سهم Meta يخسر مليارات بعد النتائج ومحلل يختلف مع وول ستريت

انخفض سهم Meta بما يصل إلى 10% في التداولات بعد الإغلاق يوم الأربعاء بعدما طغت أرباح أضعف وتراجع التدفق النقدي وإنفاق كثيف على الذكاء الاصطناعي على الإيرادات القياسية.

قد تمحو الخسارة أكثر من 100 مليار USD (تقريبًا ‏367.3 مليار د.إ.‏) من القيمة السوقية إذا استمر الانخفاض عند بدء التداول العادي في الولايات المتحدة يوم الخميس.

ارتفعت إيرادات الربع الثاني 28% إلى 60.8 مليار USD (تقريبًا ‏223.3 مليار د.إ.‏), لكن صافي الدخل تراجع 14% إلى 15.9 مليار USD (تقريبًا ‏58.2 مليار د.إ.‏). وبربحية السهم البالغة $6.18 جاءت أقل من إجماع FactSet البالغ $7.19.

كشفت ردود الفعل عن اتساع الفجوة.

يظل محرك إيرادات الإعلانات لدى Meta قويًا، لكن وول ستريت تطالب بشكل متزايد بدليل على أن الإنفاق على مراكز البيانات والنماذج وقدرات الحوسبة سيخلق أعمالًا مربحة خارج نطاق الإعلانات.

الإيرادات القياسية لا تُخفي ارتفاع قاعدة تكاليف Meta

لم تنهَر العمليات الأساسية لدى Meta، إذ ارتفعت إيرادات الإعلانات 27% إلى 59.4 مليار USD (تقريبًا ‏218 مليار د.إ.‏) مع ارتفاع الانطباعات الإعلانية 14% وزيادة السعر المتوسط لكل إعلان 12%.

بلغ عدد المستخدمين اليوميين عبر عائلة تطبيقاتها 3.6 مليار.

المشكلة كانت تكلفة تحقيق ذلك النمو. ارتفعت المصروفات الفصلية 55% إلى 42 مليار USD (تقريبًا ‏154.4 مليار د.إ.‏), بما في ذلك 2.4 مليار USD (تقريبًا ‏8.8 مليار د.إ.‏) من المصاريف القانونية و1.2 مليار USD (تقريبًا ‏4.3 مليار د.إ.‏) من نفقات التعويضات.

انخفض التدفق النقدي الحر 91% إلى فقط 784 مليون USD (تقريبًا ‏2.9 مليار د.إ.‏)، مما أضعف أحد أقوى الحجج التقليدية لامتلاك سهم Meta.

قلصت الشركة توقعها لنفقات رأس المال لعام 2026 إلى $130 مليار–$145 مليار من $125 مليار–$145 مليار، ما يرفع عمليًا الحد الأدنى.

توجيه إيرادات الربع الثالث عند $61 مليار–$64 مليار يعني نموًا بنحو 22% عند النقطة الوسطى، وهو تباطؤ واضح عن ربع يونيو.

المحلل لدى D.A. Davidson، جيل لوريا احتفظ بتقييم شراء لكنه خفض هدفه السعري إلى $700 من $850.

ذكرت MarketWatch أنه وصف التوقعات بأنها «تباطؤ كبير في الإيرادات»، ما يظهر أن حتى المحللين المتفائلين يخفضون التوقعات.

لماذا ترى RBC أن وول ستريت قد تغفل القصة الأهم

المحلل لدى RBC Capital Markets براد إريكسون يعرض الرأي المخالف.

في مذكرة صدرت في يوليو قبل النتائج وصف إريكسون Meta بأنها «أكبر فرصة لتحسين السرد» بين مزوّدي الخدمات السحابية واسعة النطاق.

جادل إريكسون بأن المستثمرين يركزون على تكاليف البنية التحتية بينما يقللون من قيمة منتجات الاشتراكات، وخدمات الشركات الصغيرة، والشرائح المخصصة، وإمكانية نشاط Meta Compute.

قد يؤدي بيع فائض القدرة الحاسوبية إلى خلق مصدر إيراد جديد، بينما قد تقلل خدمات الذكاء الاصطناعي المدفوعة والوكلاء التجاريون من اعتماد Meta على الإعلانات.

قال إن النقاش حول الشرائح المخصصة وMeta Compute قد يحدث تحولًا كبيرًا في السرد.

ومع ذلك حذّر أيضًا من أن على الإدارة تقديم مقاييس ملموسة وحالات استخدام واضحة وجدول زمني موثوق لتوسيع تلك الأعمال قبل أن تتحسن المعنويات.

وتكتسب هذه المسألة أهمية لأن Meta لا تزال تولّد نحو 98% من إيراداتها الفصلية من الإعلانات، مما يجعل فرص الذكاء الاصطناعي الناشئة مثيرة تجاريًا لكنها غير مثبتة ماليًا.

قال المحللون إن على Meta أن تثبت أن استثماراتها في الذكاء الاصطناعي يمكن أن تولّد إيرادات ذات مغزى، وأن تعيد بناء التدفق النقدي الحر مع تراجع التكاليف الاستثنائية، وأن تخلق أعمالًا جديدة قادرة على دعم نفقات رأسمالية سنوية تصل إلى 145 مليار USD (تقريبًا ‏532.6 مليار د.إ.‏).