مبيعات التجزئة الأمريكية تُظهر مرونة رغم ضغوط التكلفة — ING تحذر من مخاطر

ارتفعت مبيعات التجزئة الأمريكية بنسبة 0.5% في أبريل، ما يبرز مرونة إنفاق الأسر على الرغم من ارتفاع أسعار البنزين وضعف ثقة المستهلكين. 

قالت ING Economics إن الأرقام تُبرز قدرة المستهلكين على تحمل ضغوط التكلفة، رغم بقاء المخاطر مع ارتفاع أسعار الطاقة وتأخر نمو الأجور.  

بينما هيمنت بيانات التضخم على بداية الأسبوع، يتحول التركيز يوم الخميس إلى مبيعات التجزئة.

وهذا مهم لأن إنفاق المستهلكين يُسهم بنحو 70% من إجمالي النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة، وتُشكل مبيعات التجزئة نفسها أكثر من 40% من ذلك الإنفاق الاستهلاكي.

مبيعات التجزئة تتحدى العوائق  

أظهر تقرير أبريل ارتفاع المبيعات الإجمالية تماشياً مع التوقعات.

قفزت عائدات محطات الوقود 2.8% مع ارتفاع تكاليف الوقود، بينما سجّلت السلع الرياضية والإلكترونيات كل منهما مكاسب بنسبة 1.4%.

كما توسع بائعو التجزئة عبر الإنترنت، حيث ارتفعت المبيعات خارج المتاجر 1.1%.  

لم تكن جميع الفئات إيجابية.

تراجعت مبيعات السيارات 0.4%، وسجلت الأثاث هبوطاً 2%، والملابس انخفاضاً 1.5%.

شددت ING على أن هذه أرقام اسمية، مما يعني أن كثيراً من النمو يعكس ارتفاع الأسعار بدلاً من زيادة في الكميات.  

«إنها نتيجة مختلطة، لكن حتى الآن لا توجد مؤشرات قوية على أن ارتفاع تكاليف الوقود يجبر المستهلكين على تقليص إنفاقهم على أمور أخرى، رغم أن ثقة المستهلكين يُفترض أنها عند أدنى مستوياتها على الإطلاق. ومع ذلك، نتوقع أن يتزايد هذا الضغط»، قال جيمس نايتلي، كبير الاقتصاديين الدوليين في ING Economics. 

تصاعد ضغوط التضخم  

جاء الإصدار مصحوباً ببيانات أسعار الواردات التي أظهرت قفزة شهرية بنسبة 1.9% يقودها قطاع الطاقة.

حتى الواردات غير النفطية ارتفعت 0.7%، في حين قفزت مستلزمات الصناعة 6.7% وسط ارتفاع تكاليف الشحن.  

أشار نايتلي إلى أن هذه أرقام اسمية، لذا فإن ارتفاع الأسعار يدفع معظم النمو بدلاً من زيادة الكميات. 

«في بيئة تشهد ضعفاً في الوظائف ونمو الأجور، ستواصل تكاليف الطاقة المرتفعة تقويض القوة الشرائية، وهذا يعرض نمو مبيعات التجزئة والإنفاق الاستهلاكي لخطر التراجع في النصف الثاني من العام.»

دعمت بيانات سوق العمل صورة الضغوط.

ارتفعت مطالبات الإعانة الأولية للبطالة إلى 211,000 من 199,000 في الأسبوع السابق، وهو ما يزيد قليلاً عن الإجماع.

ارتفعت مطالبات الاستمرار قليلاً إلى 1.78 مليون. وصف نايتلي الولايات المتحدة بأنها «اقتصاد منخفض التعيين ومنخفض الفصل»، حيث يظل التوظيف مستقراً لكن نمو الأجور محدود.

وأضاف: «على الرغم من أنها ليست وضعية سيئة للغاية، إلا أنها ليست مفيدة لانتعاش ثقة المستهلك والإنفاق». 

المخاطر المقبلة  

حذرت ING من أنه حتى لو خفت حدة التوترات الجيوسياسية، فمن غير المرجح أن تنخفض أسعار الطاقة بشكل كبير في 2026. 

سيُبقي إعادة بناء المخزونات في أوروبا وآسيا الطلب مستداماً، بينما قد تُبقي مخاطر جانب العرض — بما في ذلك البنية التحتية المتضررة وتردد ملاك الناقلات في العودة إلى الشرق الأوسط — التكاليف مرتفعة.  

حتى الآن، تُبرز مبيعات التجزئة في أبريل قدرة الأسر الأمريكية على امتصاص التكاليف الأعلى دون تقليص حاد للمشتريات غير الأساسية.

لكن محللي ING يحذرون من أن المرونة قد تتلاشى مع استمرار الضغوط التضخمية.