سهم Unitree يقفز 629% في الظهور الأول: هل قيمة طفرة روبوتات الصين مبالغ فيها؟

قفزت أسهم Unitree Robotics في ظهورها الأول في شنغهاي يوم الأربعاء، ما منح أشهر صانع روبوتات شبيهة بالبشر في الصين قيمة سوقية تجاوزت مؤقتًا 60 مليار دولار، مؤكدة رغبة المستثمرين في أحد أكثر قطاعات التكنولوجيا التي تتابعها بكين عن قرب.

فتُح السهم عند 1,100 يوان في سوق STAR، بارتفاع 629% عن سعر الاكتتاب البالغ 150.80 يوان، قبل أن يتراجع إلى أقل من 900 يوان في التداولات المبكرة.

سعر الافتتاح قيّم Unitree بنحو 445 مليار يوان (66 مليار دولار)، مقارنة بحوالي 61 مليار يوان عند سعر الطرح.

جمعت الشركة ومقرها هانغتشو نحو 6.1 مليار يوان، أو ما يعادل نحو 900 مليون دولار، من خلال بيع 40.45 مليون سهم.

كان الطلب شديدًا، إذ تنافست نحو 9.8 مليون حساب تجزئة على نحو 9.7 مليون سهم في شريحة الطرح عبر الإنترنت.

علاوة الندرة تلتقي بطفرة الروبوتات في الصين

يمنح الظهور الأول لمستثمري الأسواق العامة رهانًا نادرًا مباشرًا على دفعة الصين في روبوتات الشبيه بالبشر.

تصدر Unitree شحنات الروبوتات الشبيهة بالبشر على مستوى العالم في 2025، حين باعت نحو 5,500 وحدة، فيما جذبت آلاتها الانتباه لجريها والرقص وأداء الفنون القتالية.

وتبرز الشركة أيضًا لأنها تحقق أرباحًا بالفعل.

ارتفعت الإيرادات بأكثر من أربعة أضعاف إلى نحو 1.7 مليار يوان في 2025، بينما بلغ الربح المعدل نحو 591 مليون يوان.

وللمقارنة، لا تزال عدة منافسين ينفقون بكثافة في محاولتهم نقل الروبوتات الشبيهة بالبشر من عروض توضيحية إلى استخدامات تجارية.

يوضح هذا المزيج من الريادة السوقية والربحية والندرة سبب العلاوة التي يمنحها المستثمرون للأسهم.

تمتلك Unitree أيضًا قاعدة مساهمين ذات نفوذ استثنائي.

استثمرت Tencent وAlibaba وAnt Group ومجموعات تكنولوجية صينية كبرى أخرى في الشركة، في حين انضمت DeepSeek وعدة مؤسسات مدعومة من الدولة إلى عملية الطرح.

التقييم يسبق الأعمال التشغيلية

لا يترك الارتفاع مجالًا كبيرًا لخيبة الأمل التشغيلية.

ارتفعت إيرادات Unitree في الربع الأول بأكثر من 68% على أساس سنوي إلى 422.8 مليون يوان، لكن صافي الربح المعدل انخفض بأكثر من 52% إلى 40.3 مليون يوان مع ارتفاع مصاريف البحث والتطوير والمبيعات.

يبقى الاعتماد التجاري اختبارًا آخر.

حذرت Unitree نفسها من أن تباطؤ الإقبال على الروبوتات متعددة الأغراض قد يثقل النمو، مشددة على الفجوة بين التقدم التقني السريع وعدد عمليات النشر على نطاق واسع التي لا يزال محدودًا.

لذا يُقَيِّم المستثمرون توسعًا حادًا متوقعًا للذكاء الاصطناعي المتجسد — أنظمة تجمع بين الذكاء الاصطناعي وآلات قادرة على العمل في العالم المادي.

تصبح Unitree حالة اختبار لكتتابات الروبوتات في الصين

يزيد توقيت الاكتتاب من أهمية الظهور الأول.

بدأت Unitree التداول مع افتتاح مؤتمر World Robot Conference في بكين، حيث من المتوقع أن يعرض أكثر من 300 عارض أكثر من 2,000 منتج وتكنولوجيا حتى 23 أغسطس.

جعلت الصين الذكاء الاصطناعي المتجسد والروبوتات أولوية صناعية استراتيجية، مع سياسات وطنية وإقليمية تهدف إلى تسريع التصنيع والتطبيقات وتطوير التكنولوجيا.

وتأتي هذه الدفع أيضًا مع تصاعد المنافسة مع الولايات المتحدة في مجالات التكنولوجيا المتقدمة.