سوق النفط يستعد لنقص المعروض مع تراجع الاحتياطيات واستمرار الصراع

تواجه أسواق النفط العالمية حالة من عدم اليقين المتجدد مع قلّة مؤشرات حلّ النزاع في الشرق الأوسط، فيما تتبادل إيران وإسرائيل ضربات صاروخية وتلوح جماعات حليفة بتصعيد الأعمال العدائية. 

ارتفعت الأسعار في بداية الأسبوع لكنها تراجعت سريعًا، ما يؤكد تقلبات الوضع وهشاشة توازن السوق.

شهدت الأسعار خسائر حادة يوم الثلاثاء بعد إعلان وقف الهجمات من جانب كل من إيران وإسرائيل. 

حذر محلل السلع كارستن فريتش من كومرتس بنك في مذكرة بحثية من أن «الأمور ستزداد سوءًا» إذا استمرّ الحرب في تعطيل طرق الإمداد والمخزونات. 

نال الأمل في التوصل إلى اتفاق سريع لإنهاء النزاع وإعادة فتح مضيق هرمز ضربة قوية، بحسب تحذيره.

التصعيد والدبلوماسية الهشة

حتى مع تراجع أسعار النفط بعد ارتفاعها مطلع الأسبوع، لا تزال التوقعات متوترة.

هدد الحوثيون المتحالفون مع إيران بفرض حصار على السفن الإسرائيلية في البحر الأحمر، ما أثار تساؤلات حول احتمال تأثر شحنات السعودية من ينبع أيضًا. 

في السابق، هاجم الحوثيون ناقلات عابرة لمضيق باب المندب، وهو اختناق مروري حيوي عند الطرف الجنوبي للبحر الأحمر.

كما تصر إيران على أن مستقبل لبنان يجب أن يكون جزءًا من أي صفقة سلام، ما يعرقل جهود الولايات المتحدة للتوسط في اتفاق. 

أعرب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن ثقته في أن إسرائيل ستوافق على صفقة، لكن إجراءات إسرائيل التي اتُخذت دون تنسيق مع الولايات المتحدة قد أضفت قدرًا من الشك على هذا التفاؤل. 

أشار فريتش إلى أنه رغم مصلحة جميع الأطراف في إنهاء الحرب، «قد يكون الطريق إلى سلام دائم واستئناف شحنات النفط عبر مضيق هرمز أصعب مما يبدو لترامب والعديد من المشاركين في السوق حاليًا»."

الأسعار تبقى دون ذروات الربيع

زاد ارتفاع الأسعار يوم الإثنين ليعوّض فقط تراجع يوم الجمعة، مما ترك خام برنت تحت مستوى 100 دولار للبرميل، وأدنى بكثير من القمم المسجلة في مارس وأبريل. 

لا يزال العديد من المتعاملين يتوقعون حلّ النزاع قريبًا، وهو ما يصبّ في مصلحة جميع الأطراف.

لكن عاملًا آخر هو أن سوق النفط بدأ يتكيّف مع اضطرابات الإمداد الخليجية عبر قنوات بديلة.

قفزت أسعار النفط بنسبة 5% يوم الإثنين، لكنها هبطت بأكثر من 3% يوم الثلاثاء.

في وقت كتابة التقرير، كان سعر غرب تكساس الوسيط منخفضًا بنسبة 3.1% عند 88.49 دولارًا للبرميل، في حين كان خام برنت عند 91.79 دولارًا للبرميل، منخفضًا بنسبة 2.6%. 

إعادة توجيه الإمدادات وصادرات الولايات المتحدة

في الوقت نفسه، كثفت السعودية استخدام خط أنابيب الشرق-الغرب إلى ينبع، الذي يمكنه التعامل مع 7 ملايين برميل يوميًا، رغم أن قدرة الميناء على التصدير تحد من التدفقات إلى 5 ملايين.  

كما زادت الإمارات شحناتها عبر خط أنابيبها إلى الفجيرة على خليج عمان، القادر على نقل 1.8 مليون برميل يوميًا.

معًا، أعادت هذه المسارات توجيه نحو 4 ملايين برميل يوميًا منذ إغلاق مضيق هرمز.

تدخّلت الولايات المتحدة بصادرات قياسية. تُظهر بيانات Kpler أن صادرات النفط البحري الأمريكية بلغت 5.6 مليون برميل يوميًا في مايو، مع ذروة شحنات أسبوعية عند 6.3 مليون.  

ذهبت أكثر من 2.5 مليون برميل يوميًا إلى اليابان وقُرب نفس الحجم إلى أوروبا.

جاء الكثير من هذا الارتفاع ليس من إنتاج جديد بل من سحب الاحتياطيات التجارية والاستراتيجية.

منذ أواخر مارس، انخفضت مخزونات النفط الأمريكية بنحو 86 مليون برميل، منها 58 مليون من الاحتياطي النفطي الاستراتيجي.

الطلب الآسيوي يضعف

في الوقت نفسه، تراجع الطلب في آسيا. تقدر Kpler أن طلب المصافي في المنطقة أقل بنحو 2.7 مليون برميل يوميًا مقارنة بمارس، مدفوعًا بشكل كبير بالصين. 

تُظهر بيانات الجمارك أن واردات الصين هبطت إلى أدنى مستوى منذ ثماني سنوات ونصف عند 7.8 مليون برميل يوميًا في مايو، بانخفاض قدره 4 ملايين عن مارس.  

قلّلت المصافي المستقلة من كميات المعالجة مع تقلص هوامش الربح، تفاقمت بقيود على صادرات المشتقات منذ أبريل.

انخفضت شحنات السعودية من ينبع بنحو 10% في مايو، ويرجع ذلك إلى حدّ كبير إلى تراجع الطلب الصيني.

رفعت الرياض أسعار البيع الرسمية لآسيا في مايو، ثم خفّضتها في يونيو ويوليو، ما يشير إلى تباطؤ في الاستهلاك.

مخاطر المخزونات في الأفق

يُغطى الجزء المتبقي من عجز الإمداد عبر سحوبات من المخزونات، لا سيما في الولايات المتحدة.

لكن هذه الاستراتيجية تقترب من حدودها. 

المخزونات النفطية الأمريكية الآن أقل بنسبة 3.5% من المتوسط الخمسِي، ومخزونات البنزين أقل بنحو 5% من المعتاد، ومخزونات المقطرات المتوسطة عند أدنى مستوياتها خلال 23 عامًا.

حذر فريتش من أنه «لذلك من المشكوك فيه ما إذا كانت الولايات المتحدة تستطيع الاستمرار في تصدير هذا الكم من النفط دون المخاطرة بنقص محلي في الصيف أو، على أبعد تقدير، في الخريف». 

وأضاف أن أي ارتفاعات سعرية نتيجة لذلك ستكون محرجة سياسيًا قبل انتخابات التجديد النصفي في نوفمبر وقد تضطر واشنطن إلى فرض قيود على الصادرات.

التوقعات

أظهر سوق النفط مرونة من خلال إعادة توجيه الإمدادات واللجوء إلى الاحتياطيات، لكن المخاطر الأساسية في ازدياد.  

مع تناقص المخزونات، وضعف الطلب الآسيوي، وفشل الدبلوماسية في الشرق الأوسط، يواجه المتعاملون صيفًا عالي التقلبات.

يبقى خام برنت دون 100 دولار حتى الآن، لكن المحللين يحذّرون من أن الأسعار قد تشهد قفزة إذا تفاقمت الاضطرابات أو تم تقييد الصادرات الأمريكية.

كما خلص فريتش، يتعيّن على السوق ألا يغمض عينيه.