أسهم Micron تقفز 12%: ما الذي يدفع سهم الذاكرة اليوم

قفزت أسهم Micron Technology Inc. (MU) بنسبة 12% يوم الثلاثاء بعد أن رأى بنك أوف أمريكا أن الظهور السريع لنماذج الذكاء الاصطناعي الصينية مفتوحة المصدر والمنخفضة التكلفة قد يزيد، بدلًا من أن يقلل، الطلب على شرائح الذاكرة.

جاء الارتفاع قبل أسبوع حاسم لقطاع التكنولوجيا، مع انتظار نتائج أرباح Alphabet وشركات تكنولوجيا كبرى أخرى للحصول على مؤشرات حول إنفاق الذكاء الاصطناعي الذي قد يؤثر على الطلب على ذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM).

في مذكرة نُشرت يوم الاثنين، أعاد محلل بنك أوف أمريكا فيفيك آريا تأكيد تصنيف شراء لسهم Micron مع هدف سعري قدره $1,550، ما يعني ارتفاعًا يقارب 79% عن سعر الإغلاق في اليوم السابق.

تزامن التقرير مع طرح نموذج Kimi K3 من Moonshot AI، وهو نموذج يضم 2.8 تريليون معامل وصفه بنك أوف أمريكا بأنه أكبر نموذج مفتوح الأوزان تم بناؤه على الإطلاق.

نماذج مفتوحة الأوزان قد توسّع طلب الذاكرة

وفقًا لبنك أوف أمريكا، تخلق نماذج الذكاء الاصطناعي مفتوحة الأوزان طلبًا أوسع على الذاكرة لأن كل مؤسسة تنشر النموذج تضطر لتشغيله على أجهزتها الخاصة.

على عكس النماذج المغلقة التي تعمل من مراكز بيانات مركزية، تتطلب النماذج المفتوحة أن تقوم الشركات والحكومات ومزودو السحابة بتثبيت أوزان النموذج محليًا.

"النماذج المغلقة تركز طلب الذاكرة؛ والنماذج المفتوحة تضاعفه"، قال آريا.

وقال البنك إن كل عملية تنزيل لنموذج مفتوح الأوزان تخلق متطلب ذاكرة إضافي على جانب العميل لم يكن ليوجد لولا ذلك.

على الرغم من أن شركات الذكاء الاصطناعي الصينية تقدم نماذج بأسعار أقل بكثير، قال بنك أوف أمريكا إن التسعير الأدنى يعكس استراتيجية تجارية أكثر منه متطلبات أجهزة أقل.

أشار التقرير إلى أن Kimi K3 يتقاضى $3 لكل مليون توكن إدخال مقارنة بـ $15 لنموذج Claude Opus 4.8 من Anthropic، بينما تُسعر بعض النماذج الصينية بفارق يصل إلى 350 مرة أدنى من المنافسين الغربيين.

على الرغم من هذه الأسعار الأدنى، قدّر بنك أوف أمريكا أن تشغيل Kimi K3 لا يزال يتطلب نحو 1.4 تيرابايت من الذاكرة عالية النطاق الترددي موزعة عبر ما لا يقل عن 64 مسرعًا للذكاء الاصطناعي.

"نماذج LLM المفتوحة مثل Kimi K3 لا تشكل تهديدًا لطلب الذاكرة"، كتب آريا.

"إنها تتطلب نفس القدر أو المزيد من الذاكرة مع زيادة أوزان النموذج والمعاملات النشطة."

المنافسة الصينية وآفاق إعادة الشراء

تناول بنك أوف أمريكا أيضًا المخاوف بشأن تزايد المنافسة من مصنعي الذاكرة الصينيين.

قالت الشركة إن ChangXin Memory Technologies توسع الإنتاج لكنها تنافس حاليًا أساسًا في سوق DRAM السلعي بدلاً من ذاكرة HBM3E المتقدمة وHBM4 المستخدمة في أنظمة الذكاء الاصطناعي.

كما أشارت إلى حالة عدم اليقين بشأن ما إذا كان مُوردو المعدات الأمريكيون سيحصلون على موافقات لبيع إلى الشركة الصينية.

بعيدًا عن طلب الذكاء الاصطناعي، أبرز بنك أوف أمريكا محفزًا محتملاً آخر لأسهم Micron.

تتوقع الشركة أن تنتهي القيود المفروضة على إعادة شراء أسهم Micron بموجب قانون CHIPS بحلول ديسمبر 2026 تقريبًا، مما قد يتيح للشركة استئناف برامج إعادة شراء واسعة النطاق.

قدّر آريا أن Micron قد تولد بين $120 مليار و$130 مليار من التدفقات النقدية الحرة السنوية على مدى السنوات القليلة المقبلة.

بموجب سياسة توزيع افتراضية بنسبة 40%، قد يتحول ذلك إلى عمليات إعادة شراء أسهم سنوية بقيمة $50 مليار إلى $60 مليار، أي ما يعادل نحو 5% إلى 6% من القيمة السوقية المتوقعة للشركة سنويًا.

كما ارتفعت أسهم Micron وSK Hynix قبل إعلان أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى، بدءًا بتقرير Alphabet الربعي يوم الأربعاء.

يبحث المستثمرون عن تأكيد بأن شركات التكنولوجيا الكبرى ستواصل زيادة الإنفاق على بنية تحتية الذكاء الاصطناعي، مما يدعم الطلب على الذاكرة عالية النطاق الترددي والمكوّنات ذات الصلة.