ارتفعت أسهم HSBC بعد إعلان أرباح الربع الأول وكانت تتداول بارتفاع 0.5% عن إغلاقها السابق.

أرباح HSBC عن الربع الأول: الأرقام الرئيسية

أعلنت HSBC عن أرباح قبل الضرائب قدرها $9.4 مليار للربع من يناير إلى مارس، بانخفاض $0.1 مليار من $9.5 مليار في الفترة نفسها من العام السابق، وأدنى من متوسط تقدير $9.59 مليار المُجمّع من توقعات الوسطاء.

وافق البنك على توزيعة أرباح مرحلية أولى لعام 2026 بقيمة $0.10 للسهم، مستحقة الدفع في 26 يونيو للمساهمين المسجلين بتاريخ 15 مايو.

سهم نمو الإيرادات الناتج عن قوة إيرادات رسوم خدمات الثروات وارتفاع صافي دخل الفوائد المصرفية دعمًا جزئيًا، لكنه لم يكن كافيًا لتعويض التأثير المشترك لارتفاع المخصصات الائتمانية وزيادة النفقات التشغيلية والتحوّل الضار في البنود البارزة.

ما الذي تسبب في العجز

السبب الرئيسي كان ارتفاعًا حادًا في الخسائر الائتمانية المتوقعة (ECL).

بلغت الخسائر الائتمانية المتوقعة $1.3 مليار في الربع الأول، بارتفاع قدره $0.4 مليار عن الربع الأول من 2025.

قاد هذا البند عنصران رئيسيان: تعرض بقيمة $0.4 مليار مرتبط بعملية احتيال تتعلق بعملية توريق ثانوية مع جهة راعية مالية في المملكة المتحدة، تم تسجيله عبر قسم الخدمات المصرفية للشركات والمؤسسات (CIB).

وتضمن أيضًا زيادة في المخصصات بمقدار $0.3 مليار تعكس ارتفاع حالة عدم اليقين وتدهورًا في النظرة الاقتصادية المستقبلية بعد اندلاع الصراع في الشرق الأوسط في 28 فبراير 2026.

يختلف البند المرتبط بالاحتيال عن تدهور الائتمان العادي — فهو يعكس تعرضًا محددًا في تمويل مُهيكل تعرّض للمشكلات، وليس تدهورًا واسعًا في جودة القروض عبر محفظة الشركات في المملكة المتحدة.

وتكتسب هذه الفُرْق أهمية للمستثمرين عند تقييم ما إذا كان اتجاه المخصصات منهجيًا أم طارئًا.

كما ارتفعت النفقات التشغيلية بقدر $0.6 مليار، أو 8%، لتصل إلى $8.7 مليار مقارنة بالربع الأول من 2025، مدفوعة بتوقيت صرف المكافآت المعتمدة على الأداء، والتضخم، وزيادة الاستثمارات المخطط لها في التكنولوجيا، وتأثير ترجمة عملات أجنبية سلبي بقيمة $0.4 مليار.

توجيهات معدّلة والوضع الرأسمالي

على الرغم من الفارق، رفعت HSBC توقعاتها للإيرادات للعام.

يتوقع البنك الآن صافي دخل الفوائد المصرفية بنحو $46 مليار في 2026، بارتفاع عن توجيهه السابق بما لا يقل عن $45 مليار، مستندًا إلى تحسن بيئة أسعار الفائدة، مع الإقرار بأن النظرة لا تزال متقلبة.

وقام أيضًا بتعديل توجيه مخصصات ECL صعودًا إلى نحو 45 نقطة أساس من متوسط إجمالي القروض، مقابل تقدير سابق بنحو 40 نقطة أساس، مما يعكس استمرار حالة عدم اليقين.

أكدت HSBC أنها لا تزال على المسار لتحقيق تخفيضات في التكاليف بمعدل سنوي قدره $1.5 مليار بحلول نهاية يونيو 2026 من خلال برنامج تبسيط التنظيم لديها، واحتفظت بهدف العائد على حقوق الملكية الملموسة (RoTE) بنسبة 17% أو أكثر للسنوات 2026 و2027 و2028، باستثناء البنود البارزة.

بلغت نسبة رأس المال الأساسي من الفئة الأولى (CET1) 14.0% في نهاية مارس، بانخفاض قدره 0.9 نقطة مئوية عن الربع الرابع، ويعكس ذلك جزئيًا خصخصة Hang Seng Bank وتوزيعات أرباح مدفوعة وزيادة في الأصول المرجحة بالمخاطر.

لماذا يهم الأمر

لبنك بحجم HSBC — واحد من أكبر البنوك عالميًا من حيث الأصول، ومحفظة قروض موجهة بشكل كبير نحو آسيا — تحمل نتيجة الربع الأول قيمة تشخيصية كبيرة.

يجسّد تجمع البند المرتبط بالاحتيال والمخصصات المتعلقة بحرب الشرق الأوسط المخاطرتين المزدوجتين اللتين تواجهان المقرضين المتعددي الجنسيات: أحداث ائتمانية طارئة يصعب التنبؤ بها، وصدمات جيوسياسية تعيد بسرعة تشكيل البيئة الكلية التي يعملون فيها.

قال الرئيس التنفيذي Georges Elhedery إن HSBC تتنقل في ظل عدم يقين أكبر "من موقع قوة"، مضيفًا أن العملاء يتجهون بشكل متزايد إلى البنك كشريك موثوق لمساعدتهم في إدارة التعقيدات.

ومع استقرار هيكلة البنك إلى أربع قطاعات — تفصل بين هونغ كونغ، والمملكة المتحدة، وCIB، وإدارة الثروات الدولية والخدمات المصرفية المميزة — ستكون قدرة الإدارة على امتصاص ارتفاع مخصصات ECL مع الحفاظ على هدف RoTE هي الاختبار الرئيسي للمستثمرين في الأرباع المقبلة.