هبوط سهم Mizuho بعد قفزة أرباح 660%: ما الذي يزعج المستثمرين؟

سجلت Mizuho Financial Group نتائج قوية إذ قفز الربح للفترة يناير–مارس إلى 228.7 مليار ين من 30.1 مليار ين قبل عام، وبلغ صافي الربح السنوي رقماً قياسياً عند 1.25 تريليون ين.

مع ذلك، لم يكافئ سوق الأسهم هذا الأداء.

انخفضت أسهم Mizuho بشكل حاد يوم الإثنين بعدما أثار تقرير إعلامي نهاية الأسبوع تساؤلات جديدة حول الخطوة التالية للبنك داخل إمبراطورية التكنولوجيا المالية لدى Rakuten.

بدأ المستثمرون في البيع بسبب حالة عدم اليقين حول ما قد تفعله Mizuho برأس مالها بعد ذلك.

أرباح قياسية، لكن السوق لا يحتفل

تبدو الخلفية الربحية قوية بلا شك، إذ ارتفع ربح Mizuho السنوي بنسبة 41% إلى 1.25 تريليون ين، وأرجع البنك ذلك إلى ثلاث زيادات في أسعار الفائدة من بنك اليابان منذ مارس 2024.

يستفيد البنك من تحسّن هوامش الإقراض وطلب قروض صحي مرتبط بتعافي اليابان بعد الانكماش ونشاط عمليات الاندماج والاستحواذ للشركات.

كما قال Mizuho إن رصيد القروض المحلية وهامش القرض إلى الودائع تحسّنا، ورفع توقعاته للأرباح للسنة المالية الحالية إلى زيادة قدرها 4%، ما يعني نحو 1.3 تريليون ين.

وأعلن البنك كذلك برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 100 مليار ين، إشارة من الإدارة إلى إظهار الثقة رغم بقاء المخاطر العالمية في الأفق.

هذا ما يجعل موجة البيع لافتة، فالأرقام القوية والتوقعات المرفوعة وبرنامج إعادة الشراء عادةً ما يكونان دلائل إيجابية للمساهمين.

بدلاً من ذلك، دل تحرك سهم Mizuho على أن السوق قد حوّل انتباهه بعيداً عن خط نتائج الأرباح نحو سؤال استراتيجي منفصل: كم من رأس المال قد يلتزم به البنك في إعادة هيكلة أصول التكنولوجيا المالية لدى Rakuten.

علامة استفهام كبيرة

المحفز لم يكن إعلان الأرباح بحد ذاته، بل تقرير في الصحافة اليابانية نهاية الأسبوع يفيد بأن Mizuho يدرس الاستثمار في Rakuten Bank.

ردت Mizuho سريعاً يوم الأحد، قائلة إن بعض وسائل الإعلام تناولت المسألة، لكنها لم تعلن عن أي استثمار من هذا النوع ولم تتخذ قراراً.

وأضافت في المذكرة نفسها أنها ستكشف عن أي معلومات ذات صلة في الوقت المناسب.

غالباً ما تكون هذه الخطوة الجزئية كافية لإرباك المستثمرين، لأنها لا تؤكد صفقة لكنها لا تستبعد احتمالها أيضاً.

تراجعت أسهم Mizuho بنحو 7% بعد تداول تلك التقارير.

القلق الأساسي هو أن Mizuho بنى بالفعل تعرضاً مهماً لذراع Rakuten المالي، وأي تحرك جديد سيطرح تساؤلات عن السعر والتوقيت وما إذا كان يتم ضخ رأس مال جديد في نشاط لا يزال يخضع لإعادة تنظيم.

تمتلك Mizuho Securities بالفعل 49% من Rakuten Securities، بينما تمتلك Mizuho Bank نسبة 14.99% من Rakuten Card.

إعادة هيكلة التكنولوجيا المالية في اليابان

تحاول Rakuten بالفعل إعادة تنظيم عملياتها في التكنولوجيا المالية، في خطة لضم Rakuten Bank وRakuten Card وRakuten Securities تحت هيكل واحد.

قال إفصاح Rakuten في فبراير إن الدور الدقيق لـ Mizuho Bank وMizuho Securities في تلك إعادة الهيكلة لا يزال غير محدد.

الهدف لا يزال أكتوبر 2026، ما يمنح السوق مدة طويلة للتكهن بالتقييمات والملكية والقدرة على السيطرة.

بالنسبة إلى Mizuho، الجاذبية واضحة: مزيد من الانتشار في الخدمات المصرفية الرقمية والمدفوعات، بالإضافة إلى وصول أعمق إلى منظومة تجزئة واسعة.

لكن المستثمرين قد يوافقون على المنطق الاستراتيجي ومع ذلك يرفضون ثمن الصفقة.