دفع ميتا في الذكاء الاصطناعي يتأخر مرة أخرى: هل يظل سهم META شراءً؟

تواجه Meta Platforms تأخيرًا آخر في طرح مبادرة الذكاء الاصطناعي، ويتساءل المستثمرون سؤالًا مألوفًا: ما مقدار الصبر الذي لا يزال يستحقه السهم؟

أُجّل إطلاق واجهة برمجة التطبيقات للمطوّرين الخاصة بـ Muse Spark عدة مرات بحسب التقارير، ولا يوجد تاريخ إطلاق مؤكد حتى هذا الأسبوع.

كان سيكون الأمر أقل أهمية لو كانت Meta تنفق بحذر، لكن الشركة رفعت خطة النفقات الرأسمالية لعام 2026 إلى ما يصل إلى 145 مليار USD (تقريبًا ‏532.6 مليار د.إ.‏), مما يجعل تأخير واجهة برمجة التطبيقات اختبارًا للتنفيذ وليس مجرد توقيت المنتج.

بالنسبة لسهم META، لم يعد النقاش حول ما إذا كانت Meta قادرة على الإنفاق، بل حول ما إذا كانت تستطيع إثبات أن الإنفاق يثمر سريعًا بما يكفي.

اختبار تنفيذ Meta

المخاوف الفورية تتركز حول Muse Spark، أحدث نماذج الذكاء الاصطناعي لدى Meta وأول إصدار رئيسي من Superintelligence Labs.

تم الكشف عن النموذج في أبريل، وكانت واجهة برمجة التطبيقات للمطورين متوقعة أن تتبع ذلك قريبًا.

قال رئيس قسم Meta AI، Alexandr Wang، في منشور على X في أبريل إن واجهة برمجة التطبيقات كانت "قادمة قريبًا". وبعد ما يقرب من شهرين، لا تزال غير متاحة على نطاق واسع.

وفقًا لتقرير Wall Street Journal، أجلت Meta مرارًا واجهة برمجة التطبيقات لـ Muse Spark للمطوّرين ولم يكن لديها تاريخ إطلاق مؤكد حتى يوم الثلاثاء.

قال متحدث باسم Meta إن الشركة تختبر واجهة برمجة التطبيقات مع شركاء مبكرين وتتوقع إصدارها خلال الشهر.

شهد المستثمرون هذا النمط من قبل إذ أُبلغ أن Meta أجلت نموذج Avocado في وقت سابق من هذا العام.

كما تأخر نموذج Behemoth في 2025 بعد مخاوف بشأن قدراته، وكان من المفترض أن يبرهن Muse Spark أن فريق الذكاء الاصطناعي الجديد قد أصلح بعض تلك مشكلات التنفيذ.

بدلاً من ذلك، خلق تأخير واجهة برمجة التطبيقات لحظة أخرى من الترقب.

$145 مليار مُنفق والمستثمرون يريدون الدليل

المسألة أصبحت أكثر أهمية لأن تكلفة الذكاء الاصطناعي لدى Meta تزداد.

في أبريل، رفعت الشركة توجيهاتها للنفقات الرأسمالية للعام الكامل 2026 إلى 125 مليار USD (تقريبًا ‏459.2 مليار د.إ.‏) إلى 145 مليار USD (تقريبًا ‏532.6 مليار د.إ.‏)، صعودًا من النطاق السابق 115 مليار USD (تقريبًا ‏422.4 مليار د.إ.‏) إلى 135 مليار USD (تقريبًا ‏495.9 مليار د.إ.‏).

هذا الإنفاق يقوده البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومراكز البيانات، والشرائح، وسعة الحوسبة المستقبلية.

تراجع سهم Meta بعد ساعات التداول عقب نتائج الربع الأول، على الرغم من قوة الربع نفسه.

عندما سُئل Mark Zuckerberg في مكالمة الأرباح عن كيفية قياس الشركة للعائد على كل هذا الإنفاق، وصفها بأنها "سؤال تقني جدًا".

لم يكن ذلك الجواب الذي كان المستثمرون يبحثون عنه؛ كانوا يريدون إطارًا واضحًا لقياس العائد على الاستثمار.

ومع ذلك، يحتاج السيناريو الهبوطي إلى توازن. فـ Meta لا تصب الأموال في الذكاء الاصطناعي دون أدلة تشغيلية. ويظل نشاطها الإعلاني الأساسي قويًا للغاية.

في الربع الأول، بلغ الإيراد الإعلاني 55 مليار USD (تقريبًا ‏202.1 مليار د.إ.‏)، بينما ارتفعت مرات ظهور الإعلانات بنسبة 19% وزاد متوسط السعر لكل إعلان بنسبة 12% مقارنةً بالعام السابق.

وهذا مهم لأن أعمال الذكاء الاصطناعي لدى Meta تعمل بالفعل على تحسين ترتيب المحتوى، والاستهداف، وتسليم الإعلانات عبر Facebook وInstagram وWhatsApp.

فهل يظل META شراءً؟

لا تزال وول ستريت تميل بقوة إلى التفاؤل. تُظهر بيانات StockAnalysis أن 64 محللاً يقيمون META على أنها "شراء قوي"، بمتوسط هدف سعري خلال 12 شهرًا يبلغ $826.75.

استنادًا إلى سعر سهم حديث قرب $623، فهذا يعني ارتفاعًا تقريبيًا بنحو 33%.

لا يزال المحللون متفائلين لأن نشاط Meta الأساسي قوي، وأدوات الذكاء الاصطناعي لديها تحسّن بالفعل أداء الإعلانات، ولدى الشركة التدفقات النقدية اللازمة لتمويل توسيع بنية تحتية مكثف.

لكن التأخير يغيّر عبء الإثبات. وحتى تتاح Muse Spark على نطاق واسع، يُطلَب من المستثمرين الوثوق بخارطة طريق الذكاء الاصطناعي لدى Meta بدلًا من قياس زخم المطوّرين.