قفزة في أسهم AkzoNobel بعد رفض عرض استحواذ من Nippon Paint وSherwin-Williams

شهدت أسهم AkzoNobel ارتفاعاً حاداً يوم الأربعاء بعدما كشفت شركة الدهانات والطلاءات الهولندية أنها رفضت عرض استحواذ بقيمة €12.49 مليار ($14.53 مليار) من اليابانية Nippon Paint Holdings والشركة الأمريكية Sherwin-Williams.

قفز السهم بما يصل إلى 17% في تداولات أوروبا المبكرة إلى 61.38 يورو، معوضاً الخسائر المتراكمة في وقت سابق من هذا العام، بعد أن رحب المستثمرون بالقيمة الزائدة الضمنية في العرض المرفوض.

قالت AkzoNobel إن العرض الإرشادي قيّم الشركة عند 73 يورو للسهم، ما يمثل علاوة بنسبة 39% على سعر الإغلاق يوم الثلاثاء البالغ 52.52 يورو.

كشفت الشركة أن الصفقة المقترحة كانت تتضمن قيام Nippon Paint بإطلاق عرض نقدي شامل لشراء AkzoNobel قبل أن تقوم بتقسيم أجزاء من الأعمال مع Sherwin-Williams بعد إتمام الصفقة.

Rival bidders planned asset split

بموجب الهيكل الذي أوضحته AkzoNobel، كانت Nippon Paint ستحتفظ بأعمال الشركة في الدهانات الزخرفية والطلاءات الصناعية.

في المقابل، كان من المقرر أن تستحوذ Sherwin-Williams بشكل منفصل على أعمال الطلاءات السيارات والمتخصصة لدى AkzoNobel، بالإضافة إلى وحدات الطلاءات البحرية والوقائية والطلاءات المسحوقية.

قالت AkzoNobel إنها رفضت العرض في May 1 كما أنها رفضت أيضاً مقاربة سابقة أُجريت في April 22.

قال متحدث باسم الشركة لرويترز: “لم يرق أي من العرضين إلى مستوى كونه عرضاً 'ممكناً أن يكون متفوقاً' مقارنة باندماج Axalta”.

أكّدت الشركة أن كل من مجلس الإدارة التنفيذي ومجلس الإشراف لا يزالان يدعمان بالإجماع الاندماج المخطط مع شركة الطلاءات الأمريكية Axalta Coating Systems.

كما قالت شركة الوساطة KBC إن AkzoNobel لا تزال ملتزمة بصفقة Axalta.

كتب محللو KBC في مذكرة: “تعتبر Akzo عرضها للاندماج مع Axalta متفوقاً وتمضي قدماً في هذا المسار”.

Axalta merger remains central strategy

أعلنت AkzoNobel وAxalta عن اتفاق اندماج نقدي بالكامل في نوفمبر، بهدف إنشاء عملاق عالمي للطلاءات بقيمة مؤسسة مجمعة تقارب $25 مليار.

من المتوقع أن يقود الكيان المندمج الرئيس التنفيذي لشركة AkzoNobel، Greg Poux-Guillaume، وأن يحافظ في البداية على إدراج مزدوج في أمستردام ونيويورك.

تتوقع الشركتان إغلاق الصفقة في أواخر 2026 أو أوائل 2027.

توقعت AkzoNobel وAxalta تحقيق وفورات تشغيلية سنوية بنحو $600 مليون خلال ثلاث سنوات من إتمام الاندماج، مع توقع تحقيق حوالي 90% من تلك التآزر خلال تلك الفترة.

سيعمل الكيان المندمج في أكثر من 160 دولة، موسعاً بشكل ملحوظ نطاقه في أسواق الطلاءات الصناعية والسيارات والزخرفية.

ومع ذلك، واجه اندماج Axalta معارضة من بعض المساهمين منذ الإعلان عنه، وسط تساؤلات حول التقييم ومخاطر التكامل.

Activist pressure and industry consolidation

تأتي رغبة الاستحواذ في ظل ضغوط متزايدة لاندماج شركات داخل صناعة الطلاءات العالمية.

في العام الماضي، أفصح المستثمر الناشط Cevian Capital عن حيازة نسبتها 5% في AkzoNobel ودعم تغييرات استراتيجية في الشركة.

تاريخياً، دفعت Cevian الشركات الأوروبية نحو الاندماجات أو التفكيك أو الاستحواذات لإطلاق قيمة للمساهمين.

مع ذلك، قال الرئيس التنفيذي Greg Poux-Guillaume سابقاً إن Cevian لم تكن متورطة في قرار الاندماج مع Axalta.

لدى Axalta حضور قوي في أسواق الطلاءات الصناعية والسيارات.

حققت الشركة نحو $5.3 مليار صافي مبيعات في 2024، بما في ذلك مساهمات قوية من طلاءات إعادة التشطيب والطلاءات الصناعية وطلاءات تصنيع المركبات للمصنّعين.

سجلت وحدة طلاءات الأداء لدى AkzoNobel، التي تمتد على تطبيقات السيارات والبحرية والطلاءات المسحوقية والصناعية، إيرادات من طرف ثالث بنحو €6.4 مليار في العام الماضي.

تبرز بروز العطاءات المنافسة القيمة الاستراتيجية لأصول AkzoNobel في وقت تسعى فيه شركات الطلاءات إلى تحقيق حجم أكبر وكفاءات تكلفة وموقع عالمي أقوى وسط ظروف اقتصادية غير مؤكدة وتقلبات في تكاليف المواد الخام.