لماذا تراجع سهم Nvidia بنسبة 2% بعد نتائج قياسية

قدمت Nvidia NVDA نتائج أرباح قياسية أخرى، لكن المستثمرين بدا أنهم غير مبالين إذ عانى السهم في التعافي.

هبطت الأسهم بنحو 1.9% صباح يوم الخميس، حيث تراجع السهم إلى حوالي $219.62 في التداولات المبكرة.

جاء رد الفعل المخفت رغم أن Nvidia تفوقت مرة أخرى على توقعات وول ستريت وتوقعت نمواً أقوى قادماً.

أفادت Nvidia عن إيرادات الربع الأول المالي بقيمة $81.6 مليار، بارتفاع 85% عن العام السابق ومتجاوزة توقعات المحللين التي بلغت نحو $78.9 مليار.

كما توقعت الشركة نمواً في إيرادات الربع الثاني يقارب 95%.

ومع ذلك، وبما أن قيمة Nvidia مُقَدَّرة بالفعل بنحو $5.3 تريليون وأن الأسهم قفزت بشدة في الأشهر الأخيرة، بدا أن المستثمرين مترددون في دفع السهم للارتفاع بشكل جوهري فوراً بعد النتائج.

وأشار المحللون أيضاً إلى تزايد المخاوف بشأن المنافسة طويلة الأجل في شرائح الذكاء الاصطناعي والبُنى التحتية الحاسوبية المخصصة.

«الطلب أصبح متصاعدًا بشكل هائل»

قاد نتائج Nvidia مرة أخرى النمو المتفجر في أعمال مراكز البيانات لديها، التي تظل في صلب بناء البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي.

قال الرئيس التنفيذي جنسن هوانج إن الطلب على بنية الحوسبة للذكاء الاصطناعي يواصل التسارع بسرعة.

قال هوانج للمحللين خلال مكالمة الأرباح: «الطلب أصبح متصاعدًا بشكل هائل».

«السبب بسيط: عصر الذكاء الاصطناعي الوكيل هنا.»

تتوقع Nvidia الآن أن الإنفاق السنوي على بنية الذكاء الاصطناعي قد يرتفع إلى ما بين $3 تريليون و$4 تريليون بحلول نهاية العقد مع تَغلغل أنظمة الذكاء الاصطناعي عبر الصناعات.

تستمر الشركة في الاستفادة من التزامات إنفاق ضخمة من مزودي السحابة العملاقة والمؤسسات والحكومات والشركات الناشئة المتسارعة لتأمين سعة حوسبة ذكاء اصطناعي متقدمة.

الصين تظل مسألة رئيسية

تبقى الصين واحدة من أكبر محاور تركيز المستثمرين.

أصبحت شرائح الذكاء الاصطناعي من Nvidia قضية محورية في التنافس التكنولوجي الأوسع بين الولايات المتحدة والصين.

في وقت سابق من هذا العام، سمحت إدارة ترامب لـ Nvidia باستئناف مبيعات محدودة من شرائح H200 للذكاء الاصطناعي للعملاء الصينيين تحت شروط محددة.

كانت H200 محظورة سابقاً بسبب مخاوف من أن التكنولوجيا قد تعزز القدرات العسكرية والتقنية للصين.

ومع ذلك، قالت Nvidia إنها لا تفترض حالياً أي مساهمة في الإيرادات من مبيعات شرائح مراكز البيانات في الصين خلال الربع الحالي.

كما أقر هوانج في تصريحات لـ CNBC أن الشركة قد «تنازلت إلى حد كبير» عن السوق الصينية لشركة Huawei مع تضييق بكين الخناق لصالح موردين محليين لأشباه الموصلات.

الأسبوع الماضي، رافق هوانج مجموعة من قادة الأعمال الأمريكيين الذين رافقوا دونالد ترامب في رحلة رسمية إلى بكين، إلا أنه لا يزال غير واضح ما إذا نوقشت سياسات أشباه الموصلات بشكل جوهري.

وول ستريت لا تزال ترى إمكانات صعودية كبيرة

بالرغم من رد الفعل المخفت للسهم، رفعت كبرى شركات وول ستريت في الغالب أهدافها السعرية بعد تقرير الأرباح.

رفعت Baird هدفها السعري لسهم Nvidia إلى $500 من $300 مع الإبقاء على تصنيف Outperform.

قالت Baird إن Nvidia تواصل كسب حصة سوقية في الاستدلال للذكاء الاصطناعي والحوسبة واسعة النطاق، وتتوقع أن يتجاوز تبني بنية Vera Rubin القادمة بنية Blackwell بين شركات نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة.

أبرزت Baird أيضاً تزايد دخول Nvidia إلى سوق وحدات المعالجة المركزية (CPUs)، مقدرة أن الشركة باتت ترى تقريباً $20 مليار في إيرادات وحدات المعالجة المركزية هذا العام.

رفعت Goldman Sachs هدفها إلى $285 من $250 مع الإبقاء على تصنيف Buy.

قالت Goldman إنها ترى «مساراً أوضح» لتميّز أسهم Nvidia أداءً مع تحول إنفاق مزودي السحابة العملاقة على الذكاء الاصطناعي نحو الاستدامة المتزايدة.

وأشار البنك أيضاً إلى قدرة Nvidia على خفض تكاليف توليد الرموز (token-generation) للذكاء الاصطناعي بأكثر من 70% سنوياً، مما يساعد على الحفاظ على نمو الطلب حتى مع توسع نشر الذكاء الاصطناعي.

في المقابل، رفعت Morgan Stanley هدفها السعري إلى $288 من $285 مع الإبقاء على تصنيف Overweight.

قال المحلل Joseph Moore إن الطلب القوي على الحوسبة لا يزال يفوق المخاوف المتعلقة بشرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة والدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات، أو ما يعرف بـ ASICs.

لاحظت Morgan Stanley أن حتى مزودي السحابة العملاقة الذين يطورون شرائحهم الخاصة يظلون زبائناً رئيسيين لـ Nvidia بسبب النقص المستمر في سعات الحوسبة المتقدمة للذكاء الاصطناعي.