الدكتور ريتشارد بيترسون، مؤسس MarketPsych: أعتقد أن الذكاء الاصطناعي سيخلق وظائف أكثر

أصبح الذكاء الاصطناعي قصة الاستثمار المهيمنة لهذا العقد، حيث دفع شركات مثل Nvidia وBroadcom وMicron إلى تقييمات قياسية بينما ساهم في رفع S&P 500 إلى مستويات قياسية متتالية.

لكن كل تكنولوجيا تحويلية صاحبتها، في مرحلة ما، مخاوف من أن التفاؤل قد أصبح مبالغًا فيه.

شكل هذا السؤال أساس الحلقة الأخيرة من Zero Sum، حيث تحدث هارش فاردان من Invezz مع ريتشارد بيترسون، الاقتصادي السلوكي ومؤسس MarketPsych وخبير معنويات السوق الذي وصفته وكالة أسوشيتد برس ذات مرة بأنه "أبرز طبيب نفسي في وول ستريت."

باستناد إلى ما يقرب من ثلاثة عقود من بيانات المعنويات، أوضح بيترسون لماذا لا يزال لدى الذكاء الاصطناعي مجال للنمو، وأين تبدأ مظاهر الافراط المضاربي في الظهور، وما الذي ينبغي للمستثمرين مراقبته بعد ذلك.

الارتفاع في أسهم الذكاء الاصطناعي يدعمه أرباح حقيقية

أصبحت المقارنات بين انتعاش الذكاء الاصطناعي الحالي وطفرة الدوت-كوم أكثر شيوعًا، لكن بيترسون يرى أن التشبيه يصل إلى حد معين فقط.

على عكس العديد من شركات الإنترنت في مطلع القرن، قادة الذكاء الاصطناعي اليوم يحققون إيرادات وتدفقات نقدية هائلة.

"أعني أن Nvidia تحقق أرباحًا هائلة، وMicron تحقق هوامش ممتازة، لذا هناك أموال حقيقية، بينما في طفرة الدوت-كوم لم تكن هناك إيرادات حقيقية واردة."

ومع ذلك، فإن ذلك لا يلغي مخاطر الفقاعة. أشار بيترسون إلى أن الثورات التكنولوجية عادة ما تتبع نمطًا مألوفًا: يتمتع الفائزون الأوائل بهوامش ربح استثنائية قبل أن تصل المنافسة حتمًا.

في مجال الذكاء الاصطناعي، تظهر هذه المنافسة بالفعل عبر مصنعي الشرائح المنافسين، والرقاقات المخصصة التي تطورها شركات الحوسبة الفائقة (hyperscalers)، والبدائل الصينية المتزايدة الكفاءة.

جادل بيترسون بأن السؤال الحقيقي للمستثمرين ليس ما إذا كان الذكاء الاصطناعي تكنولوجيا تحويلية، بل ما إذا كانت التقييمات الحالية تترك مجالًا كافيًا أمام زيادة المنافسة وضغط الهوامش مع دخول المزيد من الشركات إلى السوق.

معنويات السوق تتغير غالبًا قبل أن تتغير الأسعار

بدلاً من الاعتماد فقط على التقييمات أو توقعات الأرباح، يدرس بيترسون نفسية المستثمرين.

تراقب MarketPsych نحو 1,000 من المنافذ الإخبارية المميزة وعشرات منصات التواصل الاجتماعي الموجهة للمستثمرين عبر 28 لغة، مما يخلق سجلاً تاريخيًا عن شعور المستثمرين تجاه الأسواق منذ عام 1998.

"نحن نقيس كيف يشعر الناس… لقد رأينا دورات منذ طفرة الدوت-كوم."

ظهر نمط ثابت واحد. عادة ما يبلغ التفاؤل ذروته في وقت مبكر من دورة السوق قبل أن يتلاشى تدريجيًا، حتى بينما تستمر أسعار الأسهم في الصعود.

غالبًا ما تصبح وسائل التواصل الاجتماعي متشككة قبل وسائل الإعلام المالية التقليدية بوقت كافٍ، مما يشكل إشارة مبكرة على أن التوقعات قد تتجاوز الواقع.

بالنسبة للمستثمرين، المعنويات ليست أداة تنبؤ بمفردها، لكنها يمكن أن توفر سياقًا ذا قيمة عندما يتحول الحماس إلى جانب واحد.

الادعاء المضاربي ينتشر

بينما امتنع بيترسون عن وصف الصفقة الكاملة للذكاء الاصطناعي بأنها فقاعة، أشار إلى عدة تطورات تشبه الدورات المضاربية السابقة.

من بينها صناديق المؤشرات المتداولة المرفوعة على سهم واحد، التي تضخم المكاسب والخسائر، إلى جانب قائمة متزايدة من الاكتتابات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والمتوقعة لامتصاص مليارات الدولارات من رأسمال المستثمرين.

وقال إن الفقاعات غالبًا ما تنتهي ليس لأن التكنولوجيا الأساسية تفشل، بل لأن السيولة تصبح مشدودة مع اندفاع المزيد من الشركات لاستغلال الطلب الاستثماري.

إدراج محتمل لشركات مثل OpenAI وAnthropic، بعد الظهور العام ذي الملف العالي لشركة SpaceX، قد يقلص في نهاية المطاف رأس المال المضاربي المتاح لقادة السوق الحاليين.

المرحلة التالية من الفائزين في الذكاء الاصطناعي قد تأتي من أعماق سلسلة التوريد

أحد النتائج الرئيسية الأخرى أن على المستثمرين النظر إلى ما وراء الأسماء الرئسية.

يعتقد بيترسون أن شركات الشبكات ومزودي البنية الضوئية ومصنعي معدات أشباه الموصلات لا تزال في موقع جيد مع استمرار توسع بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

في الوقت نفسه، حذر من أن بعض شركات الذاكرة ومصنعي الخوادم بدأوا يظهرون معنويات مرتفعة عادة ما ترتبط بموجات الارتفاع المتأخرة.

بدلاً من اعتبار الذكاء الاصطناعي كتجارة واحدة، جادل بأنه يجب على المستثمرين توقع بروز دورات متعددة عبر أجزاء مختلفة من النظام البيئي.

قد يعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل سوق العمل

تناولت المناقشة أيضًا أحد أكبر المخاوف المجتمعية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي: التوظيف.

بينما تُنسَب عمليات تسريح العاملين في كثير من الأحيان إلى الذكاء الاصطناعي، قال بيترسون إن البيانات تُظهِر قصة أكثر تفصيلًا.

أشار إلى تزايد فرص مهندسي البرمجيات وأبحاث تشير إلى أن الشركات التي تتبنى الذكاء الاصطناعي غالبًا ما توسع عدد الموظفين في أماكن أخرى، بدلاً من الاكتفاء باستبدال العمال.

"أعتقد أن الذكاء الاصطناعي سيخلق مزيدًا من الوظائف، وأعتقد أن هذا ما نراه."

التحدي، حسب قوله، لا يكمن في ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيخلق وظائف، بل في سرعة تكيف العمال والشركات مع متطلبات المهارات المتغيرة.

تختتم الحلقة بتوقعات بيترسون الأخيرة للسوق، بما في ذلك سبب بقائه متفائلًا تجاه بنية الشبكات، وحذره من جيوب سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي المفرطة السخونة، وتزايد تفاؤله بشأن الطاقة النووية والطاقة الشمسية وتخزين البطاريات كمستفيدين طويلَي الأمد من بناء بنية الذكاء الاصطناعي.

شاهد الحلقة الكاملة من Zero Sum للمناقشة الكاملة واشترك للحصول على مزيد من الحوارات التي تستكشف القوى التي تشكل الأسواق والمال والجيوسياسة.