مناقشات Nvidia بشأن ضمان تمويل $250 billion لـ OpenAI تعزز آفاق الذكاء الاصطناعي

تجري Nvidia محادثات لتقديم ضمانات تمويل تقريبية بقيمة $250 billion لـ OpenAI كجزء من واحد من أكبر مشاريع بنية تحتية الذكاء الاصطناعي المخطط لها على الإطلاق، وفق تقرير في Wall Street Journal.

بينما يرى المحللون أن الخطوة تعزز الثقة بأن ازدهار بنية الذكاء الاصطناعي سيستمر لسنوات، يقولون أيضًا إنها من المرجح أن تغذي جدلاً حول ما إذا كان الإنفاق الاستثنائي في القطاع يُدار بشكل متزايد عبر حلول تمويل إبداعية بدلاً من الاعتماد على قوائم ميزانيات العملاء.

سيُسهم دعم التمويل المقترح في مساعدة OpenAI على تأمين عقد إيجار لمشروع مركز بيانات بقدرة 10-gigawatt تطوره شركة تابعة لـ SoftBank تدعى SB Energy في جنوب أوهايو.

من المتوقع أن تتجاوز تكلفة المنشأة أكثر من $500 billion، بما في ذلك الأجهزة الحاسوبية اللازمة لتشغيلها.

OpenAI تسعى لمزيد من السيطرة على البنية التحتية الحاسوبية

يمثل المشروع فرصة لـ OpenAI لبناء بنية تحتية حاسوبية مخصصة بدلاً من الاعتماد بصورة أساسية على خدمات السحابة التي تقدمها Microsoft وAmazon وOracle.

وسع مطور ChatGPT احتياجاته الحاسوبية بسرعة مع استمرار تزايد الطلب على خدمات الذكاء التوليدي.

ومع ذلك، وعلى الرغم من تقييمها بحوالي $852 billion، تظل OpenAI غير رابحة، ما يثير تساؤلات حول كيفية تمويل التزامات البنية التحتية الهائلة المطلوبة لدعم تطوير الذكاء الاصطناعي مستقبلاً.

وفق التقرير، سيغطي ضمان Nvidia المقترح بقيمة $250 billion عقد إيجار منشأة أوهايو بالإضافة إلى تمويلات الديون المرتبطة به.

لن يشمل الضمان رقائق Nvidia المثبتة داخل مركز البيانات.

كما أفاد الجورنال أن Nvidia تناقش بشكل منفصل تمويل مشتريات OpenAI من رقائق الذكاء الاصطناعي بقيمة تصل إلى $350 billion.

سيمنح دعم التمويل طمأنة للمقرضين المشاركين في المشروع من خلال دعم آليات تمويل تُنشأ لتمويل هذا التطوير الضخم.

من المتوقع أن تصبح المرحلة الأولى من منشأة أوهايو عملياتية في عام 2028 مع نحو 800 megawatts من سعة الطاقة.

مشروع أوهايو قد يصبح من بين الأكبر عالميًا

من المتوقع أن يتحول الحرم في جنوب أوهايو إلى واحد من أكبر مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي في العالم عند اكتماله.

سبق أن أفادت صحيفة The Information أن التطوير سيُبنى عبر أراضٍ اتحادية وخاصة.

ستأتي الطاقة للمشروع، بحسب التقارير، من بنية تحتية تسيطر عليها الحكومة الأميركية وممولة بصورة منفصلة عبر اليابان ضمن اتفاق تجاري ثنائي حديث مرتبط بالتزام طوكيو باستثمار $33 billion في محطة توليد تعمل بالغاز الطبيعي.

ويقال إن وزير التجارة الأميركي Howard Lutnick مشارك في تحديد الوصول إلى إمدادات الكهرباء للمشروع.

تفيد التقارير أن OpenAI من بين أبرز المتقدمين للموقع، رغم أن Anthropic وMicrosoft وGoogle أجروا أيضًا مناقشات بشأن المنشأة.

التحرك يخفف المخاوف من تراجع الطلب؛ neoclouds قد تستفيد

بالنسبة إلى Nvidia، ستخدم مناقشات التمويل غرضًا استراتيجيًا آخر عبر المساعدة في ضمان الطلب طويل الأمد على معالجاتها الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

تهيمن الشركة بالفعل على سوق وحدات معالجة الرسوم المستخدمة لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي المتقدمة.

قد يعزز دعم التمويل لمشروعات حاسوبية ضخمة هذا الموقع أكثر من خلال ضمان استمرار العملاء في توسيع بنيتهم التحتية.

قال محلل Bloomberg Intelligence أنوراغ رانا إن المناقشات المبلغ عنها توحي بأن Nvidia تظل واثقة من أن الطلب على سعة الحوسبة للذكاء الاصطناعي سيستمر في النمو.

«محادثات Nvidia لتوفير دعم تمويل بقيمة تقريبية $250 billion لعقد إيجار مركز بيانات OpenAI، كما أفاد The Wall Street Journal، تبدو بناءة لشركات مثل CoreWeave وCrusoe Energy وneoclouds أخرى»، قال رانا.

«تشير الهيكلة إلى أن Nvidia مستعدة لدعم عمليات بناء بنية تحتية أكبر للذكاء الاصطناعي، مما يخفف القلق من أن الطلب على السعة يتراجع أو أن أسواق التمويل لن تستوعب موجة المشروعات التالية.»

إنفاق بنية الذكاء الاصطناعي يواصل التسارع

تأتي المناقشات المبلغ عنها بينما تستمر شركات التكنولوجيا الكبرى في الالتزام بكميات غير مسبوقة من رأس المال لبنية الذكاء الاصطناعي.

من المتوقع أن يتجاوز إنفاق الصناعة على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والرقائق والبنية التحتية ذات الصلة $700 billion هذا العام بينما تتسابق الشركات لتأمين سعة الحوسبة.

في وقت سابق من هذا الشهر، رفعت Alphabet إرشادات نفقاتها الرأسمالية لعام 2026، بينما من المتوقع أن تعلن Microsoft وAmazon وMeta أيضًا عن زيادات إضافية في الإنفاق المرتبط بالذكاء الاصطناعي خلال موسم النتائج الحالي.

دفعت موجة الاستثمار المتصاعدة بعض المستثمرين للتساؤل عمّا إذا كان جزء كبير من إنفاق القطاع يُدعم عبر ترتيبات تمويل متزايدة التعقيد بدلاً من الاعتماد على التدفقات النقدية التشغيلية وحدها.

المحللون يظلون متفائلين رغم مخاوف التمويل

جددت BofA Securities تصنيفها شراء على Nvidia مع هدف سعري يبلغ $350 بعد تقارير عن مناقشات OpenAI.

قالت شركة السمسرة إن استراتيجية Nvidia في دعم كل من مطوري الذكاء الاصطناعي المملوكين ملكية خاصة مثل OpenAI ومبادرات الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر توسّع السوق طويل الأمد لمعالجاتها.

وفقًا لـ BofA، تظل OpenAI من أكبر مستهلكي بنية حوسبة الذكاء الاصطناعي، في حين تشجع النماذج مفتوحة المصدر الاعتماد بين الشركات والمبادرات السيادية ومشروعات الشركات الناشئة.

قالت الشركة إن هذا المزيج يجب أن يواصل دفع الطلب على رقائق Nvidia.

ومع ذلك، اعترفت أيضًا بأن المستثمرين قد يتساءلون بشكل متزايد عن مدى دعم إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عبر ترتيبات التمويل.

تمثل مختبرات Frontier AI نحو 20% من إيرادات Nvidia من مراكز البيانات، وفقًا لـ BofA، بينما تولد بقية المبيعات من قاعدة عملاء أوسع بكثير.

قالت شركة السمسرة إن المشككين يجادلون بأن الطلب المدعوم بالتمويل قد يضغط على مضاعفات التقييم، مشيرين إلى مضاعف السعر للأرباح المتوقع لـ Nvidia أقل من 20 مرة ونسبة السعر/الأرباح إلى النمو بنحو 0.5.

مع ذلك، يرى المؤيدون أن تحسّن الوصول إلى التمويل والكهرباء والبنية التحتية يوسع ببساطة دورة استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى ما يتجاوز ما يمكن للعملاء تمويله بمفردهم.

من المتوقع أن يختبر موسم الأرباح فرضية استثمار الذكاء الاصطناعي

تساءل بعض المستثمرين البارزين عن شبكة العلاقات المالية المتنامية التي تربط Nvidia وOpenAI وCoreWeave ومقدمي بنية الذكاء الاصطناعي الآخرين.

أعرب المستثمر Michael Burry والمعلق التقني Ed Zitron خلال عطلة نهاية الأسبوع عن مخاوف من أن مثل هذه الترتيبات تشبه هياكل تمويل مترابطة قد تجذب مزيدًا من التدقيق.

يعتقد رانا أن الاختبار الكبير التالي سيأتي مع إعلان المزيد من شركات التكنولوجيا نتائجها الفصلية.

«أشارت زيادة نفقات رأس المال لدى Alphabet الأسبوع الماضي إلى استمرار إنفاق مزودي السحابة الكبرى، وإشارات مماثلة من Microsoft وAmazon وMeta من شأنها أن تعزز وجهة نظرنا بأن الحوسبة الراقية للذكاء الاصطناعي لا تزال مقيدة من ناحية العرض»، قال.

أضاف أن المستثمرين سيراقبون أيضًا ما إذا كانت Google ستوسع ترتيبات دعم الائتمان المماثلة بعد أن دعمت سابقًا مزود السحابة Fluidstack، وهو ما قد يخفض تكاليف التمويل عبر قطاع بنية الذكاء الاصطناعي.