لماذا قد يتجاوز مؤشر S&P 500 'تأثير سبتمبر' هذا العام

يبدأ سوق الأسهم الأميركي سبتمبر بزخم قوي لكنه يواجه اختبارًا موسمياً مألوفًا، إذ يدخل مؤشر S&P 500 شهراً سجل تاريخياً أدنى متوسط للعائدات السنوية.

حقق المؤشر ارتفاعاً قدره 2.6% في أغسطس، وهي أقوى أداء لشهر أغسطس منذ 2021، ويصعد بنسبة 12.3% خلال 2026.

وهذا يضع المؤشر على مسار تحقيق رابع مكاسب سنوية متتالية.

مع ذلك، لطالما كان سبتمبر فترة صعبة للأسهم الأميركية.

المعروف باسم "تأثير سبتمبر"، تشير الظاهرة إلى ميل أسواق الأسهم، وخاصة S&P 500، إلى الأداء الأدنى خلال سبتمبر.

منذ 1928، سجل مؤشر S&P 500 هبوطاً متوسطه 1.1% في سبتمبر، وفقًا لبيانات Dow Jones Market Data.

ومع ذلك، تشير المؤشرات الفنية إلى أن الوضع الحالي قد يكون أقوى مما تستدعيه الأنماط الموسمية.

مؤشر S&P 500 يظل فوق مستوى فني رئيسي

انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.3% يوم الاثنين إلى 7,686.14، لكنه ظل بشكل مريح فوق متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم عند 7,122.92، وفقًا لبيانات FactSet.

قد يكون لذلك أهمية خلال سبتمبر.

وجاء في مذكرة بحثية من Oppenheimer & Co. خلال عطلة نهاية الأسبوع: "أضعف العوائد في سبتمبر تظهر عندما يبدأ S&P 500 الشهر أدنى متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم، وهو ما ليس الحال حالياً"، حسبما أفادت MarketWatch.

وجدت Oppenheimer أنه منذ 1950، سجل مؤشر S&P 500 متوسط ارتفاع 0.2% في سبتمبر عندما يبدأ الشهر فوق متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم.

وبالمقارنة، كان متوسط هبوط المؤشر 3% عندما يدخل سبتمبر أدنى من ذلك المستوى.

يشير هذا التمييز إلى أنه بينما تظل سمعة سبتمبر من حيث التقلب قائمة، فإن الوضع الفني الحالي للسوق قد يقلل من مخاطر بيع جماعي كبير.

قال آري والد، رئيس التحليل الفني في Oppenheimer، إنه لم يحدث أي "انهيار كبير" في سوق الأسهم الأميركي.

وقال ذلك في مقابلة هاتفية مع MarketWatch، مشيراً إلى أن ذلك قد يساعد المؤشر على الأقل على تجنب "سيناريو سلبي كبير" خلال الشهر.

قوة أغسطس تمنح المتفائلين سبباً آخر للتفاؤل

يُعزز أداء مؤشر S&P 500 في أغسطس الحجة الصعودية.

ارتفع المؤشر 2.6% خلال الشهر، وهو أفضل أداء لشهر أغسطس منذ زيادة 2.9% في أغسطس 2021.

كما كان هذا أقوى ارتفاع شهري للمؤشر منذ مايو، عندما صعد 10.4%.

المؤشر الآن أقل بنسبة 1.4% فقط عن أعلى إغلاق قياسي في 13 أغسطس عند 7,798.99 وقد ارتفع 19% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.

يعتقد نيكولاس كولاس، الشريك المؤسس لـ DataTrek Research، أن الارتفاع الأخير قد يوفر خلفية مواتية للأشهر المقبلة.

قال كولاس في مذكرة، كما نقلت MarketWatch: "المئة يوم تداول المقبلة تمتد حتى نهاية يناير 2027، وتشمل كلاً من سبتمبر المعروف بتقلباته والقوة الموسمية المعتادة للربع الرابع".

صعد مؤشر S&P 500 نحو 21% خلال المئة يوم تداول بين أدنى إغلاق له في 30 مارس و21 أغسطس، وهي حركة وصفها كولاس بأنها "ذات دلالة إحصائية."

وقال إن عوائد الـ100 يوم التالية بعد ارتفاعات بمثل هذا الحجم «تراجعت في سوق الثور الحالي»، إلا أنها ظلت إيجابية مع ذلك.

تقدم البيانات الموسمية أيضاً إشارة أكثر إيجابية

يرى استراتيجيون سوق آخرون أسباباً لعدم المبالغة في وصف ضعف سبتمبر التاريخي.

أشار رايان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في Carson Group، إلى مزيج معين من ظروف السوق قد يجعل 2026 مختلفاً عن سبتمبر النموذجي.

عندما ينتهي أغسطس بارتفاع وتكون مكاسب العام بين 10% و17.5% — وهما الشرطان المتاحان هذا العام — كان متوسط مكاسب سبتمبر 1.0% منذ الحرب العالمية الثانية، وفقاً لـ Benzinga.

كما وجد ديتريك أن الأشهر الأربعة الأخيرة من العام أنهت العام بارتفاع في 10 من 11 حالة مماثلة، بمتوسط ربح 5.6%.

ومع ذلك حذر من أن دورة السنة الانتخابية النصفية الحالية قد لا تزال تولد اضطراباً خلال أغسطس وسبتمبر.

حدد 7,610، وهو ذروة S&P 500 في 2 يونيو، كمستوى دعم مهم يجب على المستثمرين مراقبته.

أي اختراق مستمر أدنى من ذلك المستوى قد يضعف الصورة الفنية ويشكك في اتجاه السوق الصعودي الأخير.

التضخم وأسعار النفط قد يعقّدان النظرة المستقبلية

بينما تظل المؤشرات الفنية والموسمية داعمة نسبياً، من المرجح أن يسلط سبتمبر مزيداً من الضوء على البيئة الاقتصادية الكلية.

مع اقتراب شركات S&P 500 من الانتهاء من إعلان أرباح الربع الثاني، قال Jack Janasiewicz، مدير محفظة متعددة الأصول في Natixis Investment Managers، لـ MarketWatch إن البيانات الاقتصادية ستدفع توجه السوق بشكل متزايد.

وأضاف أن المستثمرين سيراقبون التضخم عن كثب، إذ تظل ضغوط الأسعار مرتفعة بما يكفي لإبقاء احتمال رفع آخر لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ممكناً.

وهذا يشكل رياحاً معاكسة محتملة للأسهم بعد أدائها القوي هذا العام.

التطورات الجيوسياسية مصدر آخر لعدم اليقين.

هبطت الأسهم الأميركية يوم الاثنين بينما راقب المستثمرون تكاثر التوترات في الشرق الأوسط وارتفاع أسعار النفط.

تبادلت الولايات المتحدة وإيران ضربات خلال عطلة نهاية الأسبوع، في أول عمل عسكري كبير في النزاع منذ أكثر من شهر.

يمكن أن تزيد أسعار النفط المرتفعة من الضغوط التضخمية، مما يعقّد توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي وقد يزيد التقلبات في أسواق الأسهم.

الرضا عن النفس يصبح مخاطرة أخرى

يراقب المستثمرون أيضاً معنويات السوق بحثاً عن مؤشرات على أن الارتفاع أصبح مريحاً بشكل مفرط.

أشار مايك سانتولي من CNBC إلى مؤشر تقلبات CBOE، أو VIX، هبوطه دون 15 كإشارة تستحق المتابعة.

وصف سانتولي قراءة التقلب المنخفض بأنها "رضا مخيف عن النفس"، خصوصاً لأن الأنماط الموسمية عادةً ما تشير إلى تقلب أعلى في هذه الفترة.

القلق ليس بالضرورة أن التقلب المنخفض ينبئ بهبوط وشيك للسوق.

بل إن التداول الهادئ غير المألوف يمكن أن يجعل الأسواق أكثر عرضة للصدمات المفاجئة عندما يكون المستثمرون مهيئين لاستمرار الاستقرار.

ومع ذلك، تبقى المؤشرات الفنية داعمة في الوقت الراهن.

قال والد من Oppenheimer لـ MarketWatch: "أسواق الثور لا تموت من الشيخوخة، كما يقال."

ومن منظور فني، قال: "لا نزال نرى مخاطر قمة سوق أقل من المتوسط."

"نعتقد أن التكوين موجود لارتفاع الربع الرابع نحو 2027."

الأسابيع المقبلة ستختبر ذلك التفاؤل.