سهم FedEx يصعد بعد ترقية JPMorgan قبيل فصل أعمال الشحن

ارتفعت أسهم FedEx FDX يوم الأربعاء بعد أن رفعت JPMorgan تصنيف عملاق الشحن قبيل الفصل المخطط لقطاع الشحن التابع له.

يعتقد المحللون أن الخطوة قد تُطلق قيمة إضافية للمساهمين وتحسن الشفافية في عمليات الشركة.

صعد سهم FedEx بنسبة 3.4% إلى 413.70 دولارًا في التداول الصباحي، متفوقًا على المنافس United Parcel Service، التي ارتفعت أسهمها 2.13% إلى 104.19 دولارًا.

قام محلل JPMorgan بريان أوسنبيك بترقية توصية أسهم FedEx من محايد إلى «زيادة الوزن» ورفع هدفه السعري إلى 460 دولارًا من 432 دولارًا.

استشهد المحلل بزيادة الثقة في جهود إعادة هيكلة FedEx والتفاؤل المحيط بفصل أعمال الشحن المرتقب، الذي من المتوقع إكماله في 1 يونيو.

«نعتقد... أن نسبة المخاطرة إلى المكافأة جذابة مع اقتراب فصل أعمال الشحن في 1 يونيو»، كتب أوسنبيك.

فصل أعمال الشحن قد يكشف عن قيمة

تخطط FedEx لفصل أعمال الشحن الجزئي (less-than-truckload) إلى شركة مستقلة تُدعى FedEx Freight.

سيقْدم المساهمون الحاليون في FedEx سهمًا واحدًا من الشركة الجديدة مقابل كل سهمين من أسهم FedEx يمتلكونها.

ستعمل الكيان الجديد كأكبر ناقل شحن جزئي في أمريكا الشمالية يخدم الشركات الصغيرة والمتوسطة.

يشير مصطلح الشحن الجزئي، المعروف اختصارًا بـLTL، إلى خدمة العملاء الذين لا يحتاجون إلى حمولة شاحنة كاملة وتدعم بشكل أساسي نقل الشحنات الصناعية لمسافات أقصر.

جادل المحللون منذ فترة طويلة بأن أعمال الشحن كانت مقومة بأقل من قيمتها بينما كانت ضمن كيان FedEx الأوسع.

يتداول FedEx حاليًا بحوالي 18 ضعفًا للأرباح المتوقعة خلال الـ 12 شهرًا المقبلة، بينما يتداول المنافس Old Dominion Freight Line أقرب إلى 38 ضعفًا للأرباح.

تتوقع FedEx Freight إيرادات للسنة المالية 2026 تقارب 8.7 مليار USD (تقريبًا ‏32 مليار د.إ.‏) وربحًا تشغيليًا قدره 1.1 مليار USD (تقريبًا ‏4 مليار د.إ.‏).

بالمقارنة، تتوقع وول ستريت أن تحقق FedEx ككل إيرادات تقارب 94 مليار USD (تقريبًا ‏345.3 مليار د.إ.‏) و6.5 مليار USD (تقريبًا ‏23.9 مليار د.إ.‏) في الدخل التشغيلي.

قال أوسنبيك إن الشركة المستقلة للشحن قد تضيق في نهاية المطاف خصم تقييمها مقارنة بنظرائها.

كتب أنه يتوقع أن تتداول FedEx Freight مبدئيًا «بخصم طفيف مقارنة بنظراء LTL نظرًا لتكاليف المعاملة ومخاطر التنفيذ»، لكنه يرى أيضًا أن الفجوة ستضيق مع إثبات الأعمال تقدمًا في العائد والخدمة والكفاءات التشغيلية بعد فصلها.

تحول الشبكة يدعم التوقعات

أشارت JPMorgan أيضًا إلى تحسّنات تشغيلية جارية داخل نشاط طرود FedEx المتبقي.

«كنا نرى أن التحسينات الهيكلية الجارية في Federal Express القديمة عبر Network 2.0 أصبحت أكثر وضوحًا مع تنفيذ عدة أرباع قوية تضع الشركة على مسار موثوق نحو أهدافها للسنة التقويمية 2029»، كتب أوسنبيك.

طبق المحلل مضاعف EBITDA بمقدار 9.5 مرة على نشاط الطرود لـ FedEx في السنة المالية 2027، مستشهدًا بتوسع الهوامش والتحسينات التشغيلية المرتبطة بجهود إعادة الهيكلة Network 2.0 والمبادرات التحولية في أوروبا.

بالنسبة لأعمال الشحن، رفع أوسنبيك تقدير مضاعف EBITDA للسنة المالية 2027 إلى 14 مرة.

«بشكل عام، وعلى الرغم من أن السهم شهد ارتفاعًا قويًا خلال العام الماضي [بارتفاع 87% على أساس سنوي]، نعتقد أنه لا يزال هناك احتمال ارتفاع جذاب مقارنة ببقية القطاع استنادًا إلى حسابات SOTP لدينا مع كون فصل النشاط محفزًا قصير الأجل ينبغي أن يحسن الشفافية مع تقدم المبادرات المميزة في كلا الكيانين»، كتب.

FedEx يواصل التفوق على UPS

تفوقت FedEx بشكل كبير على UPS خلال العام الماضي مع تفضيل المستثمرين المتزايد لتوقعات نمو أرباحها وتقدم إعادة هيكلتها.

قبل جلسة يوم الأربعاء، كانت أسهم FedEx قد ارتفعت نحو 82% خلال الـ 12 شهرًا الماضية، مقارنةً بحوالي 5% لـ UPS.

من المتوقع أن تستمر FedEx في نمو الأرباح حتى 2026، في حين تواجه UPS ضغوطًا من تضخم الأجور وضعف أحجام الشحن المرتبطة بانخفاض الأعمال من Amazon.

تتوقع وول ستريت أن تعلن FedEx عن ربحية ربع السنة المالية الرابعة لكل سهم بقيمة 5.91 دولار في 23 يونيو، بانخفاض طفيف عن 6.07 دولار قبل عام.

يتوقع أوسنبيك نتائج أقوى، متوقعًا أرباحًا بقيمة 6.40 دولارًا للسهم.

وفقًا لبيانات المحللين، يقيم نحو 63% من المحللين الذين يغطيون FedEx السهم حاليًا كتوصية شراء، مقابل 48% لـ UPS.