أرباح Procter & Gamble: لماذا قلل المدير المالي من أهمية تراجع المبيعات العضوية

افتتحت أسهم Procter & Gamble PG في المنطقة الحمراء هذا الصباح بينما تفاعل المستثمرون مع تراجع مبيعات الربع الرابع والتوجيه الذي أشار إلى مخاطر محتملة على التكاليف.

أعلنت الشركة المتخصصة في السلع الاستهلاكية عن ربحية للسهم (EPS) بقيمة $1.43 — متجاوزة تقديرات وول ستريت بمقدار سنتين؛ لكن إيراداتها البالغة $21.2 billion جاءت أقل من إجماع تقديرات $21.38 billion.

نمت الإيرادات العضوية لـ P&G بنسبة 0.5% في الربع الرابع، أضعف بكثير من توقعات الخبراء بزيادة قدرها 1.6%.

مع ذلك، قلل المدير المالي Andre Schulten من أهمية التراجع واتخذ نبرة متفائلة في مقابلة "ما بعد النتائج" مع CNBC اليوم. مع احتساب التراجع الأخير، انخفضت أسهم Procter & Gamble بنحو 13% مقارنة بأعلى مستوى لها منذ بداية العام.

رأي المدير المالي بشأن تراجع المبيعات العضوية

وفقًا لAndre Schulten، ظل الطلب من المستهلك النهائي قويًا بشكل مفاجئ في الربع الرابع رغم ما توحي به أرقام الإيرادات المعلنة.

كان الإقبال الفعلي للمستهلكين عند نقطة البيع (sellout) أقوى بكثير من شحنات الشركة (sell-in)، التي تسارعت في وقتٍ سابق من الربع المالي الثالث.

في برنامج “Squawk Box”، نسب رئيس الشؤون المالية أيضًا فشل تحقيق الهدف في الإيرادات إلى "الاعتراف بإنفاق التجارة".

وأضاف أنه وصف نسبة الـ2.5% في الـsellout بأنها "قوية إلى حدٍ ما"، مشيرًا إلى أن Procter & Gamble شهدت قوة واسعة النطاق عبر المناطق الدولية.  

لاحظ أن أسهم PG توزع حاليًا عائدًا جذابًا من الأرباح بنسبة 3% - مما يجعلها جذابة للشراء خلال هبوط الأسعار بعد إعلان النتائج.

اختارت P&G توجيهًا محافظًا

للسنة المالية التي بدأت حديثًا، أصدرت P&G "توجيهًا محافظًا" بنمو المبيعات العضوية بين 1% و3% وبأن تكون ربحية السهم الأساسية بين ثبات وحتى ارتفاع 3%.

وأوضح Schulten أن نقطة المنتصف في هذا النطاق تفترض ثبات الطلب الاستهلاكي عند نحو نمو استهلاكي قدره 2%، لكنها تَؤخذ في الحسبان مع مخاطر جيوسياسية وسلاسل إمداد كبيرة.

على وجه التحديد، ارتفاع أسعار النفط إلى نحو $90 per barrel بسبب الاضطرابات المستمرة في الشرق الأوسط يمثل نحو ~$1B من العوائق بعد الضريبة — ما يمثل سحبًا على نمو الأرباح بنحو 7%.

ولأن هذا التوقع يأخذ في الحسبان ضغوطًا مستمرة على النقل والمواد الخام، فإن أي تخفيف محتمل في تكاليف الطاقة العالمية أو اختناقات الشحن قد يساعد PG على الوصول إلى الطرف العلوي من توجيهاتها.

قد يدفع ذلك أسهم Procter & Gamble للارتفاع أيضًا في النصف الثاني من عام 2026.  

كيف تتعامل مع سهم PG بعد نتائج الربع الرابع؟

على الرغم من الضوضاء على المدى القصير، تعكس الأسس التشغيلية الأساسية لـP&G تنفيذًا قويًا.

أنهت الشركة سنتها المالية الكاملة مع وجود كل مؤشر تشغيلي رئيسي ضمن نطاقه المستهدف الأصلي، مدعومًا بتوفيرات إنتاجية سنوية بقيمة $2.8 billion – وهو أعلى إنجاز لكفاءة التكاليف لها في ما يقرب من عقد.

علاوة على ذلك، استمرت 7 من 7 مناطق جغرافية و9 من 10 فئات منتجات في التوسع أو المحافظة على الحصة السوقية العضوية، مع تحول تشغيلي ملحوظ في الصين.

بعد أن أعادت الشركة $15 billion للمساهمين عبر إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، تظل الإدارة واثقة من أن تسريع الزخم الأساسي — كما يتضح من تفوق نمو المبيعات العضوية في H2 على H1 — يضع سهم PG في موقع جيد للتعامل مع صعود تكاليف سلاسل الإمداد.