حوار: روبرت هاكل من RF Lafferty يرى ديل وHPE من أفضل الفرص الخفية في الذكاء الاصطناعي

تظل الأسهم الأمريكية متماسكة بشكل ملحوظ، حتى مع استمرار المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران حول مضيق هرمز.

ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 16% خلال أبريل ومايو، وهو إنجاز تحقق فقط أربع مرات أخرى منذ الحرب العالمية الثانية، وفقًا لأبحاث دويتشه بنك.

وقد غذّت موجة الصعود أيضًا حماسة متجددة حول الذكاء الاصطناعي بعد موسم الأرباح الأخير الذي أقنع العديد من المستثمرين بأن أسهم التكنولوجيا لا تزال لديها مجال للنمو على الرغم من مكاسبها الكبيرة في السنوات الأخيرة.

المحلّلون يتشاركون إلى حد كبير هذا الرأي.

في توقعاتها للنصف الأول من عام 2026، قالت JPMorgan إنه بينما هيمنت الصراع في الشرق الأوسط على انتباه السوق خلال النصف الأول من العام، من المرجح أن يظهر الذكاء الاصطناعي كقوة دائمة أكثر تحفيزًا لعوائد الاستثمار خلال السنوات المقبلة.

في هذا السياق، تحدثت Invezz مع روبرت هاكل، كبير مسؤولي العمليات في RF Lafferty، شركة وساطة شاملة مقرها نيويورك تقدّم خدمات الوساطة للأفراد، وإدارة الثروات، والمبيعات والتداول المؤسسي، وغيرها من الخدمات، لقياس توجه المستثمرين.

شارك هاكل آرائه حول الأصول الملاذ الآمن المحتملة إذا استمرت الاضطرابات حول مضيق هرمز، وما إذا كانت أسواق كوريا الجنوبية وتايوان لا تزال لديها مساحة للصعود، وأين يمكن للمستثمرين الذين فاتهم الاندفاع الأولي المدفوع بالذكاء الاصطناعي أن يجدوا فرصًا.

مقتطفات:

Invezz: كيف تعيد الظروف الاقتصادية الكلية الحالية، بما في ذلك الاضطرابات الجيوسياسية المتعلقة بحرب إيران، وارتفاع أسعار النفط، وتداول الذكاء الاصطناعي، تشكيل عملكم في RF Lafferty؟

عندما يزداد التذبذب على المدى القصير، سواء لأسباب جيوسياسية أو اضطرابات في السلع، ترى تباطؤًا مؤقتًا في الاستثمارات بينما يعيد العملاء تقييم محافظهم ويقلّلون من المخاطر.

كانت هذه المرة شبيهة بالأحداث السابقة، ويجب أن نشهد انتعاشًا في النشاط مع تضحّح تلك المخاطر والأحداث الثنائية.

من منظور السوق، الشيء الوحيد الذي لم تحبه الأسواق أبدًا بسيط: المجهول.

هذا دائمًا ما يصعب التخطيط له ويميل إلى دفع المستثمرين الأفراد والمؤسسات إلى وضع "التوقف عن اتخاذ مراكز" حيث ينتظرون مزيدًا من الوضوح.

مرونة الأسهم الأمريكية والملاجئ الآمنة إذا بقي مضيق هرمز مغلقًا

Invezz: ظلت الأسهم الأمريكية مرنة بشكل مفاجئ على الرغم من الصراع الإيراني وارتفاع أسعار النفط. هل تعتقد أن الأسواق تقلل من شأن المخاطر؟ ما القطاعات التي تصبح أكثر أمانًا كملاجئ إذا استمرت اضطرابات هرمز لفترة أطول من توقعات المستثمرين؟

كانت الأسواق الأمريكية مرنة للغاية لفترة طويلة، ويبدو أن هذا لا يختلف هذه المرة.

لا يُنظر إلى الصراع مع إيران على أنه حرب طويلة الأمد.

أوضح الرئيس ترامب أنه لا يبدو أن هناك مشاركة "بقوات برية"، وتوقّف الصراع بعد وقف إطلاق النار، الذي استمرّ بعد الفترة الأولية المحددة بأسبوعين.

أعطى ذلك الأسواق القناعة بأن هذا سيكون حدثًا محدود النطاق، على الرغم من أن الاضطرابات نفسها في النفط والسلع كانت مهمة.

المناطق التي تُعتبر ملاذات آمنة هي صناديق الاستثمار العقاري (REITs)، كما يبدو أن القطاع المالي ذي الرأس المال الكبير آمن أيضًا.

كيف تتجاوب محافظ العملاء مع زيادة المخاطر الجيوسياسية؟

Invezz: ما التغييرات التي تجريها في محافظ العملاء استجابة للارتفاع الأخير في المخاطر الجيوسياسية؟ هل يقوم العملاء ذوو الثروات العالية بتحويل المزيد من الأموال إلى النقد، أو سندات الخزانة، أو الذهب، أو الأسهم الدفاعية في الوقت الحالي؟

الجو الحالي المحيط بشركات الذكاء الاصطناعي والشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي يواصل دفع الأسواق صعودًا نظرًا لوزنها الكبير في مؤشرات كبرى مثل S&P 500 وناسداك.

كما نناقش مع العملاء ذوي الثروات العالية الحاجة إلى التنويع والحصول على تعرض عبر فئات أصول متعددة، وهو أمر أكثر أهمية الآن من أي وقت مضى.

ننظر إلى الأسماء الدفاعية بالإضافة إلى أسهم توزيع الأرباح كمواقع لوضع رأس المال للعمل مع اتخاذ موقف أكثر دفاعية.

هل لا تزال هناك مساحة لصعود أسهم كوريا وتايوان المدفوعة بالذكاء الاصطناعي؟

Invezz: ما الأسهم والسندات الأجنبية التي تدمجونها في محافظ عملائكم بناءً على الظروف الحالية؟ لقد شهد مؤشر Kospi أداءً قويًا هذا العام، وكذلك أسهم تايوان، لكن تتصاعد الأسئلة أيضًا حول ما إذا كانت موجات الصعود يقودها عدد قليل من الفائزين في الذكاء الاصطناعي وما إذا كانت الأسهم مبالغًا في شرائها. هل أنتم متفائلون بشأنها، وهل ترى مساحة إضافية للصعود؟

إن الارتفاع في قطاع أشباه الموصلات هو من أكبر الزيادات التي شهدناها على الإطلاق.

يرتبط مؤشر Kospi وأسهم تايوان بشكل وثيق بهذا القطاع وسجّلا زيادات كبيرة في القيمة.

نعتقد أن لديها آفاقًا جيدة، إذ أن العديد من الشركات تعمل في تصنيع المنتجات الأساسية والضرورية التي تمكّن التحول إلى الذكاء الاصطناعي.

المسألة الحقيقية هي مدى النمو الإضافي الممكن من هذه النقطة.

لقد كنا نشترِي ASML، وهي شركة هولندية لصناعة معدات أشباه الموصلات.

الطلب على الطروحات العامة الكبرى مضمون

Invezz: هناك طروحات عامة كبرى متوقعة في يونيو والنصف الثاني من 2026، مثل SpaceX وOpenAI وAnthropic، إلخ. مؤخرًا أرست Cerebras نغمة الاهتمام الساحق بأسهمها. هل تعتقد أن المستثمرين سيفحصون الإيرادات والربحية بجدية قبل وضع أموالهم في شركات مثل OpenAI، أم أنهم أصبحوا متسامحين جدًا مع شركات الذكاء الاصطناعي والتقنية في الطروحات؟

الطروحات العامة للشركات الكبيرة المقررة للنصف الثاني من العام تُناقش إلى حد كبير بحيث أن الطلب عليها بلغ أعلى مستوى شهده على الإطلاق.

تلقينا العديد من المكالمات من مستثمرين يسألون عن مدى توفرنا في تلك الأسماء، ويبدو أن الجميع يتطلع للمشاركة.

نماذج S-1 التي تُقدَّم تخص شركات معروفة ومثيرة للاهتمام.

أخيرًا تتاح للناس فرصة الاطلاع تحت الغطاء لمعرفة المزيد عن آليات الأعمال والبيانات المالية الفعلية.

أعتقد أن الطلب سيستمر حتى يؤدي بعضها إلى فتح تداولات مسطّحة أو متراجعة.

طرح SpaceX قد يؤدي إلى ارتفاع قصير الأمد بسبب الطلب المتراكم

Invezz: بالمثل، يثير طرح SpaceX القلق من أن التقييم المرتفع البالغ 1.75 تريليون دولار سيترك مجالًا ضيقًا لارتفاعات ما بعد الطرح وبالتالي سيؤدي في النهاية إلى أداء أضعف من السوق الأوسع. ما رأيك، وهل ستنصح عملاءك بالمشاركة في الطرح؟

رغم صعوبة الجزم، أعتقد أننا سنشهد ارتفاعًا قصير الأمد عقب الطرح.

هناك طلب متراكم على الشركة، ومن المتوقع أن تكون التغطية كبيرة لعدة أسابيع بعد الطرح.

سيخلق ذلك ضجة قد تكون من بين الأكبر التي شهدناها.

فرص مُقللة القيمة لمن تأخروا على موجة الذكاء الاصطناعي

Invezz: يقلق كثير من المستثمرين من تأخرهم على موجة الذكاء الاصطناعي. أين ترى فرصًا ما تزال مقلة التقدير، وما هي توصياتك في صفقة الذكاء الاصطناعي؟

صحيح أننا لسنا في المراحل الأولى من الارتفاع، لكن لا تزال هناك فرص مقلة التقدير ومجالات للاستثمار.

حجم الإيرادات المتوقع توليدها، والقدرة على مقارنته بما كان يتوقعه المستثمرون سابقًا من الإيرادات والدخل، لا يزالان يبعدان بضع سنوات عن الظهور الكامل.

تشمل المخاطر عمليات بناء مراكز البيانات، والمخاطر السياسية من الكونغرس المتعلقة بارتفاع تكاليف الطاقة لأصحاب المنازل، والقدرة على الاستمرار في جمع رأس المال في أسواق الأسهم والدين.

نميل إلى التوجه نحو قطاع بناء الشركات باعتباره مكانًا للاستمرار في الاستثمار، بما في ذلك Dell Technologies DELL، وHewlett Packard Enterprises، وASML، إلى جانب شركات الطاقة NextEra Energy وConstellation Energy.

ننظر أيضًا إلى Honeywell، التي ذكرت في تقريرها السنوي لعام 2025 أن الذكاء الاصطناعي صار في صلب استراتيجيتها وأن الشركة تنقسم إلى ثلاث شركات منفصلة.

نجح هذا الأمر مع General Electric قبل بضع سنوات، ونأمل أن يتكرر الأمر مع Honeywell.

لماذا يجب أن تضمّ UPS وTarget وGeneral Mills إلى محافظكم

Invezz: ما توقعك للنصف الثاني من عام 2026؟ أيضًا، إذا كنت تبني محفظة «تنوم مطمئنًا ليلًا» للسنوات الخمس القادمة، كيف ستبدو؟

سنستمر في التداول على ارتفاع مع اقتراب انتهاء الصراع الإيراني إلى أمل في السلام وتحرك أو تراجع أسعار الفائدة أو بدءَ استقرارها.

إذا كنت أبني محفظة «تنام مطمئنًا ليلًا»، فسأنظر إلى بعض الأسماء كبيرة الرأس مال في قطاعات مقوَّمة بأقل من قيمتها والتي تقدم توزيعات أرباح أعلى، مثل UPS وTarget وشركات المواد الغذائية المعبأة مثل General Mills، بالإضافة إلى Pfizer التي تقدم توزيعات أرباح مرتفعة جدًا.