أرباح مورغان ستانلي: أرباح قياسية تبرر الشراء عند المستويات الحالية

تتجه أسهم Morgan Stanley MS للارتفاع قليلاً صباح الأربعاء بعد أن نشر المصرف أرباح الربع الثاني التي فاقت بكثير توقعات وول ستريت.

أفادت الشركة متعددة الجنسيات بارتفاع صافي إيراداتها بنسبة 27% على أساس سنوي إلى رقم قياسي 21.4 مليار USD (تقريبًا ‏78.4 مليار د.إ.‏) مع نمو أرباح السهم (EPS) بنسبة 58% إلى 3.46 دولار – وهو أيضاً رقم قياسي.

قال تيد بيك، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لمورغان ستانلي: «أسواق نشطة وتنفيذ متسق عبر المناطق الثلاث كلها أدت إلى نتائج استثنائية لشركتنا المتكاملة.»

مع مكاسبه اليوم، ارتفعت أسهم Morgan Stanley بنحو 50% مقارنة بأعلى مستوى له منذ بداية العام.

ما الذي دفع أرباح مورغان ستانلي القياسية في الربع الثاني؟

الركيزة وراء نتائج الربع الثاني الاستثنائية كانت نهضة مذهلة في نشاط بنوك الاستثمار وأسواق رأس المال.

سجّل قسم الأوراق المالية المؤسسية لدى المصرف إيرادات بقيمة 11 مليار USD (تقريبًا ‏40.6 مليار د.إ.‏), مدفوعة أساساً بقسم تداول الأسهم القياسي الذي قفز إلى 6.3 مليار USD (تقريبًا ‏23.1 مليار د.إ.‏) — بارتفاع 69% على أساس سنوي.

ارتفعت الاكتتابات في الأسهم إلى 851 مليون USD (تقريبًا ‏3.1 مليار د.إ.‏) مدعومةً بموجة قوية من أنابيب الطروحات الأولية، في حين وصلت أتعاب الاستشارات إلى 798 مليون USD (تقريبًا ‏2.9 مليار د.إ.‏) نتيجة نشاط قوي في صفقات الاندماج والاستحواذ عبر الحدود.

وكشف بيان أرباح مورغان ستانلي أيضاً عن 788 مليون USD (تقريبًا ‏2.9 مليار د.إ.‏) في تغطية الاكتتاب في أدوات الدخل الثابت.

هذا التمازج بين قوة التداول وصلابة الاستشارات عزّز الفكرة القائلة إن جفاف الصفقات في وول ستريت انتهى على الأرجح، وأن سهم MS يحصد الحصة الأكبر من الانتعاش.

هل يستحق الاستثمار في أسهم MS اليوم؟

يشكل محرك إدارة الثروات القوي لدى مورغان ستانلي وكفاءته الرأسمالية المتميزة سببًا إضافيًا قوياً لشراء السهم اليوم.

جذبت وحدة إدارة الثروات صافي أصول جديدة بقيمة 148.1 مليار USD (تقريبًا ‏544 مليار د.إ.‏) للربع، ما دفع إجمالي أصولها أقرب إلى أهدافها طويلة الأجل مع تحقيق زيادة بنسبة 14% إلى 8.9 مليار USD (تقريبًا ‏32.5 مليار د.إ.‏).

ومن المهم أن مورغان ستانلي حققت عائدًا على حقوق المساهمين العادية الملموسة (ROTCE) بنسبة 26.6% — ما يعكس رافعة تشغيلية كبيرة مع تحسّن نسبة كفاءة المصروفات إلى 65%.

استغلت الإدارة هذه القوة لتعزيز عوائد المساهمين، برفع التوزيع الربعي بنسبة 15% إلى 1.15 دولار للسهم وإعادة تفويض برنامج إعادة شراء أسهم متعدد السنوات بقيمة 20 مليار USD (تقريبًا ‏73.5 مليار د.إ.‏).

يجعل هذا المزيج من توزيعات عالية العائد وتدفقات نقدية دفاعية من إدارة الثروات وبرامج إعادة شراء ضخمة أسهم مورغان ستانلي استثمارًا جذابًا للشراء.

امتلاك أسهم مورغان ستانلي ليس رخيصًا

على المدى المقبل، تؤتي التحولات الاستراتيجية لمورغان ستانلي تحت قيادة الرئيس التنفيذي تيد بيك ثمارها إلى حد جيد.

لم تعد مجرد بنك استثماري متقلب يعتمد على الصفقات — فقد نجحت في بناء خندق تنافسي ملحوظ حيث توازن الإيرادات المتكررة القائمة على الرسوم من إدارة الأصول وتمول نشاط التداول العدواني لديها.

مع إعادة مجالس الشركات تنشيط نشر رأس المال عالميًا وتسارع انتقالات الأسواق العامة، تقف أسهم MS في موقع فريد لاستخلاص عوائد تراكمية.

مع ذلك، يتداول مورغان ستانلي حاليًا بأكثر من 18x الأرباح المتوقعة، مما يجعله أغلى من حيث التملك مقارنة بعدد من نظرائه في وول ستريت.

إجماع التقييم عليه، مع ذلك، لا يزال عند "شراء معتدل".