صندوق ETF JEPQ يصل إلى مستوى قياسي ويمنح عائداً 10%: هل يستحق الشراء؟

صندوق JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF (JEPQ) ارتفع إلى مستوى قياسي في مايو مع صعود أسهم التكنولوجيا، وصعد بأكثر من 14% عن أدنى مستوياته هذا العام. وتوافق هذا الارتفاع مع تدفّقات ثابتة مع سعي المستثمرين لعائده المرتفع. فهل هو صندوق ETF جيد للشراء اليوم؟

تدفّقات صندوق JEPQ تتصاعد مع سعي المستثمرين للنمو والعائد

أداء صندوق JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF كان جيداً في الأشهر القليلة الماضية. تُظهر البيانات أن الصندوق سجل تدفّقاً صافياً بأكثر من 5 مليارات دولار هذا العام، أعلى من 4 مليارات دولار لصندوق JEPI. 

يرجع هذا الارتفاع في المقام الأول إلى أن JEPQ يعد بالنمو والدخل. تُظهر البيانات أن عائد توزيعات الأرباح لديه 11%، أعلى من معظم الصناديق، مثل صندوق Schwab US Dividend Equity (SCHD) الشهير الذي يدفع عائداً بنسبة 3.25%. 

يمنح iShares Core Dividend Growth ETF (DGRO) عائداً بنسبة 2%، بينما يمنح Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) أقل من 3%. كما أن هذا العائد أعلى بكثير من ما تدفعه سندات الحكومة قصيرة الأجل. 

في الوقت نفسه، يمنح الصندوق المستثمرين وصولاً إلى أسرع الشركات نمواً في الولايات المتحدة. ذلك لأن محفظته الأسهم تتألف من شركات مدرجة في مؤشر ناسداك 100.

يولد الصندوق عائده من توزيعات الأرباح عبر استراتيجية الخيارات المغطاة. هذه الاستراتيجية تستثمر في شركات ضمن المؤشر، بما في ذلك أسماء شهيرة مثل Nvidia وMicrosoft وGoogle وNetflix. ثم يكتب خيارات على مؤشر ناسداك 100 ويأخذ علاوة، يوزعها لمستثمريه كتوزيعات أرباح.

هل يستحق عائد توزيعات الأرباح بنسبة 11%؟

السؤال، إذن، هو ما إذا كان عائد توزيعات الأرباح البالغ 11% الذي يدفعه الصندوق لمستثمريه يستحق ذلك. أفضل طريقة لتقييم هذا هي مقارنة أدائه من حيث العائد الإجمالي مع صندوق ETF مماثل يتتبع مؤشر ناسداك 100.

في هذه الحالة، تُظهر البيانات أن صندوق JEPQ سجل عائداً إجمالياً بنسبة 9.7% هذا العام، بينما قفز صندوق Invesco QQQ ETF (QQQM) بأكثر من 20%. يُرى نفس الاتجاه خلال الاثني عشر شهراً الماضية، حيث كان عائده الإجمالي 29% مقارنة بـ42% لــQQQM. 

مخطط سهم QQQM مقابل JEPQ | المصدر: SeekingAlpha

يتخلف صندوق JEPQ عن أداء السوق الأوسع بسبب طريقة هيكلته. آلياتها تعني أنها تتراجع عن أداء الأصل الأساسي خلال سوق صاعدة. على سبيل المثال، في هذه الحالة، مع تداول مؤشر ناسداك 100 عند 30,000 دولار، قد يكون لسعر تنفيذ خيارها قيمة 30,500 دولار. إذا قفز المؤشر إلى 31,200 دولار، فهذا يعني أن صفقة الخيارات مقيدة. 

تشرح هذه الحالة سبب استمرار صناديق ETF الشهيرة ذات الخيارات المغطاة، بما في ذلك صندوق JPMorgan Equity Premium Income ETF (NYSE: JEPI)، في التخلف عن مؤشر S&P 500. 

حتى في الأسواق الهابطة، لا تتمتع صناديق الخيارات المغطاة هذه بميزة كبيرة على نظيراتها. على سبيل المثال، سجل صندوق CONY عائداً إجمالياً سالب 15% مقارنةً بأداء سهم Coinbase سالب 16%.