سهم Oracle ينخفض 3% إلى أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا: ما الذي يثقل كاهل الشركة؟

انخفضت أسهم Oracle ORCL بأكثر من 3.5% يوم الاثنين بعد أن بدأت CLSA تغطيتها بتصنيف تحييد، محذرة من أن شركة البرمجيات قد تحتاج إلى ما يصل إلى $500 مليار من رأس المال لدعم توسعها في سحابة الذكاء الاصطناعي حتى عام 2030.

قالت شركة الوساطة إن توليد النقد الداخلي لدى Oracle سيكتفي بتمويل نحو خُمس ذلك الاستثمار فقط، مما يعزز مخاوف المستثمرين بشأن استراتيجية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المعتمدة على الديون.

جاء الهبوط رغم مكاسب السوق الأوسع، حيث ارتفع كل من S&P 500 وناسداك خلال الجلسة.

هبط سهم Oracle إلى أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند $120.03 وامتد التراجع إلى 62% عن أعلى مستوى قياسي له عند $345.72.

CLSA يشير إلى فجوة تمويل لتوسع الذكاء الاصطناعي

بدأت CLSA تغطيتها على Oracle بتصنيف تحييد وسعر مستهدف قدره $145، مشددة على حجم الاستثمار المطلوب لتحقيق طموحات الشركة في الذكاء الاصطناعي.

وفقًا للوساطة، قد تحتاج Oracle إلى ما يصل إلى $500 مليار من رأس المال بحلول عام 2030 لبناء بنية سحابة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها.

وأشارت تحليلات الشركة إلى أن النقد المتولد داخليًا سيغطي حوالي 20% فقط من ذلك المبلغ، مما يترك Oracle معتمدة على الديون ومصادر تمويل خارجية أخرى.

أضاف التقرير إلى المخاوف القائمة لدى المستثمرين بشأن خطط الإنفاق العدوانية لدى Oracle في وقت تحول فيه التدفق النقدي الحر إلى سالب بدرجة كبيرة.

زادّت الشركة بشكل كبير من النفقات الرأسمالية مع توسعها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

للسنة المالية المنتهية في 31 مايو، أنفقت Oracle $55.7 مليار على النفقات الرأسمالية، مقارنةً بـ $21.2 مليار قبل عام.

كما زادت الالتزامات طويلة الأجل إلى $176.9 مليار مقابل $114.7 مليار في السنة المالية السابقة.

قالت Oracle إنها تخطط لجمع $40 مليار إضافية خلال السنة المالية الحالية من خلال مزيج من تمويل الديون وحقوق الملكية لمواصلة تمويل الاستثمارات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

موقف مايكل باري ونكسة مشروع Project Jupiter يزيدان الضغط

تأثر شعور المستثمرين أكثر بعد أن أوضح المستثمر الشهير مايكل باري خلال عطلة نهاية الأسبوع أنه غطى نصف مركزه القصير على Oracle فقط.

أشارت بعض التقارير إلى أن باري خرج من الصفقة تمامًا، لكنه أكد أنه يواصل الاحتفاظ بموقع هبوطي ذي وزن من خلال خيارات بيع لشهر يناير 2027 بأسعار تنفيذ في نطاق منخفض إلى منتصف الـ $100.

منفصلاً، تعرضت Oracle لنكسة أخرى بعد أن رفضت سلطات نيو مكسيكو للمرة الثانية تصريح خط أنابيب الغاز الطبيعي المطلوب لتزويد مشروع Project Jupiter بالطاقة، وهو مجمع مراكز بيانات ضخم للذكاء الاصطناعي تطوره الشركة بالشراكة مع OpenAI.

استشهدت الجهات المنظمة بمخاوف بيئية وفوائد غير كافية للدولة، مما أضاف حالة من عدم اليقين بشأن الجدول الزمني للمشروع وتكاليفه.

مجتمعة، عززت بدء تغطية CLSA واستمرار تعرّض باري للمراكز القصيرة والنكسة التنظيمية مخاوف المستثمرين بشأن مخاطر تنفيذ Oracle والتزاماتها المالية.

الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يظل محور النقاش طويل الأجل

على الرغم من الضغوط الأخيرة على السهم، تستمر Oracle في الإبلاغ عن أداء تشغيلي قوي.

أظهرت أحدث نتائج ربع سنوية نموًا قويًا في الإيرادات والأرباح، رغم أن المستثمرين لا يزالون يركزون على ما إذا كان الإنفاق الكبير للشركة على الذكاء الاصطناعي سيولد عوائد كافية في النهاية.

أحد المجالات التي تحظى بقدر خاص من الاهتمام هو علاقة Oracle بـ OpenAI.

وقعت الشركة اتفاقية سحابية بقيمة $300 مليار مع OpenAI العام الماضي، لكن بعض المستثمرين لا يزالون متحفظين بالنظر إلى تزايد المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي والأسئلة المستمرة حول ربحية OpenAI على المدى الطويل.

يعتقد بعض المراقبين في السوق أن جزءًا كبيرًا من النظرة السلبية قد يكون منعكسًا بالفعل في تقييم Oracle.

يتداول السهم حاليًا عند مضاعف السعر إلى الأرباح المتوقع أقل من 16، مقارنةً بحوالي 22 لمؤشر S&P 500 الأوسع.

كما يتداول سهم Oracle عند مستويات كانت آخر مرة قبل ثلاث سنوات.