صندوق تقاعد دنماركي يرفض اكتتاب SpaceX بسبب مخاوف التقييم والحوكمة

قال صندوق تقاعد دنماركي، لفت الانتباه سابقًا لبيعه سندات الخزانة الأمريكية وخروجه من أسهم Tesla، إنه لن يستثمر في SpaceX، مشيرًا إلى مخاوف تتعلق بالتقييم وحوكمة الشركات.

قالت AkademikerPension، التي تدير ما يقرب من $25 billion من الأصول، إن الشركة مبالغ في قيمتها بشدة وتعاني مما وصفتها بنواقص حوكمة جوهرية.

وبحسب أندرس شيلده، المدير الاستثماري في AkademikerPension، فإن مخاوف الحوكمة هي السبب الرئيسي وراء القرار.

قال شيلده في رسالة بريد إلكتروني إلى بلومبرغ يوم الجمعة: «السبب الأساسي» لتجنب SpaceX هو «أداؤها الضعيف استثنائيًا في مسائل الحوكمة».

وأضافت AkademikerPension أن مخاوفها مشتركة بين مستثمرين مؤسسيين آخرين.

مخاوف التقييم تزيد من التردد الاستثماري

كما استهجَن صندوق التقاعد التقييم الذي تسعى SpaceX إليه مع استعدادها للاكتتاب العام.

تستهدف الشركة تقييمًا لا يقل عن $1.8 trillion في الاكتتاب العام الأولي.

ومع ذلك، ترى AkademikerPension أن مثل هذا الرقم يصعب تبريره.

قال شيلده إن الصندوق لن يكون قادرًا على دعم استثمار في الشركة بناءً على العوائد المتوقعة.

قال شيلده، كما نقل تقرير بلومبرغ، إن AkademikerPension «لن تكون قادرة على تبرير» المشاركة في الاكتتاب «من منظور عائد الاستثمار».

وفقًا لحسابات الصندوق، لا يمكن لـ SpaceX منطقيًا أن تتجاوز تقييمًا بقيمة $1 trillion.

جادل صندوق التقاعد بأن المستثمرين يُطلب منهم قبول تعويض منخفض بشكل غير معتاد مقابل المخاطر المتضمنة.

يبقى هيكل الحوكمة القضية الأساسية

على الرغم من مخاوفها بشأن التقييم، أشارت AkademikerPension إلى أن مسائل الحوكمة وحدها ستكون كافية لمنع الاستثمار.

قال شيلده إن الصندوق سيظل يضع SpaceX على القائمة السوداء حتى لو عُرِضت الشركة بتقييم أكثر جاذبية.

وصف إطار الحوكمة في الشركة بأنه «هيكل حوكمة كارثي».

ووفقًا لشيلده، من المتوقع أن يحتفظ إيلون ماسك بأكثر من 80% من حقوق التصويت بينما يشغل في الوقت نفسه عدة مناصب رئيسية داخل الشركة.

أشار شيلده إلى أنه من المتوقع أن يشغل ماسك منصب الرئيس التنفيذي، الرئيس التنفيذي للتكنولوجيا، ورئيس مجلس الإدارة.

أصبحت تركيز السلطة التصويتية ومسؤوليات القيادة مصدر قلق كبير للصندوق، الذي يرى أن مثل هذا الهيكل يضعف المساءلة ورقابة المساهمين.

نهج متسق تجاه الاستثمارات المثيرة للجدل

جذب AkademikerPension الانتباه في السنوات الأخيرة لتبنيه مواقف علنية بشأن قرارات استثمارية مرتبطة بمخاطر الحوكمة والسياسية.

في العام الماضي، باع الصندوق حصته في Tesla، مستندًا إلى مخاوف من أن ماسك كان في طريقه لتدمير علامة الشركة وقيمتها.

في وقت سابق من هذا العام، أعلن صندوق التقاعد أيضًا أنه يبيع سندات الخزانة الأمريكية.

في ذلك الوقت، قال إن الحكومة الأمريكية ليست جهة ائتمان جيدة.

بينما يظل AkademikerPension صغيرًا نسبيًا مقارنة ببعض مستثمري التقاعد العالميين، فإن قراراته الاستثمارية استقطبت الاهتمام بانتظام بسبب مبرراتها الصريحة.

من المتوقع أن يبدأ تسويق الاكتتاب العام في يونيو

من المتوقع أن تبدأ SpaceX التسويق الرسمي لاكتتابها العام اعتبارًا من 4 يونيو، مع إمكانية تحديد الأسعار في وقت مبكر يصل إلى 11 يونيو.

الجدول الزمني عرضة للتغيير.

أكدت AkademikerPension أنها لن تشارك في الطرح تحت أي ظرف من الظروف.

وتتولى Goldman Sachs Group Inc. وMorgan Stanley وBank of America Corp. وCitigroup Inc. وJPMorgan Chase & Co. قيادة الاكتتاب إلى جانب 18 بنكًا آخر.