سهم SpaceX: أوبنهايمر يعتبره مُقللاً من قيمته عند 135$

أصبحت Oppenheimer أول شركة وساطة عالمية تبدأ تغطية سهم SpaceX قبيل الإدراج في بورصة ناسداك يوم الجمعة، مانحة السهم تصنيف Outperform وسعر هدف عند $190.

تشير توصيتها إلى إمكانية ارتفاع بنحو 41% قد يدفع قيمة السوق لـ SPCX إلى مستوى هائل يبلغ $2.5 trillion خلال الأشهر الـ12 إلى 18 القادمة — هجوم افتتاحي جريء مع استعداد أكثر الاكتتابات العامة الأولية توقعًا في تاريخ السوق للبدء بالتداول في 12 يونيو.

حجة مضاربة بسيطة لسهم SpaceX

في صلب الحجة المتفائلة لدى محلل Oppenheimer تيموثي هوران ادعاء بسيط لكنه واسع النطاق: SpaceX فريدة من نوعها.

في مذكرة بحثية وصفها بأنها الشركة الوحيدة المتكاملة رأسياً في العالم التي تجمع بشكل متزامن بين رأس المال، والبيانات المملوكة، ونماذج اللغة الكبيرة، والأجهزة المتخصصة، وقدرات التصنيع، ومواهب الهندسة.

وفقاً له، تنوي SpaceX دمج الاتصالات والحوسبة السحابية مع الذكاء الاصطناعي عبر بنية تحتية فضائية — طموح لا يمكن لأي منافس تكراره من طرف إلى طرف.

تعتقد الشركة أن هذا التكامل يجعل أسهم SPCX قادرة على استهداف سوق إجمالي معنون بقيمة مثيرة تبلغ $10 trillion خلال العشر سنوات القادمة، مما يجعل تقييم الاكتتاب العام البالغ $1.75 trillion يبدو متواضعاً في السياق.

ما هو المحرك وراء أسهم SPCX

الركيزة المالية التي تدعم قناعة Oppenheimer هي Starlink التي حققت إيرادات بلغت $11.4 billion في عام 2025، وهو ما يمثل زيادة ملحوظة بنسبة 50% على أساسٍ سنوي.

وتم تحقيق ذلك بهامش EBITDA معدّل مذهل بنسبة 63% — مع أكثر من 12 مليون مشترك في 164 دولة حتى مارس.

مضافاً إلى ذلك نشاط بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يحقق إيرادات بسرعة.

مراكز بيانات Colossus التابعة لـ SpaceX، التي بُنيت بتكلفة قدرها $12.7 billion كاستثمار رأسمالي للذكاء الاصطناعي في عام 2025 وحده، الآن متعاقد عليها مع Anthropic بمقابل $1.25 billion شهرياً ومع Google بمقابل $920 million شهرياً حتى عام 2029.

معاً تمثل هذه الصفقات نحو $26 billion من إيرادات الحوسبة السنوية وتُحوّل أساساً صورة أرباح الشركة، مؤكدة أن أسهم SpaceX قد ترتفع بقوة خلال بقية عام 2026.  

ضيق المعروض وإدراج المؤشرات كمحركات قصيرة الأجل

بعيداً عن الأطروحة طويلة الأجل، يبرز Oppenheimer عاملين «ذوَي دَفع هيكلي» قد يدفعان سهم SPCX للارتفاع فورياً بعد الاكتتاب العام.

يمثل العائم عند الإطلاق ما نسبته 5% فقط من إجمالي الأسهم القائمة، مما يخلق نوعاً من خلل العرض والطلب الذي أشار هوران إليه صراحة في مذكرته — مدفوعاً بشهية المستثمرين الأفراد واحتمال تسارع إدراج السهم في المؤشرات الرئيسية.

الاكتتاب العام الأولي لـ SpaceX قد جذب بالفعل أكثر من $70 billion من طلبات المستثمرين الأفراد — ما يبرز حجم ذلك الطلب.

بالمجمل، ومع وجود تحتwrِيتِرز تشمل JPMorgan وGoldman Sachs وMorgan Stanley الذين يلتزمون بفترة هدوء ما بعد الإدراج المعروفة شائعا، تقف Oppenheimer حالياً ضمن الأسماء القليلة المستعدة لإخبار المستثمرين أن السهم يستحق الشراء عند 135$.