قفز سهم Delivery Hero بنسبة 10%: ما الذي يقف وراء الارتفاع؟

قفز سهم Delivery Hero بأكثر من 10% يوم الاثنين مع مراهنة المستثمرين على أن خطوة أوبر الافتتاحية تجاه مجموعة التوصيل القائمة في برلين قد تكون مجرد بداية لمعركة استحواذ أكبر.

المحفز المباشر كان تأكيد Delivery Hero أن أوبر قدمت عرضًا إرشاديًا بقيمة 33 يورو للسهم، مما قوَّم الشركة بأكثر من 10 مليارات يورو.

لكن الارتفاع يتعلق في الحقيقة بما قد يحدث لاحقًا: عرض أوبر أعلى، ضغوط من المساهمين الذين يسعون إلى أكثر من 40 يورو للسهم، وإمكانية أن يحول DoorDash المغازلة الهادئة إلى عرض منافس.

انتقلت أوبر من مستثمر إلى مشتري محتمل

تصاعد اهتمام أوبر بـ Delivery Hero بسرعة، ففي وقت سابق من هذا الشهر ضاعفت المجموعة الأميركية أكثر من ضعف حصتها في Delivery Hero لتصل إلى 19.5% من رأس المال الصادر، بعد أن كانت نحو 7%، مما جعلها أكبر مساهم في الشركة.

قالت Delivery Hero إن أوبر تمتلك أيضًا نسبة إضافية قدرها 5.6% من خلال خيارات، بينما قدمت الشركة الاستثمار كتأييد لمنصتها واستراتيجية «Everyday App».

هذا التحوّل من بناء حصة استثمارية إلى نهج استحواذ هو سبب شدة رد فعل السوق.

أكدت Delivery Hero يوم السبت أن أوبر تواصلت بعرض إرشادي بقيمة 33 يورو للسهم لاقتراح محتمل موجه إلى جميع المساهمين.

نظريًا، لم يكن ذلك عرضًا عدوانيًا إذ كان أقل قليلًا من إغلاق Delivery Hero السابق، مما جعله يبدو كإشارة افتتاحية أكثر منه رقمًا نهائيًا.

للوقتية أهمية أيضًا، إذ إن Delivery Hero في خضم مراجعة استراتيجية، ومن المقرر أن يتنحى الشريك المؤسس Niklas Oestberg عن منصب الرئيس التنفيذي بحلول 31 مارس 2027.

يأتي هذا الانتقال القيادي بعد ضغوط من مساهمين كبار من أجل استراتيجية أنظف وإمكانية تصفية أصول.

لماذا لم تكن 33 يورو كافية

لم يحسم عرض 33 يورو الأمر لأن المساهمين يبدو أنهم يعتقدون أن قيمة Delivery Hero في حالة بيع أعلى.

أفادت صحيفة Financial Times أن مجلس إدارة أوبر اجتمع يوم السبت لمناقشة زيادة عرضه بعد أن رُفض عرض بقيمة 38 يورو للسهم مقدمًا إلى مساهم كبير.

هذا هو جوهر الارتفاع.

ارتفعت أسهم Delivery Hero بنحو 12.7% إلى 37.85 يورو يوم الاثنين، وهو أعلى مستوى لها منذ نوفمبر 2024، ما قيم الشركة بحوالي 11.5 مليار يورو.

بالنسبة لأوبر، فإن الحساب أكثر حساسية لأن الصفقة ستمنحها حجمًا في أسواق لا يزال فيها قطاع توصيل الطعام تنافسيًا ومتجزئًا.

لكن شراء Delivery Hero سيحمل أيضًا مخاطر التكامل وتدقيقًا تنظيميًا وارتفاعًا في فاتورة السعر.

أشار محللو Jefferies إلى تعقيدات متعلقة بمكافحة الاحتكار لأن أوبر وDelivery Hero تتداخلان في 22 سوقًا، بما في ذلك تسعة في أوروبا.

DoorDash يمنح Delivery Hero مزيدًا من النفوذ

السبب الآخر لارتفاع أسهم Delivery Hero هو DoorDash.

أجرت مجموعة التوصيل الأميركية أيضًا محادثات استكشافية مع مستثمرين ويُقال إنها مهتمة بشكل خاص بأعمال Delivery Hero في الشرق الأوسط، بما في ذلك Talabat وHungerStation.

يحيل ذلك القصة من نهج مشتري واحد إلى احتمال نشوب مزاد عروض.

تريد أوبر كثافة دولية وموقفًا أقوى ضد DoorDash خارج الولايات المتحدة.

في المقابل، أظهرت DoorDash بالفعل استعداها للتوسع خارجيًا، وتوفر Delivery Hero فرصة نادرة لتحقيق حجم ذي معنى عبر أوروبا وآسيا ومنطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في خطوة واحدة.