من هو ليوبولد آشينبرينر وكيف انهار صندوق التحوط المتخصص في الذكاء الاصطناعي بقيمة 24 مليار دولار؟

الصعود المذهل والانهيار الدرامي لصندوق Situational Awareness أصبحا من أبرز حكايات التحذير في وول ستريت المتعلقة بطفرة الذكاء الاصطناعي.

قام صندوق التحوط المتخصص في الذكاء الاصطناعي، الذي أسسه الباحث السابق في OpenAI ليوبولد آشينبرينر البالغ من العمر 24 عاماً، ببيع الجزء الأكبر من محفظته من الأسهم العامة إلى Citadel التي يملكها Ken Griffin بعد تكبده خسائر كبيرة على رهانات تكنولوجية ممولة بالرافعة، وفقاً لرويترز وبعض المنشورات الأخرى التي استشهدت بأشخاص مطلعين على الأمر.

تُعد الصفقة، التي تُصنف من أكبر وأسرع تحويلات المحافظ في تاريخ وول ستريت الحديث، انعكاساً مفاجئاً لصندوق لم يكن قبل أسابيع قليلة يُحتفى به كأحد أنجح المشاريع الجديدة في القطاع.

من هو ليوبولد آشينبرينر؟

قبل إطلاق صندوقه، برز آشينبرينر كأحد مفكري الذكاء الاصطناعي الناشئين في وادي السيليكون.

بعد تخرجه من جامعة كولومبيا وهو في سن 19، عمل لفترة وجيزة في FTX Future Fund قبل انهيار إمبراطورية العملات المشفرة التابعة لـ Sam Bankman-Fried.

انضم لاحقاً إلى فريق Superalignment في OpenAI قبل أن يغادر في ظروف مثيرة للجدل.

قالت OpenAI إنه تم فصله بسبب ما وصفته بالإفصاح غير المناسب عن معلومات داخلية.

ونسّق آشينبرينر رواية مختلفة، مفادها أنه شارك وثيقة تخطيطية إلى حد كبير غير سرية مع باحثين خارجيين للحصول على ملاحظات، وأن رحيله تلا خلافات حول مخاوف أمنية داخل OpenAI.

وقالت الشركة إن تلك المسائل كانت غير مرتبطة.

قبل أكثر من عامين بقليل، لم يكن لدى آشينبرينر خبرة فعلية في التداول تقريباً.

ومع ذلك، سرعان ما أصبح هذا الباحث السابق في OpenAI واحداً من الأسماء الأكثر تداولاً في وادي السيليكون ووول ستريت بعد إطلاقه لـ Situational Awareness، صندوق تحوط مركز على الذكاء الاصطناعي مبني على قناعته بأن الذكاء الاصطناعي سيعيد تشكيل الاقتصاد العالمي.

ارتفع ملفه الشخصي بشكل كبير بعد نشره مقالاً مكوناً من 165 صفحة عام 2024 بعنوان Situational Awareness، جادل فيه بأن الذكاء الاصطناعي العام سيُحدث تحولاً في المجتمع أبكر بكثير مما توقعه الكثيرون.

استغل آشينبرينر الاهتمام الذي أثاره المقال لإطلاق صندوقه، وحظي بدعم مستثمرين بارزين في قطاع التكنولوجيا، بمن فيهم الرئيس التنفيذي السابق لـ GitHub Nat Friedman والمشاركة في التمويل من مؤسسي Stripe Patrick وJohn Collison.

توافقت توقعاته مع آراء المستثمرين.

ذكرت تقارير أن الصندوق حقق عوائد تجاوزت 400% في الأشهر الستة الأولى من العام، مما ساعد الأصول على التوسع إلى أكثر من 20 مليار دولار قبل أن تصل في نهاية المطاف إلى نحو 24 مليار دولار.

كيف تفككت رهاناته على الذكاء الاصطناعي؟

حوّل الأداء الاستثنائي آشينبرينر إلى شخصية سوقية خلال ليلة واحدة تقريباً، وجُيء عليه بألقاب مثل «نسترداموس الذكاء الاصطناعي» أو «عراف الذكاء الاصطناعي».

لكن نفس القناعة المركزة التي دفعت بالصندوق للصعود سرعان ما سرّعت سقوطه.

جمّع صندوق Situational Awareness مراكز كبيرة في عدة شركات تعتبر من المستفيدين من طفرة بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

ووفقاً لإفصاحاته التنظيمية الأخيرة، تضمنت المحفظة حصصاً كبيرة في Broadcom وIntel وCoreWeave.

كان الصندوق، الذي وظف سبعة متخصصين استثماريين وطاقماً من نحو 20 موظفاً، يمتلك في مرحلة ما مئات الملايين من الدولارات في أسهم Bloom Energy وSanDisk.

نجحت تلك الرهانات نجاحاً بارزاً بينما استمرت أسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في الصعود.

مع ذلك، كشفت التراجعات الحادة في أسهم الذكاء الاصطناعي خلال الأسابيع الأخيرة مخاطر إدارة محفظة عالية التركيز ومرتفعة الرافعة.

هبطت أسهم Bloom Energy وSanDisk بنحو 40% بين نهاية يونيو وبداية هذا الأسبوع.

وبحسب وول ستريت جورنال، تكبد الصندوق خسارة تقارب 67% خلال يوليو وحده.

وقال آشينبرينر للمستثمرين إن البائعين المقصرين العدوانيين فاقموا الانخفاض باستهدافهم لأكبر مراكز الصندوق.

وراء الكواليس، كانت الخسائر تولد ضغوطاً متزايدة.

أخبرت مصادر رويترز أن Situational Awareness أُجبرت إما على جمع رأس مال جديد أو بيع محفظتها.

وفي النهاية، اختارت التخلّي عن معظم مقتنياتها من الأسهم العامة.

تدخل Citadel

جاء الإنقاذ من Citadel التي يملكها Ken Griffin.

وافق صندوق التحوط بقيمة 71 مليار دولار على الاستحواذ على الجزء الممول بالرافعة من محفظة الأسهم العامة لـ Situational Awareness، مع مساعدة عدة بنوك تسهيلات رئيسية في وول ستريت — من بينها Goldman Sachs وJPMorgan Chase وBank of America وCitigroup — على تيسير الصفقة.

وقالت تقارير إن Citadel تفوقت على مزايدين منافسين من بينهم Millennium Management وJane Street للفوز بالأصول.

بعد البيع، من المتوقع أن يحتفظ Situational Awareness بمحفظة قيمتها نحو 10 مليار دولار، تتألف من مقتنيات عامة متبقية واستثمارات خاصة، بما في ذلك حصته في شركة ناشئة للذكاء الاصطناعي Anthropic، وفقاً لرويترز.

وأضافت مصادر أن الصندوق لم يَبع استثماره في Anthropic.

ظهرت إشارات تحذيرية بسرعة

حتى بينما واصل الصندوق تحقيق مكاسب استثنائية، بدأت الشقوق بالظهور تحت السطح.

عندما أعلنت Intel عن نتائج أقوى من المتوقع في 23 يوليو، هبطت أسهمها بشكل غير متوقع، مما أطلق التكهنات بأن مستثمراً كبيراً كان يتخلص من الأسهم بشكل عدواني.

وأفادت Financial Times أن ذلك البائع كان آشينبرينر.

وبحسب أشخاص مطلعين على الأمر، كانت تلك المبيعات مدفوعة بخسائر متزايدة في أجزاء أخرى من المحفظة.

«كان يحاول استرداد خسائره»، قال أحدهم لصحيفة Financial Times.

«كان لديه وهم السيطرة… لم يكن لديه سيطرة على الإطلاق.»

ومع ذلك، ظل النبرة علناً متفائلة.

في 24 يوليو، كتب آشينبرينر للمستثمرين مبرزاً العوائد التاريخية اللافتة للصندوق.

قال إن الصندوق حقق عائداً بنسبة 439% في العام حتى نهاية يونيو، و1,551% منذ تأسيسه، قبل أن يلمّح إلى أن عاصفة كانت على الأبواب.

«أصبح من المهم أكثر من أي وقت مضى إدراك إمكانية التقلب في المستقبل»، كتب.

وأضاف أنه يرى أن التراجع يمثل «وقتاً مناسباً بشكل خاص لإضافة أموال.»

لكن خلال أيام قليلة، تدهورت الحالة بسرعة.

قال أشخاص مطلعون إن آشينبرينر بدأ بالاتصال بالمستثمرين سائلاً عن رأس مال إضافي أو عن إمكانيات لبيع أصول.

وبينما استمرت أسهم الذكاء الاصطناعي في الهبوط، تصاعد قلق المستثمرين، مع تقارير عن صعوبة بعضهم في الوصول إلى الشركة.

درس مألوف من وول ستريت

انهيار Situational Awareness هو أكثر من قصة صندوق تحوط واحد.

يُظهر مدى سرعة الحماس حول التقنيات التحويلية وقد تشجع المستثمرين على تبنّي التركيز والرافعة ومديري محفظات عديمي الخبرة في فترات العوائد الاستثنائية.

عكس صعود آشينبرينر اعتقاد وول ستريت المتزايد بأن الذكاء الاصطناعي سيولد فائزين هائلين.

ويُظهر تراجع صندوقه مدى قسوة الأسواق عندما يُقطع ذلك السرد، لا سيما عندما تُضخّم الرافعة كل تحرك.

بالنسبة إلى Citadel، تمثّل الصفقة فرصة للاستحواذ على أصول أثناء اختلال السوق.

أما بالنسبة إلى Situational Awareness، فتمثّل نهاية أحد أبرز الصعودات — وواحدة من أسرع الانقلابات — التي شهدتها موجة استثمارات الذكاء الاصطناعي حتى الآن.