لماذا تتراجع أسهم Intuitive Machines وVirgin Galactic وRocket Lab

أسهم الفضاء الكبرى في تراجع حاد هذا الأسبوع، حيث هبط سهم Virgin Galactic (NYSE: SPCE) إلى 4.25$، وهو أدنى مستوى له منذ May 28. وقد انخفض بأكثر من 53% من أعلى مستوياته الأسبوع الماضي. 

انخفض سهم Intuitive Machines LUNR بنسبة 30% من أعلى مستوياته الأسبوع الماضي، بينما تراجع سهم Rocket Lab (RKLB) إلى 114$ من أعلى مستوى له منذ بداية العام عند 151$. والأهم من ذلك انخفض صندوق Tema Space Innovators ETF (NASA) إلى 35.2$، بعدما بلغ أعلى مستوى له منذ بداية العام عند 42.75$. 

الاكتتاب العام لـ SpaceX قد يضغط على أسهم قطاع الفضاء

تتراجع هذه الأسهم كما توقعنا الأسبوع الماضي خلال موجة صعودها. السبب الرئيسي في ذلك هو اقتراب الاكتتاب العام لـ SpaceX ، مما دفع المستثمرين الذين استثمروا أرباحهم خلال الارتفاع إلى جني الأرباح.

نظريًا، ينبغي أن يفيد الاكتتاب العام لـ SpaceX الشركات العاملة في القطاع. فسيكون أكبر طرح عام أولي على الإطلاق، حيث يجمع المؤسَّسة 75 مليار$ بتقييم قدره 1.75 تريليون$.

مع ذلك، ثمة مخاوف من أن يكون هذا الاكتتاب سالبًا على هذه الشركات. فعلى سبيل المثال، خفضت الشركة مؤخرًا تقييم الاكتتاب من 2 تريليون$ إلى 1.75 تريليون$. وهذه إشارة إلى أن الشركة قد تواجه طلبًا ضعيفًا خلال جولة العروض. وفي يوم الأربعاء، توقع محللو Morningstar أن التقييم الحقيقي أقل بنحو 50% من المستوى المتوقع. 

والأهم أن الشركات تميل إلى الهبوط sharply بعد الاكتتابات. نظرة أقرب على أكبر الطروحات منذ العام الماضي تُظهر أن معظمها انهار. ومن أبرز هذه الشركات Medline وCerebras وVenture Global وKlarna وCircle Internet وFigma وChime. 

مخاوف بشأن التقييم وجني الأرباح

تتعرض أسهم Rocket Lab وIntuitive Machines وVirgin Galactic للانهيار أيضًا وسط مخاوف بشأن تقييماتها. عند ذروتها، حقق سهم Rocket Lab قيمة سوقية تقارب 90 مليار$. وقفزت القيمة السوقية لـ Intuitive Machines إلى ما يزيد على 10 مليارات$. وهذه أرقام ضخمة لشركات لا تحقق أرباحًا. 

على سبيل المثال، لدى Rocket Lab نسبة السعر إلى المبيعات المتوقعة (Forward P/S) تبلغ 72.90، بينما لدى Intuitive Machines مضاعف يبلغ 13. شركات فضاء أخرى مثل Planet Lab وAST SpaceMobile لديها مضاعفات كبيرة يصعب تبريرها في الوقت الحالي. 

في الوقت نفسه، يجني المستثمرون الأرباح بعد أن ارتفعت هذه الأسهم مؤخرًا. على سبيل المثال، ارتفع سهم Rocket Lab بنسبة 485% من أدنى مستوياته العام الماضي، بينما صعد LUNR بنسبة 470% في نفس الفترة. وارتفع SPCE بنسبة 313% من أدنى مستوى له هذا العام. من الشائع أن تتراجع الأسهم بعد مثل موجة صعود ناجحة عندما يذهب المستثمرون لجني الأرباح.

فهل هذا نهاية موجة صعود أسهم الفضاء؟ على الأرجح لا، إذ لا يزال الضجيج المحيط بالاكتتاب قائمًا. ومع ذلك، يوصي المحللون بالحذر عند فتح مراكز شراء. على سبيل المثال، التقدير المتوسط لسهم RKLB هو 97$، أي أقل بنحو 16% من المستوى الحالي.