الألمنيوم يسجل أكبر هبوط شهري منذ 2008

من المتوقع أن يسجل الألمنيوم أكبر خسارة شهرية له منذ 2008، حيث هبط بأكثر من 15% في يونيو مع تراجع التفاؤل بشأن عودة الإمدادات من الشرق الأوسط إلى السوق، مما يعكس إلغاء الارتفاع الذي أثارته الاضطرابات المتعلقة بالحرب في وقت سابق من هذا العام. 

يعكس هذا التصحيح كلًا من تراجع مخاوف الإمداد والرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية الأوسع، بما في ذلك قوة الدولار الأمريكي وسياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي المتشددة.

وعند كتابة هذا المقال، كان عقد الألمنيوم لأجل ثلاثة أشهر في بورصة لندن للمعادن عند $3,091 للطن، مرتفعًا 0.1% عن الإغلاق السابق. 

آفاق العرض تعيد تشكيل السوق

جاء الانخفاض الحاد في أسعار الألمنيوم مدفوعًا بتوقعات استئناف شحنات الشرق الأوسط عقب صفقة السلام المؤقتة بين الولايات المتحدة وإيران. 

أتاح إعادة فتح مضيق هرمز تحرك الشحنات بشكل أكثر حرية، مما عكس صدمة العرض التي دفعت الأسعار للارتفاع في مارس وأبريل.

تشكل المنطقة ما يقرب من 10% من إنتاج الألمنيوم العالمي، ما يجعل عودتها محورية لموازنة السوق.

أضافت صادرات الصين القياسية ضغوطًا هبوطية إضافية.

زاد المنتجون الصينيون من شحناتهم، بينما أعادت الرحلات الجريئة عبر هرمز ملء مخزونات الألومينا، مما خفف من المخاوف بشأن النقص. 

تحول السوق إلى هيكل كونتانغو، حيث تكون العقود القريبة أقل سعرًا من تلك البعيدة الأجل، مما يشير إلى تلاشي مخاوف الإمداد.

معنويات المستثمرين وبيع الذعر

سرعة الانخفاض فاجأت العديد من المستثمرين. «انخفضت العلاوات خارج الصين بسرعة بعد أنباء اتفاقيات الهدنة، ما يشير إلى أن الإمدادات لم تعد ضيقة إلى هذا الحد»، قال Peng Dinggui، محلل في Zhongtai Futures، بحسب تقرير بلومبرغ. 

«الهبوط السريع في أسعار الألمنيوم فاجأ العديد من المستثمرين. إنه يسبب بعض الذعر في السوق. بعض المستثمرين الصينيين يتوقعون مزيدًا من الانخفاض في الأسعار.»

زاد هذا البيع الذعري من حدة التصحيح، مع تفكك المراكز الطويلة/المضاربية بسرعة.

المتداولون الذين راهنوا على استمرار النقص يخرجون الآن، مما ساهم في الخسارة الشهرية الحادة.

الضغوط الاقتصادية الكلية تؤثر على الطلب

بخلاف ديناميكيات العرض، فقد تأثر الألمنيوم أيضًا بعوامل اقتصادية كلية.

قفز الدولار الأمريكي منذ منتصف مايو، مما جعل السلع المقومة بالدولار أكثر تكلفة للمشترين الخارجيين. 

أثقلت توقعات إبقاء الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، أو حتى رفعها أكثر، آفاق الطلب على المعادن الصناعية.

تراجعت أيضًا النحاس والزنك وخام الحديد، مما يعكس الضغط الأوسع الناجم عن السياسة النقدية وقوة العملة. 

مع ذلك، كان تراجع الألمنيوم الأكثر حدة، مما يبرز حساسيته لصدمات العرض ومعنويات المستثمرين.

حتى 30 يونيو، كان سعر الألمنيوم في بورصة لندن للمعادن متراجعًا 15.4% خلال الشهر، وهو أكبر هبوط منذ أكتوبر 2008.

انخفض النحاس 2.2% في يونيو، بينما تراجع خام الحديد طفيفًا إلى $98.75 للطن في سنغافورة. 

حقق الزنك مكاسب متواضعة، مدعومًا بتوقعات بخفض استخدام المركّزات من قبل مصاهر الصين، على الرغم من تحذير المحللين من استمرار الفوائض.

توقعات الأشهر المقبلة

يتوقع المحللون أن تظل أسعار الألمنيوم تحت ضغط على المدى القصير، مع ثقل تطبيع الإمدادات والصادرات الصينية القوية على المعنويات. 

مع ذلك، تظل عوامل الطلب الهيكلية، مثل كهربة القطاعات والطاقة المتجددة والتصنيع خفيف الوزن، قائمة، مما يشير إلى أن المسار على المدى الطويل قد يستقر بمجرد انتهاء التصحيح الفوري.

في الوقت الراهن، يتكيف السوق مع واقع جديد: لقد تلاشى الارتفاع المدفوع بالحرب، وتراجعت مخاوف الإمداد، وتتحكم الرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية في تحركات الأسعار. 

تخدم الخسارة الشهرية الحادة كتذكير بتقلب الألمنيوم وهشاشته أمام كل من الصدمات الجيوسياسية وتشديد السياسات النقدية.