سهم Broadcom هبط 24% — لماذا لا يتخلى المحللون عنه

هبط سهم Broadcom NASDAQ:AVGO بصورة حادة من أعلى مستوياته القياسية، لكن موجة البيع قد تعكس توقعات المستثمرين أكثر مما تعكس ضعفاً في طلب الذكاء الاصطناعي.

تراجعت الأسهم من حوالى $495 إلى مستويات أدنى بكثير، ما يضع السهم أكثر من 24% دون ذروته.

يبدو ذلك قاسياً، لكن ربع Broadcom الأخير لم يكن انهياراً في الطلب. أبلغت الشركة عن إيرادات قياسية، أرباح قوية وقفزة كبيرة في مبيعات شرائح أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي.

سهم Broadcom: ما الذي أثار موجة البيع فعلاً

أرقام Broadcom للربع المالي الثاني كانت قوية على المستوى الظاهري.

ارتفعت الإيرادات 48% عن العام السابق إلى رقم قياسي 22.2 مليار USD (تقريبًا ‏81.5 مليار د.إ.‏)، بينما جاءت الأرباح المعدلة عند $2.44 للسهم. قفزت إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي 143% على أساس سنوي إلى 10.8 مليار USD (تقريبًا ‏39.7 مليار د.إ.‏).

المحرك الحقيقي كان التوجيه. قالت Broadcom إنها تتوقع إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي بحوالي 16 مليار USD (تقريبًا ‏58.8 مليار د.إ.‏) في الربع المالي الثالث.

سيظل هذا أكثر من ثلاثة أضعاف مستوى العام السابق، لكنه جاء دون نحو $17 مليار تقريباً الذي كان المستثمرون يأملون به.

خيبة الأمل الأكبر كانت أن الرئيس التنفيذي هوك تان لم يرفع هدف Broadcom طويل الأجل للذكاء الاصطناعي. كرر أن الشركة لا تزال تستهدف أكثر من 100 مليار USD (تقريبًا ‏367.3 مليار د.إ.‏) في مبيعات شرائح الذكاء الاصطناعي بحلول السنة المالية 2027.

في هذا السوق، "المضي على المسار" لم يكن كافياً.

ارتفعت أحجام التداول مع هبوط السهم، مما يوضح أن هذه كانت إعادة ضبط على غرار الذعر بدلاً من إعادة تقييم تدريجية.

ما تقوله وول ستريت وهوك تان الآن

إدارة Broadcom لا تزال تبدو واثقة من مستوى الطلب.

قال تان إن الطلب على XPUs والشبكات «ببساطة لا يُشبع»، وأضاف أن حجوزات شرائح الذكاء الاصطناعي خلال الربع تجاوزت 30 مليار USD (تقريبًا ‏110.2 مليار د.إ.‏) مقابل 10.8 مليار USD (تقريبًا ‏39.7 مليار د.إ.‏) التي شحنتها الشركة.

وهذا يعني أن العملاء ما زالوا يطلبون بكميات تفوق بكثير ما تستطيع شركة Broadcom تسليمه حالياً.

أشارت الشركة أيضاً إلى التزامات على مستوى الجيجاوات من كبار عملاء الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Anthropic وOpenAI وMeta.

تتوقع Broadcom الآن شحن أكثر من 10 غيغاوات من شرائح الذكاء الاصطناعي في 2027، وهو أعلى قليلاً من وجهة نظرها السابقة.

وول ستريت لم تتخلَّ عن السهم أيضاً. أكدت JPMorgan توصية Overweight والهدف السعري عند $580، وقالت لعملائها إنها ستكون "مشتِرين عدوانيين" عند المستويات الحالية.

الصورة الأوسع لدى المحللين تبقى شديدة التفاؤل. تُظهر شاشات الإجماع الأخيرة عشرات توصيات الشراء، وقلة من توصيات الحياد ولا توجد توصيات بالبيع، مع بقاء متوسط الأهداف السعرية فوق $500.

هناك مخاطر حقيقية كما نبهت المديرة المالية كيرستن سبيرز سابقاً إلى ضغوط على الهوامش مع ازدياد حصة الذكاء الاصطناعي في مزيج أعمال Broadcom، لأن بعض مبيعات أنظمة الذكاء الاصطناعي قد تحمل هوامش أقل من أعمالها في البرمجيات.

كما أقر تان بأن جوجل قد تنوع موردي وحدات TPU مع مرور الوقت، رغم أن Broadcom تظل مركزية في خارطة طريق جوجل للرقائق المخصصة.

نفيديا وهبوط قطاع الرقائق الأوسع

انخفاض Broadcom لم يحدث بمعزل.

امتدت موجة البيع إلى قطاع أشباه الموصلات الأوسع، حيث تعرضت Nvidia وAMD وMarvell وIntel وMicron وأسماء أخرى للضغط في الأيام التي تلت التقرير.

تعرّضت Texas Instruments وAnalog Devices لضربات في تراجع أوسع لقطاع الرقائق مع تشكيك المستثمرين فيما إذا كانت التقييمات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قد ذهبت بعيداً جداً.

كان السوق يبحث عن أي مؤشر بأن صفقة الذكاء الاصطناعي قد أصبحت مكتظة للغاية.

قرار Broadcom بعدم رفع هدفها طويل الأجل أعطى المستثمرين مبرراً لجني الأرباح عبر المجموعة.