سهم Oracle يتراجع 3% مع اختبار الأرباح لسرد نمو الذكاء الاصطناعي

هبطت أسهم Oracle Corp. ORCL بنسبة 3.3% في تداولات ما قبل السوق يوم الأربعاء قبيل تقرير أرباح الشركة ربع السنوي.

يراقب المستثمرون عن كثب ما إذا كان التوسع السريع لشركة Oracle في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يمكن أن يبرر مستويات ديونها المتصاعدة والتدفقات النقدية الحرة السلبية.

تأتي نتائج الشركة في لحظة حاسمة لقطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع.

تراجع حماس المستثمرين نحو الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في الأيام الأخيرة بعد تقرير أرباح Broadcom، الذي لم يوفر توقع نمو أقوى كما كان يتوقعه كثير من المستثمرين.

انخفض مؤشر Philadelphia Semiconductor بنسبة 9.1% منذ تقرير Broadcom، بينما تراجع Nasdaq 100 قرابة 5%، مما يبرز تصاعد رقابة المستثمرين على الإنفاق والعوائد المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

يتوقع المحللون أن تعلن Oracle عن أرباح معدلة تبلغ $1.96 للسهم على إيرادات قدرها $19.1 مليار للربع المالي الرابع، ما يمثل نموًا تقريبيًا في الإيرادات بنسبة 20% ونموًا في الأرباح بنسبة 15% مقارنة بالعام السابق.

نمو السحابة يظل المحور الرئيسي

تحول Oracle من شركة برمجيات تقليدية إلى مزود بنية تحتية للسحابة والذكاء الاصطناعي أصبح المحرك المركزي لاهتمام المستثمرين.

من المتوقع أن يظل قسم Oracle Cloud Infrastructure (OCI) المحرك الرئيسي للنمو.

يتوقع المحللون الذين استطلعت آراؤهم بلومبرغ أن ترتفع إيرادات OCI بنسبة 92% في الربع المالي الرابع، مقارنة بنمو 52% خلال نفس الفترة من العام السابق.

ساعد الطلب القوي على السحابة في تسريع النمو الكلي لشركة Oracle.

كانت نتائج الشركة للربع الثالث (Q3) أول ربع خلال أكثر من 15 عامًا تحقق فيه كل من الإيرادات والأرباح نموًا عضوياً بأكثر من 20%.

يشير مؤيدو السهم إلى تراكم التزامات الأداء المتبقية الضخم لدى Oracle، والذي يبلغ $553 مليار.

يمثل هذا التراكم الإيرادات المستقبلية المتعاقد عليها وغالبًا ما يُنظر إليه كمقياس للطلب طويل الأجل.

كما حددت Oracle أهدافًا طموحة على المدى الطويل.

بحلول السنة المالية 2030، تتوقع الشركة أن تصل إيرادات OCI إلى $166 مليار وأن تمثل نحو ثلاثة أرباع إجمالي المبيعات، وهو تحول من شأنه أن يعيد تشكيل نموذج أعمالها بشكل كبير.

الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي تضغط على المالية

رغم توقعات النمو القوية، تثير استراتيجية Oracle الاستثمارية العدوانية مخاوف لدى بعض المستثمرين.

زادت الشركة الإنفاق بشكل كبير لتوسيع حضورها في بنية السحابة وبنية الذكاء الاصطناعي. وصلت نفقات رأس المال لدى Oracle إلى $50 مليار، مقارنة بـ $12.1 مليار خلال فترة التسعة أشهر المماثلة من العام السابق.

لمساعدة تمويل تلك الاستثمارات، أعلنت Oracle في فبراير عن خطط لجمع ما يصل إلى $50 مليار عبر سندات وأسهم تفضيلية قابلة للتحويل.

وقد أثقل هذا الطفرة في الإنفاق على توليد النقد. يقف التدفق النقدي الحر المتأخر حاليًا عند سالب $24.7 مليار.

للربع المالي الرابع، يتوقع المحللون أن يظل التدفق النقدي الحر سالبًا بنحو $3.5 مليار.

وعلى الرغم من أن ذلك سيُمثّل تدهورًا طفيفًا من سالب $2.9 مليار قبل عام، إلا أنه سيشكل تحسنًا مقارنة بالفصلين السابقين، عندما تجاوز التدفق النقدي الحر السلبي $20 مليار.

ارتفع الدين طويل الأجل إلى أكثر من $124 مليار، بينما زادت مصروفات الفوائد بنسبة 32% على أساس سنوي.

الهوامش والرافعة المالية تحت المراقبة

يؤثر التحول نحو بنية السحابة أيضًا على ملامح ربحية Oracle.

ارتفعت الديون والالتزامات الإيجارية بنسبة 68% في الربع الأخير إلى $162 مليار. كما أبلغت Oracle عن $261 مليار إضافية في الالتزامات الإيجارية التي لم تبدأ بعد حتى فبراير.

بدأت مصروفات الاستهلاك تعكس بناء البنية التحتية للشركة. ارتفع الاستهلاك إلى 12.5% من مبيعات الشركة في الربع الأخير، مقارنة بـ 7.1% قبل عام.

وبالتالي، يتوقع المحللون أن ينخفض هامش التشغيل المعدل لشركة Oracle إلى 43% من 44% في الفترة المماثلة من العام السابق. كما من المتوقع أن ينخفض هامش الربح الإجمالي إلى نحو 67%، منخفضًا من حوالي 72%.