أسهم Nvidia متذبذبة بعد صفقة Hugging Face لكن المحلّلون يتوقعون ارتفاعًا يزيد عن 30%

تخلّت أسهم Nvidia عن معظم مكاسبها المبكرة يوم الخميس، متداولة بارتفاع نحو 0.6% بعد أن صعدت إلى 2.5% عند الافتتاح.

يأتي هذا التحرك المتقلب بعد إعلان الشركة أنها وافقت على الاستحواذ على منصة الذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر Hugging Face مقابل $12.9 billion.

الصفقة، التي كان متوقعًا حدوثها بعد أن أبلغت عنها The Information الأسبوع الماضي، تُعدّ ثاني أكبر عملية استحواذ في تاريخ Nvidia وتضيف منصة تطوير ذكاء اصطناعي مستخدمة على نطاق واسع إلى محفظتها المتنامية.

قال الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، Jensen Huang، إن Hugging Face ستبقى منصة مفتوحة للنظام البيئي الأوسع للذكاء الاصطناعي بعد الاستحواذ.

كتب Huang في منشور مدونة يعلن الصفقة: «معًا، سنوسع منصة Hugging Face، ونعزز بنيتها التحتية ونوسع الوصول إلى الذكاء الاصطناعي للمطورين والمؤسسات حول العالم.»

Nvidia تتوسع إلى ما وراء الرقائق

تؤكد عملية الاستحواذ محاولة Nvidia لبناء نظام بيئي أوسع للذكاء الاصطناعي حول موقعها المهيمن في وحدات معالجة الرسوميات.

أصبحت Nvidia الشركة الأعلى قيمة في العالم مع تزايد الطلب على وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) بالتزامن مع طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدي.

لكن صفقة Hugging Face تُظهر أن الشركة تتجه بشكل متزايد للاستحواذ على قيمة تتجاوز العتاد الذي يُشغّل أحمال عمل الذكاء الاصطناعي.

توفّر Hugging Face أدوات وبنية تحتية يستخدمها المطورون والمؤسسات لبناء ومشاركة ونشر نماذج الذكاء الاصطناعي.

قالت Nvidia إن المنصة ستظل مفتوحة بعد إتمام الصفقة.

تُعدّ صفقة $12.9 billion ثاني أكبر استحواذ لشركة Nvidia، بعد شرائها لأصول من شركة تصنيع الرقائق Groq مقابل $20 billion في ديسمبر.

قبل تلك الصفقة، كان أكبر استحواذ لنvidia هو شراء شركة تصنيع الرقائق الإسرائيلية Mellanox تقريبًا مقابل $7 billion في 2019.

Morningstar ترى طلبًا على الذكاء الاصطناعي يدوم أطول

تأتي عملية الاستحواذ بعد أن حققت Nvidia نتائج الربع المالي الثاني أقوى من المتوقع، ومع ذلك رفعت Morningstar لاحقًا تقديرها للقيمة العادلة للسهم إلى $310 من $280.

يمثل التقدير المعدّل ارتفاعًا بنحو 30% مقارنةً بسعر السهم الحالي في السوق البالغ نحو $226.

أبلغت Nvidia عن إيرادات الربع المالي الثاني بقيمة $96 billion، بارتفاع 106% على أساس سنوي وفوق توجيهها البالغ $91 billion.

توقّعت الشركة إيرادات ربع أكتوبر بقيمة $108 billion، متقدمة أيضًا على إجماع FactSet البالغ $105 billion.

أبرزت Morningstar توقع Nvidia للعام المالي 2028 كأهم جزء في تقرير الأرباح.

تتوقع الشركة نموًا في الإيرادات بنسبة 70% العام المقبل، مما يعني ما يقرب من $700 billion في إجمالي الإيرادات مقارنةً بتقديرات Morningstar وFactSet التي تبلغ نحو $570 billion.

لاحظت Morningstar أن Nvidia وصفت التوقع بأنه مقيد بالعرض، ما يعني أن الإيرادات قد تكون أعلى إذا وسّع الموردون الطاقة الاستيعابية أسرع من المتوقع.

قالت الشركة البحثية إن وضوح Nvidia تجاه طلب الذكاء الاصطناعي وسجلها في تجاوز ورفع التوجيهات قد يجعل توقع نمو 70% متحفظًا.

تكاليف الذاكرة تضغط على الهوامش

كان الضعف الرئيسي في أحدث نتائج Nvidia هو توقعات الهامش الإجمالي، وفقًا لـ Morningstar.

أبلغت Nvidia عن هامش إجمالي بنسبة 75% في ربع يوليو لكنها تتوقع أن ينخفض هذا الرقم إلى 74% في أكتوبر، و71.5% في يناير، و72.5% في العام المالي 2028.

عزت Morningstar الضغوط إلى ارتفاع حاد في أسعار الذاكرة، وهي مكوّن مهم في أنظمة الذكاء الاصطناعي لدى Nvidia.

رغم ضغط الهوامش، قالت Morningstar إن الطلب على بنية Nvidia التحتية للذكاء الاصطناعي من المرجح أن يظل أقوى لفترة أطول وأن السهم يبدو مقوّمًا بأقل من قيمته، حتى بعد مكاسبه الأخيرة.

تضيف صفقة Hugging Face بُعدًا آخر إلى هذا الطرح.

لم تعد Nvidia تعتمد فقط على نمو مسرّعات الذكاء الاصطناعي؛ بل تبني بشكل متزايد نظامًا بيئيًا يشمل الرقائق والبنية التحتية والبرمجيات وأدوات تطوير الذكاء الاصطناعي.