Micron ترتفع 600% وSanDisk ترتفع 3,350%: أي منهما يجب أن تشتريه؟

تحولت رقائق الذاكرة بهدوء إلى واحدة من أكثر رهانات السوق رواجًا في مجال الذكاء الاصطناعي.

Micron Technology NASDAQ:MU تبلغ قيمتها الآن نحو 738 مليار USD (تقريبًا ‏2.7 تريليون د.إ.‏), بينما تملك SanDisk (NASDAQ: SNDK)، التي أكملت انفصالها عن Western Digital في فبراير، قيمة سوقية تقارب 210 مليار USD (تقريبًا ‏771.4 مليار د.إ.‏).

ارتفع السهمان بقوة لأن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى أكثر من وحدات معالجة الرسومات؛ فهي تحتاج أيضًا إلى ذاكرة عمل سريعة وتخزين سريع.

أبلغت Micron في ربعها الأخير عن إيرادات بلغت 23.9 مليار USD (تقريبًا ‏87.6 مليار د.إ.‏), تقريبًا ثلاثة أضعاف 8.1 مليار USD (تقريبًا ‏29.6 مليار د.إ.‏) التي أعلنت عنها قبل عام، بينما أعلنت SanDisk عن 6 مليار USD (تقريبًا ‏21.9 مليار د.إ.‏), بزيادة 251% عن نفس الربع من العام الماضي.

ما الذي يقف وراء طفرة الذاكرة؟

أوجد ازدهار الذكاء الاصطناعي اختناقًا بسيطًا لكنه قوي: فـ DRAM هي "ذاكرة العمل" السريعة التي تستخدمها الخوادم لمعالجة البيانات، بينما NAND هي وسائط الفلاش للتخزين الموجودة داخل أقراص SSD والتي تبقي البيانات متحركة.

تقول Micron إن الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا لكنه محدود بسبب نقص كافٍ في إمدادات DRAM وNAND، وأن هذا النقص مدفوع بارتفاع الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

تقول Gartner إن أسعار DRAM وSSD مجتمعة قد ترتفع بنسبة 130% بحلول نهاية 2026، وهو ما تقول إنه سيرفع أسعار الحواسب الشخصية بنسبة 17%.

وُصف النقص بأنه "غير مسبوق" ويشير إلى أن أسواق الذاكرة قد تظل ضيقة بعد عام 2026.

أسباب شراء سهم Micron

حجة المتفائلين بشأن Micron تكمن في الحجم، ورافعة الأرباح، ونشاط أعمال تعمل بالفعل بكامل طاقتها.

في الربع المالي الثاني من 2026، أبلغت الشركة عن إيرادات بلغت 23.9 مليار USD (تقريبًا ‏87.6 مليار د.إ.‏) مقابل $8.05 مليار 8.1 مليار USD (تقريبًا ‏29.6 مليار د.إ.‏) قبل عام، بينما قفزت الأرباح المعدّلة للسهم (non-GAAP EPS) إلى $12.20 من $1.56.

قدمت Micron توجيهًا لإيرادات الربع المالي الثالث عند 33.5 مليار USD (تقريبًا ‏123.1 مليار د.إ.‏), مما يؤكد مدى ضيق السوق.

على وول ستريت، بدأ Melius التغطية بتوصية شراء وهدف سعر $700، قائلًا إن ذلك كان يعني صعودًا متوقعًا بنسبة 41% في ذلك الوقت.

اتخذت DA Davidson موقفًا أكثر عدوانية بهدف $1,000، ورفعت Mizuho مؤخرًا هدفها إلى $740. عند سعر السهم الحالي، يتداول سهم Micron عند نحو 30.5 مرة على أساس الأرباح الماضية.

أسباب شراء سهم SanDisk

قصة SanDisk أكثر دراماتيكية إذ ارتفعت إيراداتها في الربع المالي الثالث بنسبة 251% على أساس سنوي إلى 6 مليار USD (تقريبًا ‏21.9 مليار د.إ.‏), وصعدت إيرادات مراكز البيانات 645% عن العام السابق، وتحولت الأرباح المعدّلة للسهم (non-GAAP EPS) من خسارة قدرها $0.30 إلى ربح بقيمة $23.41.

وقالت الشركة أيضًا إنها أنهت الربع بتوقيع ثلاث اتفاقيات نماذج أعمال جديدة وأضافت اتفاقيتين أخريين في الربع التالي.

رفعت Cantor Fitzgerald هدفها إلى $1,800، بينما بدأت Melius التغطية عند $1,350.

قالت Cantor إن هيكل العملاء الجديد يتضمن نحو 42 مليار USD (تقريبًا ‏154.3 مليار د.إ.‏) من التزامات "bit obligations" الخاصة بـNAND ويمنح SanDisk وضوحًا أكبر في الإيرادات مقارنة بدورة الذاكرة الاعتيادية.

يتداول سهم SanDisk حاليًا عند نحو 46.6 مرة على أساس الأرباح الماضية.

أي منهما يجب أن تشتريه؟

في الوقت الحالي، تنتمي أقوى الحجة الصاعدة على وول ستريت إلى SanDisk.

قال محلل Cantor Fitzgerald، C.J. Muse، مؤخرًا إن SanDisk "الشراء الأفضل عند الأسعار الحالية"، مشيرًا إلى إمكانات صعود ضمنية أكبر، ونمو أسرع في الأرباح، وارتباط أقوى بطفرة SSD المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

لا يزال Micron الخيار الأفضل للمستثمرين الذين يريدون اسمًا أكبر وأكثر تنويعًا مع تعرض عبر الذاكرة السحابية، ومراكز البيانات الأساسية، والهواتف المحمولة/العملاء، وقطاع السيارات.

لكن قطاع الذاكرة يظل عملًا دوريًا، ويمكن للصناعة أن تتقلب بشدة عندما تواكب الإمدادات الطلب في نهاية المطاف.