أرباح جنرال موتورز: سبب بقيمة 11.5 مليار دولار لشراء السهم

أسهم جنرال موتورز GM ترتفع تدريجياً صباح الثلاثاء بعد أن نشرت الشركة المصنعة تقارير أرباح قوية للربع الثاني، متفوقة على توقعات وول ستريت عبر مؤشرات تشغيلية رئيسية

بلغت الإيرادات قليلاً فوق 48 مليار USD (تقريبًا ‏176.3 مليار د.إ.‏) – ما يعكس زيادة سنوية قدرها 1.9% – في حين ارتفعت الربحية المعدلة للسهم بنسبة 41.3% مقارنة بالعام الماضي إلى 3.57 دولار في الربع الثاني.

بدعم من طلب الشاحنات في أمريكا الشمالية، وقوة التسعير المرنة، والانضباط الصارم في المصاريف التشغيلية، رفعت جنرال موتورز توقعاتها للأرباح المعدلة والتدفق النقدي الحر للسنة الكاملة للمرة الثانية هذا العام.

ورغم الضغوط على صافي الدخل وفقًا لمعايير GAAP، يبدو "محركها الأساسي" يعمل بكامل طاقته في ظل سوق سيارات غير مؤكدة. ومع ذلك، فإن سهم جنرال موتورز يحوم حول نفس السعر الذي بدأ به عام 2026.

نقاط إيجابية في نتائج جنرال موتورز

تميز أداء جنرال موتورز في الربع الثاني بفضل محفظتها المربحة من المركبات في أمريكا الشمالية.

ارتفع الربح التشغيلي المعدل للقطاع بنسبة 42.7% على أساس سنوي إلى 3.5 مليار USD (تقريبًا ‏12.7 مليار د.إ.‏) – ما رفع هوامش أمريكا الشمالية إلى 8.6% – مع بقاء متوسط أسعار المعاملات للمركبات "قويًا جدًا" عند حوالي 52,000 دولار، حيث أظهر تفضيل المستهلكين للشاحنات كاملة الحجم والسيارات الرياضية متعددة الاستخدامات استقرارًا ملحوظًا.

أضافت مكاسب التسعير 700 مليون USD (تقريبًا ‏2.6 مليار د.إ.‏) إلى الربح التشغيلي المعدل، بينما ساهم الانضباط الداخلي في التكاليف — ولا سيما انخفاض مصاريف الضمان — بمبلغ إضافي قدره 300 مليون USD (تقريبًا ‏1.1 مليار د.إ.‏).

وبشكل حاسم، أحرزت جنرال موتورز تقدمًا ملموسًا في تقليص خسائرها في قطاع المركبات الكهربائية (EV)، ولا تزال على المسار لتخفيض استنزاف النقد في قسم EV بما يصل إلى 1.5 مليار USD (تقريبًا ‏5.5 مليار د.إ.‏) هذا العام.

مدفوعة بهذه العوامل الإيجابية، رفعت الإدارة توقعات EBIT المعدل للسنة الكاملة إلى ما لا يقل عن 14 مليار USD (تقريبًا ‏51.4 مليار د.إ.‏), مما أدى إلى ارتفاع أسهم GM بنسبة 4%.

نقاط مقلقة في نتائج الفصلية

لم يكن تقرير جنرال موتورز الفصلي خالياً تمامًا من نقاط الضعف.

في الربع الثاني، هبط صافي الدخل المنسوب للمساهمين بنسبة 31.1% على أساس سنوي إلى 1.3 مليار USD (تقريبًا ‏4.8 مليار د.إ.‏).

يكمن السحب الرئيسي في شطب محاسبي ضخم ونفقات نقدية مرتبطة بتقليص وجودها في قطاع المركبات الكهربائية، ما رفع إجمالي بنود التراجع المتعلقة بـEV إلى 10.9 مليار USD (تقريبًا ‏40 مليار د.إ.‏).

وبناءً عليه، خفضت جنرال موتورز هدف صافي الدخل السنوي وفقًا لـGAAP إلى 8.4 مليار USD (تقريبًا ‏30.9 مليار د.إ.‏)–9.8 مليار USD (تقريبًا ‏36 مليار د.إ.‏).

بعيدًا عن ضجيج إعادة الهيكلة، لا تزال ضغوط التكاليف التشغيلية قائمة.

واجهت الربحية عقبات بسبب ارتفاع تكاليف رقائق الذاكرة، وارتفاع تكاليف الشحن واللوجستيات، والاحتكاك قصير الأجل المرتبط بإعادة توطين التصنيع.

علاوة على ذلك، تراجعت أرباح قطاع الخدمات المالية قبل الضرائب بنسبة 14% على أساس سنوي إلى 605 مليون USD (تقريبًا ‏2.2 مليار د.إ.‏) وسط تشديد أوسع للائتمان الاستهلاكي.

كيف تستثمر في جنرال موتورز عند المستويات الحالية؟

بالنسبة للمستثمرين، يمثل سهم GM أطروحة قيمة تقليدية مع عائد على رأس المال.

بتداولها عند مضاعفات ربحية أحادية الرقم، تقدم السهم إمكانات صعودية كبيرة نسبة إلى قدرتها الأساسية على توليد النقد.

خطة الإدارة العدوانية لإعادة شراء الأسهم — التي قلصت عدد الأسهم المخففة القائمة بأكثر من 20% خلال عامين — توفر ذيلاً هيكليًا قويًا لنمو الربحية المعدلة للسهم.

مصاحبة لإعلان توزيعة ربع سنوية جديدة بقيمة 0.18 دولار ورفع توجيه التدفق النقدي الحر المعدل إلى ما يصل إلى 11.5 مليار USD (تقريبًا ‏42.2 مليار د.إ.‏), تُعَدّ استراتيجية جنرال موتورز لإرجاع رأس المال من الطراز الأول.

ينبغي للمتداولين المحافظين التفكير في بناء مراكز عند الانخفاضات السوقية قصيرة الأجل. بينما تخلق شطبيات التحول إلى المركبات الكهربائية ضوضاء مؤقتة، فإن محرك النقد المسيطر من محركات الاحتراق لدى GM يجعلها عملية شراء مرنة على المدى الطويل.