أسواق الهند تتجه نحو أول تراجع سنوي منذ 2015 بفعل تدفقات رأس المال الأجنبية

تشير نتائج استطلاع لرويترز بين محللي الأسهم إلى أن الأسهم الهندية في طريقها لتسجيل أول تراجع سنوي لها خلال أكثر من عقد، مع تأثير كبير على معنويات السوق نتيجة تدفقات مستمرة لرؤوس الأموال الأجنبية ومشاركة محدودة في موجة الازدهار العالمية للذكاء الاصطناعي (AI).

لقد أدت مؤشرات الأسهم القياسية في أسرع اقتصادات العالم نموًا أداءً أقل من غالبية نظرائها العالميين هذا العام.

باع المستثمرون الأجانب أكثر من $23 مليار من الأسهم الهندية حتى الآن في 2026، متجاوزين تدفقات الخروج القياسية في العام الماضي.

تتزايد مخاوف التقييم

قال المحللون إن قسط تقييم الهند، الذي كان مدعومًا سابقًا بتوقعات نمو اقتصادي قوي، أصبح من الصعب تبريره بشكل متزايد.

تتداول الأسهم الهندية حاليًا بأكثر من 20 مرة للأرباح، وهو أعلى من معظم الأسواق الأوروبية والأسواق الناشئة الكبرى، وفي الوقت نفسه تقدم أحد أدنى عوائد توزيعات الأرباح على مستوى العالم.

جعلت التقييمات المرتفعة الأسهم الهندية عرضة للخطر مع سعي المستثمرين العالميين إلى أسواق أرخص وفرص بعوائد أعلى مرتبطة بموجة الذكاء الاصطناعي، لا سيما في أسهم التكنولوجيا الأمريكية.

قفز مؤشر KOSPI الكوري الجنوبي المتركز على الذكاء الاصطناعي بأكثر من 200% خلال العام الماضي.

في المقابل، تراجع مؤشر تكنولوجيا المعلومات الرئيسي في الهند بأكثر من ثلث منذ ديسمبر 2024.

المحللون يخفضون توقعات السوق

من المتوقع أن يرتفع مؤشر Nifty 50، الذي انخفض بالفعل نحو 8.5% هذا العام، بنحو 8.7% فقط إلى 26,000 بحلول نهاية 2026 من إغلاق يوم الثلاثاء، وفقًا لاستطلاع أجرته رويترز بين 24 محللاً في الفترة من 15 إلى 27 مايو.

إذا تحقق هذا التوقع، فسيسجل المؤشر تراجعًا سنويًا بنحو 0.5%، مما سيكون أول خسارة سنوية له منذ 2015.

ويتوقع المحللون تعافي المؤشر تدريجيًا بعد ذلك، متوقعين وصول Nifty 50 إلى 27,000 بحلول منتصف 2027 و29,000 بنهاية 2027.

من المتوقع أن يصل مؤشر BSE Sensex إلى 84,150 بحلول نهاية 2026 وإلى 87,895 بحلول منتصف 2027.

تم تخفيض التوقعات المتوسطة لكلا المؤشرين القياسيين بشكل حاد مقارنة باستطلاع فبراير الذي أُجري قبل اندلاع الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران.

موجة الذكاء الاصطناعي تترك الهند في الخلف

قال استراتيجيون في السوق إن المستثمرين يركزون بشكل متزايد على القطاعات المستفيدة من ازدهار الذكاء الاصطناعي، وهو مجال يبدو أن الهند متخلفة فيه.

«الجميع يريد العوائد في نهاية المطاف، سواء أكانوا أجانب أم مستثمرين محليين. لا أحد يريد فقط إيداع أمواله للمتعة ... ولكن العوائد غير موجودة، ونمو الأرباح يكاد يكون ضئيلًا إلى منخفض جدًا. الذكاء الاصطناعي هو الموضوع الرائج الآن، وهنا تكمن مشكلة الهند — ليس فقط أننا نفتقر إليه، بل نحن فعليًا على الجانب الخاطئ»، قال راجات أغاروال، استراتيجي أسهم آسيا في سوسيتيه جنرال، كما نقلت رويترز.

وأضاف أغاروال أن المستثمرين المحليين، الذين دعموا الأسواق عبر خطط الاستثمار النظامية (SIPs)، بدأوا يظهرون علامات الضغوط.

المستثمرون المحليون يدعمون السوق

توسعت خطط الاستثمار النظامية (SIPs)، التي تنطوي على استثمارات منتظمة شهريًا في صناديق الاستثمار المشترك من قبل المستثمرين الأفراد، بنحو عشرة أضعاف خلال العقد الماضي.

يملك المستثمرون المؤسسيون المحليون الآن حصة قياسية من الأسهم الهندية، في حين انخفضت ملكية الأجانب إلى أدنى مستوى على الإطلاق.

قالت أغلبية ضئيلة من المحللين الذين شملهم الاستطلاع، 13 من أصل 24، إن احتمال حدوث تصحيح في السوق وارد خلال الأشهر الثلاثة المقبلة.

وأشار المحللون أيضًا إلى تعرض الهند لمخاطر نتيجة ارتفاع أسعار الطاقة واتساع عجز الحساب الجاري في ظل التوترات في الشرق الأوسط.