سهم Nvidia: لماذا استحوذت بهدوء على حصة 9.3% في هذه الشركة المتخصصة بالذكاء الاصطناعي؟

حصة Nvidia المعلنة بنسبة 9.3% في Nebius تُظهر كيف تحاول شركة تصنيع الشرائح تشكيل منظومة الذكاء الاصطناعي العالمية بما يتجاوز بيع المعالجات.

يسرد نموذج Schedule 13G 22,256,412 سهمًا من فئة A في Nebius. ليست هذه الحيازة استحواذًا مفاجئًا. إنها تعكس استثمارًا بقيمة $2 billion أعلن عنه في 11 مارس، عندما دعمت Nvidia توسّع مشغّل سحابة الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات.

يسلّط الإفصاح الضوء على حلقة استراتيجية.

توفر Nvidia القدرة الحاسوبية لسحابة Nebius، في حين يمنحها استثمارها تعرّضًا لنمو العميل المستقبلي.

سهم Nvidia: حصة 9.3% ليست عملية شراء جديدة

تمتلك Nvidia بشكل مباشر 1,190,476 سهمًا من Nebius وقد تحصل على 21,065,936 سهمًا أخرى من خلال سند خيار ممول مسبقًا تم الحصول عليه في مارس.

السند والأسهم الأساسية مقفلة حتى 11 سبتمبر.

ومع ذلك، وبما أن السند أصبح قابلاً للممارسة خلال 60 يومًا من 13 يوليو، فإن قواعد الأوراق المالية تطلبت من Nvidia احتساب أسهم السند كأسهم مملوكة لها من الناحية الفعلية.

رفع ذلك الحيازة المبلغ عنها إلى 9.3%، مقابل نحو 8.3% في مارس.

وافقت Nvidia على استثمار $2 billion بسعر فعال يبلغ $94.94 للسهم. قالت Nebius إن العائدات ستدعم سحابة الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات الجديدة.

نموذج Schedule 13G هو إقرار ملكية سلبية، وليس دليلاً على أن Nvidia تستعد للاستحواذ.

Nebius يقدم رافعة لتوسيع سحابة الذكاء الاصطناعي

تتخصص Nebius في بنية تحتية سحابية للشركات التي تدرب وتشغّل نماذج الذكاء الاصطناعي.

على عكس المزودين المتنوعين مثل Amazon وMicrosoft وGoogle، تركز neoclouds على أحمال عمل كثيفة الاستخدام لوحدات معالجة الرسوميات.

تخطط الشركة لنشر أكثر من خمسة غيغاواط من قدرة الحوسبة بحلول نهاية 2030.

سيستلزم ذلك كميات كبيرة من معالجات Nvidia ومنتجات الشبكات والبرمجيات، مما يجعل Nebius استثمارًا وعميلًا مهمًا.

قال جِل لوريا، رئيس أبحاث التكنولوجيا في D.A. Davidson، لرويترز في مايو إن أكبر رافعة كانت في “سحابات الذكاء الاصطناعي وبالتحديد Nebius”.

كان لوريا يناقش حصة مستثمر آخر، لكن تقييمه يعكس منطق Nvidia.

حافظ على تصنيف محايد (Neutral)، محذرًا من أن تقييم Nebius قد يقيد المكاسب على المدى القريب دون محفزات إضافية.

وقّعت شركة Reflection الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي اتفاقية حوسبة بقيمة تزيد على $1 billion مع Nebius في يوليو، تشمل الوصول إلى أحدث شرائح Nvidia.

رفعت Northland هذا الأسبوع هدفها لسهم Nebius إلى $410 من $248 واحتفظت بتصنيف Outperform.

قالت الشركة إن أول تمويل مُؤَمَّن لـNebius والمدعوم ببنية GPU المنشورة «يجيب عن شك هام متبقٍ» بشأن تمويل التوسع دون إصدار أسهم متكرر.

اقرأ أيضًا - سهم Apple: هل وجدت وول ستريت صفقة الذكاء الاصطناعي لما بعد Nvidia؟

عجلة دفع استراتيجية أم تمويل دائري؟

التفسير الصاعد هو أن Nvidia تستخدم ميزانيتها العمومية لتوسيع سوق تقنيتها.

يمكن أن يخلق تمويل مزودي السحابة المتخصصين مزيدًا من قدرة الحوسبة، ويسرّع أنظمة جديدة ويقلل الاعتماد على عدد قليل من مزودي الخدمات الضخمة (hyperscalers).

القلق أن Nvidia تموّل أعمالًا قد تُعيد جزءًا من ذلك الرأس المال عبر شراء الشرائح.

يجادل النقّاد أن مثل هذه الترتيبات تمحو الخط الفاصل بين الطلب المستقل والتوسع المدعوم من البائع.

تمنح Nebius أيضًا تعرضًا غير مباشر لتكاليف الإنشاء وتوافر الطاقة والعملاء كثيفي رأس المال.

وصف محلل BofA فيفيك آريا المخاوف الأوسع بشأن تمويل الذكاء الاصطناعي بأنها «مبالغ فيها إلى حد كبير».

قدّر أن الترتيبات الدائرية ستمثل فقط ما بين 5% إلى 10% من نحو $5 trillion في الإنفاق على الذكاء الاصطناعي المتوقع حتى 2030.