توسّع لينوفو في الذكاء الاصطناعي يعيد التفاؤل بتقييم السهم

تتصدر لينوفو تدريجيًا كأحد الفائزين الهادئين في طفرة الإنفاق العالمي على الذكاء الاصطناعي، إذ يشير المحلّلون إلى توسع أعمال الخوادم لدى الشركة وهوامش الربح المرنة ودورها المتعاظم في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي كعوامل رئيسية قد تؤدي إلى إعادة تقييم السهم.

يقول المحلّلون إن أكبر مصنع للحواسيب الشخصية في العالم يستفيد من اندفاع الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي مع تكثيف مزودي الحوسبة الضخمة وشركات الإنترنت الصينية للاستثمارات في بنية الحوسبة لدعم تطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدية وتطبيقات الذكاء الاصطناعي القائمة على الوكلاء.

يأتي هذا التفاؤل الأقوى بعد أن أعلنت لينوفو عن أسرع نمو ربع سنوي في الإيرادات خلال خمس سنوات، بدعم من الطلب على الأجهزة والمنتجات البنية التحتية الممكّنة بالذكاء الاصطناعي.

أعمال خوادم الذكاء الاصطناعي تكتسب زخماً

قالت المحلّلة من Morningstar، Jing Jie Yu، إن لينوفو أصبحت مستفيدة ناشئة من تسارع الإنفاق على بنية الذكاء الاصطناعي على مستوى العالم.

وأضافت Yu في مذكرة بحثية أن نمو إيرادات خوادم الذكاء الاصطناعي لدى لينوفو مدفوع باستمرار الاستثمارات من مزودي الحوسبة الضخمة في الولايات المتحدة بالإضافة إلى زيادة النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي لدى الشركات التكنولوجية الصينية.

تتوقع Morningstar أن ترتفع إيرادات قطاع البنية التحتية لدى لينوفو بنسبة 35% في السنة المالية 2027، بدعم من نشر الخوادم بشكل مكثف واعتماد أوسع للذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسات.

قالت Yu إن العلاقات الطويلة الأمد للينوفو مع مصنعي الرقائق تساعدها في الحفاظ على وصول موثوق إلى المكونات الأساسية في وقت لا تزال فيه سلاسل التوريد تحت ضغط.

«العملاء يتسابقون لتشغيل بنية الذكاء الاصطناعي وسيوافقون على دفع مبالغ أعلى لتأمين قدرة لينوفو على تنسيق سلاسل التوريد المعقدة في تصنيع الخوادم»، كما قالت Yu.

قال محلّل DBS، Jim Au، أيضًا إن أداء لينوفو الربع سنوي الأخير عزّز الحجة أمام المستثمرين لرؤية الشركة بشكل متزايد كلاعب في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي ومنصة ذكاء اصطناعي هجينة بدلًا من مجرد شركة مصنعة للحواسيب الشخصية.

«أثبتت لينوفو الآن أن نمو بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي يمكن أن يتحول إلى أرباح»، قال Au.

تتوقع DBS أن يبقى نمو إيرادات مجموعة البنية التحتية لدى لينوفو في نطاق 30%-40% بينما تقترب هوامش التشغيل تدريجيًا من هدف الشركة طويل الأمد البالغ 5%.

ووفقًا لـ Au، ينبغي أن يستمر الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي القائم على الوكلاء، وأحمال الاستدلال المؤسسية، وعمليات النشر بمقياس الرف، وأنظمة التخزين الأعلى قيمة في دعم توسع القسم.

قال Au إن نتائج لينوفو للربع الرابع المالي تعزز الحجة لإعادة تقييم أسهمها.

رفعت DBS سعر الهدف لسهم لينوفو إلى HK$23.50 من HK$19.00.

أغلقت أسهم لينوفو آخر مرة عند HK$15.75.

قفزة في الأرباح مع توسع إيرادات الذكاء الاصطناعي

أعلنت لينوفو يوم الجمعة عن إيرادات ربع سنوية بلغت $21.60 مليار للفترة الثلاثية المنتهية في مارس، بزيادة 27% عن العام السابق.

مثل هذا النمو كان أقوى توسع ربع سنوي للشركة خلال خمس سنوات، مما أدى إلى ارتفاع أسهمها بنحو 20% تقريبًا.

شكلت أعمال المرتبطة بالذكاء الاصطناعي 38% من إجمالي الإيرادات خلال الربع، مما يبرز تعرض الشركة المتزايد لسوق الذكاء الاصطناعي سريع النمو.

بالنسبة للسنة المالية كاملة، بلغت إيرادات لينوفو $83.1 مليار.

ارتفع صافي الربح تقريبًا ستة أضعاف إلى $521 مليون، متجاوزًا توقعات المحلّلين البالغة $291 مليون حسب استطلاع FactSet.

تضاعف صافي الربح المعدل إلى $559 مليون، متجاوزًا أيضًا التقديرات.

تستهدف الشركة الآن تحقيق إيرادات سنوية بقيمة $100 مليار خلال العامين القادمين بينما تبني على الزخم في بنية الذكاء الاصطناعي وأجهزة الحوسبة المتميزة.

أظهرت بيانات الصناعة من IDC أن لينوفو حافظت على موقعها كأكبر مصنع للحواسيب الشخصية في العالم خلال الربع الأول من 2026 بحصة سوقية بلغت 25%.

كما قالت الشركة إن الحواسيب الفاخرة شكّلت نصف إجمالي الشحنات خلال الربع الأخير.

نقص الذاكرة يظل مخاطرة لكن لينوفو قادرة على تمرير التكاليف

على الرغم من النظرة المتفائلة، حذر المحلّلون من أن النشر السريع لبنية الذكاء الاصطناعي يزيد من حدة نقص رقائق الذاكرة على مستوى العالم، مما يخلق ضغوطًا على الأسعار عبر قطاع التكنولوجيا الأوسع.

أدى الاندفاع في الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي إلى تضييق المعروض من الحواسيب الشخصية والهواتف الذكية بينما دفع تكاليف الذاكرة إلى الارتفاع بالنسبة للمصنّعين.

مع ذلك، أكد مدراء لينوفو أن قدرة الشركة على إدارة سلاسل التوريد وتحسين مزيج المنتجات يجب أن تساعدها على التعامل مع هذا الوضع أفضل من المنافسين.

قال محلّل IDC، Jean Philippe Bouchard، إن مرونة سلاسل توريد الصناعة ستواجه اختبارًا حرجًا.

«قوة سلسلة توريد كل بائع حواسيب شخصية وقدرته على الوصول إلى المكونات الأساسية، مثل الذاكرة، سيُختبران»، قال Bouchard.

ومع ذلك، قالت Yu من Morningstar إن لينوفو استطاعت تمرير تكاليف الذاكرة المرتفعة أفضل مما كان متخوفًا منه، على الأرجح بسبب قوة علامتها وموضعها المتميز.

تتوقع Morningstar أن ترتفع أسعار الحواسيب الشخصية المتوسطة لدى لينوفو بنسبة 25% في السنة المالية 2027 وبنسبة إضافية قدرها 6% في السنة المالية 2028، رغم أن أحجام الشحنات قد تنخفض مع تأثير الأسعار الأعلى على الطلب.

لا تزال Yu تشير إلى أن انخفاض أحجام المبيعات من المرجح أن يؤثر على الهوامش أقل من تحمل تكاليف الذاكرة المتصاعدة في محاولة لحماية الحصة السوقية.

أظهرت بيانات الصناعة من IDC أن لينوفو حافظت على موقعها كأكبر مصنع للحواسيب الشخصية في العالم خلال الربع الأول من 2026 بحصة سوقية بلغت 25%.

كما قالت الشركة إن الحواسيب الفاخرة شكّلت نصف إجمالي الشحنات خلال الربع الأخير.

كانت DBS قد قالت سابقًا إن أعمال خوادم لينوفو قد تحقق ربحية مستدامة اعتبارًا من السنة المالية الجارية مع توسع عمليات النشر واعتماد التبريد بالسائل بشكل متزايد كمعيار في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الجديدة.

مع بحث المستثمرين عن شركات تستفيد من المرحلة التالية من بناء بنية الذكاء الاصطناعي بعيدًا عن مصنعي الرقائق، يرى المحلّلون بشكل متزايد أن لينوفو تضع نفسها في مركز توسع البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي.