نمو الأجور في المملكة المتحدة يظل قوياً مع تراجع البطالة إلى 4.9%

نمو الأجور في المملكة المتحدة يظل قوياً مع تراجع البطالة إلى 4.9%
Rivanshi Rakhrai
18 يونيو 2026, 11:35 ص

بتقنية

Invezz
سندات الخزانة البريطانية (2–5Y)

اشترِ سندات الحكومة البريطانية في نطاق 2–5 سنوات (مثل iShares Core UK Gilts UCITS ETF). لا يزال نمو الأجور متماسكًا وانخفضت البطالة، مما يبقي بنك إنجلترا حذرًا ويدعم مسار أسعار أعلى لفترة أطول؛ وهذا عادةً ما يضغط على عوائد الأجل القصير ويجعل التعرض للمدّة جذابًا إذا كان السوق يميل إلى التيسير. ضعف الرواتب/الوظائف الشاغرة يدعم التيسير في نهاية المطاف، لكن مرونة الأجور تؤخره — إعداد جيد لاستراتيجية باربل: تعرض متواضع للمدّة بدلاً من المخاطرة بطرف المنحنى الطويل.

المخاطر الرئيسية: تراجع نمو الأجور بسرعة بحيث يتحول بنك إنجلترا بوضوح إلى لهجة متساهلة، مما يدفع العوائد إلى الانخفاض الحاد ويجعل أداء مدّة 2–5Y أضعف مقارنة بالآجال الأطول.

البنوك البريطانية (Lloyds/Barclays)

بيع أسهم البنوك البريطانية (مثل Lloyds Banking Group وBarclays). الأجور المتماسكة وتراجع البطالة يمنعان تحسن مخاطر الائتمان بسرعة، بينما تستمر الوظائف الشاغرة في الانخفاض — ما يشير إلى نمو أضعف قادم. هذا المزيج سيئ لطلب القروض وقد يرفع المخصصات، حتى لو بقيت الأسعار مرتفعة. كما أن قوة أجور القطاع العام تُلمح إلى ديناميات أجور لزجة قد تبقي السياسة متشددة لفترة أطول، مضغوطة نشاط المستهلكين والشركات الصغيرة والمتوسطة.

المخاطر الرئيسية: انتعاش نمو أسرع من المتوقع وتحسن مؤشرات الائتمان (انخفاض التأخرات في السداد) يعوضان تراجع الطلب ويسمحان بإعادة تسعير البنوك صعودًا.

  • نمو الأجور في المملكة المتحدة يفوق التوقعات بينما انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع.
  • سوق العمل يظل مرنًا قبل قرار بنك إنجلترا.
  • استمرت تراجعات الوظائف الشاغرة، لكن نمو الأجور بقى أعلى من التوقعات.

ظل نمو الأجور في المملكة المتحدة أقوى من المتوقع في الثلاثة أشهر حتى أبريل، بينما انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع،وفقًا للأرقام الرسمية الصادرة قبل ساعات فقط من أحدث قرار بنك إنجلترا بشأن سعر الفائدة.

نمو الأجور يتجاوز التوقعات

تشير الأرقام إلى أن ضغوط الأجور لا تزال متماسكة نسبياً، على الرغم من التوقعات بأن سوق عمل أضعف سيخفف من نمو الأجور.

أظهرت البيانات الرسمية أيضاً أن النمو السنوي في متوسط أجور الموظفين بلغ 3.4% للأجور العادية باستثناء المكافآت، و4.4% لإجمالي الأجور شاملة المكافآت.

بعد تعديلها وفقًا للتضخم باستخدام مؤشر أسعار المستهلكين شاملاً تكاليف السكن لمالكي المنازل، كان النمو السنوي بالقيمة الحقيقية 0.1% للأجر العادي و1.2% لإجمالي الأجر.

باستخدام مقياس مؤشر أسعار المستهلك، كان النمو السنوي الحقيقي للأجور 0.3% للأجور العادية و1.3% لإجمالي الأجور.

انخفاض معدل البطالة

انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.9% من 5.0%، متجاوزًا التوقعات بأن سوق العمل سيستمر في الضعف.

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75% في وقت لاحق من يوم الخميس.

يعتقد معظم صناع السياسة أن سوق العمل قد تراجع مقارنة بالسنوات الأخيرة، مما يقلل من احتمالية نمو أجور مفرط.

بعد الغزو الروسي الشامل لأوكرانيا في 2022، بلغ التضخم ذروته عند 11.1%، بينما ظل نمو الأجور فوق 5% لما يقرب من ثلاث سنوات.

ساهم ذلك في صعوبة بنك إنجلترا في إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2%.

أشار البنك المركزي سابقًا إلى أن نمو الأجور الذي يتجاوز 3% بشكل ملحوظ يجعل تحقيق تضخم مستدام عند 2% أكثر صعوبة، لا سيما في ظل ضعف نمو الإنتاجية.

بيانات الرواتب والوظائف الشاغرة تشير إلى تراجع الطلب

لاحظ مكتب الإحصاءات الوطنية أن أرقام البطالة تعتمد على استقصاء شهد معدلات استجابة منخفضة في السنوات الأخيرة.

مع ذلك، قالت الوكالة إن مستويات المشاركة تعافت الآن لتقترب من مستويات ما قبل الجائحة.

أظهرت بيانات منفصلة من مكتب الإحصاءات الوطنية استنادًا إلى سجلات مصلحة الضرائب أن عدد الموظفين المسجلين على جداول رواتب الشركات زاد بمقدار 2,000 في مايو.

رافق أرقام الرواتب تعديلات على التقديرات السابقة.

تمت مراجعة الانخفاض الأولي المبلغ عنه بمقدار 100,000 موظف على جداول الرواتب في أبريل — وهو أكبر هبوط منذ مايو 2020 — ليُصبح انخفاضًا بمقدار 53,000.

وفي الوقت نفسه، واصلت الوظائف الشاغرة اتجاهها نحو الانخفاض.

انخفض عدد الوظائف الشاغرة بمقدار 19,000 إلى 707,000 في الأشهر الثلاثة حتى مايو، مسجلاً أدنى مستوى منذ أوائل 2021.

لا يزال رقم الوظائف الشاغرة الأخير أقل بكثير من ذروة نحو 1.3 مليون المسجلة في 2022، عندما كانت ظروف سوق العمل في أشدها ضيقًا.

نمو أجور القطاع العام يفوق القطاع الخاص

على مستوى القطاعات، كان نمو الأجور العادية السنوي أقوى في القطاع العام مقارنة بالقطاع الخاص.

زادت الأجور العادية في القطاع العام بنسبة 5.1% سنويًا، مقارنة بنمو 2.9% في القطاع الخاص.

أشار مكتب الإحصاءات الوطنية إلى أن نمو أجور القطاع العام استمر في التأثر باختلاف توقيت منح زيادات الأجور هذا العام.

من بين مجموعات الصناعة، سجل قطاع الجملة والتجزئة والفنادق والمطاعم أقوى نمو سنوي عادي في الأجور خارج القطاع العام، حيث ارتفعت الأجور بنسبة 3.5%.

تقدّم الأرقام الأخيرة صورة مختلطة عن سوق العمل في بريطانيا.