سهم TSMC يستعد لأرباح قياسية لكن هذا الخطر من Nvidia قد يعرقل الارتفاع

من المتوقع أن تحقق TSMC ربحًا قياسيًا آخر يوم الخميس، لكن المستثمرين قد يحتاجون إلى أكثر من أرقامٍ رئيسية قوية لدفع السهم للصعود.

تعلن شركة تصنيع الرقائق عن النتائج في الساعة 2 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 16 يوليو. ويتوقع المحلّلون أن يرتفع صافي الربح في الربع الثاني بنسبة 59% إلى NT$632.6 مليار، ما سيشكّل رقماً قياسياً فصليًا خامسًا على التوالي.

الإيرادات معروفة بالفعل: ارتفعت المبيعات 36% إلى NT$1.27 تريليون.

ومع ذلك، فقد ارتفعت أسهم TSMC المدرجة في الولايات المتحدة بنحو 38% في 2026، مما جعل المستثمرين يركزون على توجيهات الربع الثالث وما إذا كانت عملية طرح جيل Nvidia التالي Vera Rubin ستظل ضمن الجدول الزمني.

النتائج القياسية ترفع سقف التوقعات لسهم TSMC

تجاوزت إيرادات TSMC في الربع الثاني بتقارب إجماع LSEG البالغ NT$1.264 تريليون، مما يعزز قوة الطلب على أحدث عمليات التصنيع لديها وخدمات تغليف الشرائح.

أي ربح فصلي فوق NT$572.5 مليار سيُسجل كرقم قياسي آخر للشركة.

سبق للشركة أن توقعت هامشًا إجماليًا بين 65.5% و67.5%، إلى جانب هامش تشغيل بين 56.5% و58.5%.

سيلقي المستثمرون نظرة على ما إذا كانت السياسات السعرية الأقوى وارتفاع معدلات تشغيل المصانع قد سمحت لـ TSMC بالوصول إلى الحد الأعلى من تلك النطاقات، خصوصًا مع استمرار ارتفاع تكاليف التوسع في الخارج.

قال دان نيستد، محلل أبحاث في شركة الاستثمار TriOrient، لوكالة رويترز إن أداء الإيرادات أظهر أن طلب الذكاء الاصطناعي لا يزال صحيًا، مما يدعم إنتاج TSMC في العمليات المتقدمة وأعمال تغليف chip-on-wafer-on-substrate المعروفة بـ CoWoS.

وبما أن TSMC قد كشفت بالفعل عن مبيعاتها، فمن المرجح أن يعتمد رد فعل سعر السهم يوم الخميس بدرجة أكبر على الربحية وتوقعات الإدارة.

تشير أسواق الخيارات إلى أن السهم المدرج في الولايات المتحدة قد يتحرك بنحو 5% في أي من الاتجاهين بحلول نهاية الأسبوع. أغلقت الأسهم يوم الثلاثاء عند $420.39.

توقيت Vera Rubin من Nvidia يصبح الاختبار الحقيقي

تصنّع TSMC أكثر معالجات الذكاء الاصطناعي تقدمًا لدى Nvidia وتوفر التغليف المتقدم اللازم لدمج وحدات معالجة الرسومات مع ذاكرة عالية النطاق الترددي.

وبذلك يصبح إيقاع منتجات Nvidia السنوي محركًا مهمًا لمعدلات تشغيل العمليات المتقدمة لدى TSMC وطلب CoWoS.

أشار محلل KeyBanc جون فين مؤخرًا إلى تأخير طفيف في طرح Vera Rubin من Nvidia، مستشهداً بمشكلات في غطاء الحرارة وتأخيرات تتعلق بتأهيل HBM4.

القلق ليس أن الطلب قد اختفى.

بل إن تصاعد الإنتاج في وقت لاحق قد ينقل الإنتاج والإيرادات بين الأرباع في وقت يتوقع فيه المستثمرون تسارع نمو الذكاء الاصطناعي خلال النصف الثاني.

يعتقد فين أن الأثر المالي يجب أن يبقى محدودًا لأن Nvidia يمكنها التعويض بشحن المزيد من أنظمة B300 Blackwell.

لا يزال يتوقع أن تبدأ شحنات Rubin في التصاعد في يوليو ويتوقع تسليم نحو 1.7 مليون إلى 1.8 مليون وحدة خلال 2026.

حافظت KeyBanc على تصنيف Overweight لشركة Nvidia ورفعت هدف السعر إلى $330 من $310.

التوجيهات ستقرر ما إذا كان الارتفاع سيتجدد

قال محلل بنك أوف أمريكا هاس ليو في مذكرة بحثية إن فحوصات سلسلة الإمداد استمرت في الإشارة إلى مسار طلب قوي على الذكاء الاصطناعي.

ويعتقد أن TSMC قد ترفع توقع نمو إيراداتها للعام الكامل من التقدير الحالي لأكثر من 30%.

ستقدّم النفقات الرأسمالية إشارة مهمة أخرى.

قالت TSMC سابقًا إن إنفاقها في 2026 سيصل إلى الحد الأعلى من نطاق 52 مليار USD (تقريبًا ‏191 مليار د.إ.‏) إلى 56 مليار USD (تقريبًا ‏205.7 مليار د.إ.‏).

يعتقد ليو أن الشركة قد ترفع ذلك التوقع إلى نحو $58 مليار، مما يعكس ضيق توفر المعدات وتوسيع الطاقة الإنتاجية عبر المنطق المتقدم والذاكرة والتغليف.

من ناحية أخرى، يتوقع نيستد أن تبقي الإدارة النطاق الحالي.

سوف يرمز ميزانية أكبر إلى ثقة بأن الطلب من Nvidia ومصممي الشرائح المخصصة وشركات الحوسبة السحابية واسعة النطاق يمكن أن يظل قويًا.

لن تشير الإنفاق غير المتغير بالضرورة إلى ضعف، رغم أنه قد يخيب توقعات المستثمرين الذين راهنوا على ترقية أخرى.