سهم UBER يتراجع.. والسبب ليس فقط أرباح الربع الثاني

سهم Uber Technologies UBER يتعرض لضغوط صباح يوم الأربعاء، ويُعزى هذا الضعف بشكلٍ أساسي إلى نتائج الشركة المخيبة للآمال عن الربع الثاني.

أعلنت شركة خدمات النقل العملاقة عن إيرادات بقيمة 14.19 مليار دولار خلال الربع الثاني – أقل من تقدير الإجماع البالغ 14.24 مليار دولار – مع أرباح للسهم تقارب 81 سنتاً متوافقة عملياً مع التوقعات.

لكن غوصاً أعمق يشير إلى وجود عوامل إضافية تؤثر سلباً على أسهم UBER في 5 أغسطس^th.

خطط الإنفاق المكثف على المركبات الذاتية القيادة تضر بسهم Uber

تراجعت أسهم Uber اليوم أيضاً لأن الإدارة أعلنت خططاً لإنفاق أكثر من 10 مليارات دولار لتسويق المركبات ذاتية القيادة تجارياً على مدار السنوات القادمة.

نظراً لاعتماد الشركة تاريخياً على شراكات المركبات الذاتية القائمة على نموذج خفيف الأصول، أثار هذا الالتزام الجريء تساؤلات فورية بشأن انضباط رأس المال على المدى القريب وتوليد التدفقات النقدية الحرة.

يثير الإعلان حالة تشاؤم خاصة لأن المستثمرين لا يزالون يهضمون صفقة استحواذ UBER المعلقة بقيمة 14.8 مليار دولار على Delivery Hero، والتي ستمول من السيولة القائمة والديون.

إن إقران هذه الصفقة الضخمة بالتعهد الجديد بقيمة 10 مليار دولار للمركبات الذاتية زاد المخاوف بشأن مخاطر التنفيذ وضغط الرفع المالي.

بالإضافة إلى ذلك، أدى التراجع بعد إعلان الأرباح إلى هبوط سهم Uber Technologies دون متوسطاته المتحركة الرئيسية (20 يوماً و50 يوماً)، مما أعاد بيع الخوارزميات إلى المعادلة أيضاً.

التوجيه المتحفظ يزيد الضغط على أسهم UBER

في حين لم تكن النتائج المالية للربع الثاني قاتمة تماماً، إلا أن الضغوط الحقيقية على سهم UBER جاءت من التوجيهات المستقبلية.

تتوقع الإدارة أن تبلغ أرباح السهم غير المعتمدة على المعايير المحاسبية الرسمية (non-GAAP EPS) 0.86 دولاراً في الربع الحالي، أي أقل بكثير من 0.89 دولاراً التي توقعها المحللون.

والأهم أن التوقعات لحجوزات الربع الثالث الإجمالية (59.25 مليار دولار) جاءت أيضاً أقل قليلاً من إجماع التوقعات — بسبب رياح معاكسة في أسعار الصرف التي من المتوقع أن تسحب المؤشر إلى الأسفل بنحو 1%.

أسباب أخرى ساهمت في النظرة المستقبلية المتواضعة تشمل إعادة استثمار وفورات التكاليف في فئات منتجات أقل سعراً (مثل Wait & Save والرحلات المشتركة) ومقارنات سنوية أصعب.

لاحظ أن شركة Uber Technologies Inc لا تدفع حالياً توزيعات أرباح لتحفيز الملكية رغم التوجيهات الضعيفة.

قد تتحول Waymo إلى تهديد لـ Uber Technologies

أخيراً، لا يزال السوق حذراً بشأن أسهم UBER بعد الإفصاحات الأخيرة أن Waymo تخطط لإطلاق تطبيق مستقل لخدمات النقل في أسواق رئيسية مثل أوستن وأتلانتا ابتداءً من 2028.

تتزايد مخاوف الاستغناء عن وسيط الخدمة إذ تدرس شركة ألفابت الفرعية إمكانية التحاوز على شبكة Uber.

إذا أطلقت Waymo تطبيقها الخاص، فستنتقل من كونها شريكاً تقنياً مربحاً إلى منافس قوي وذو رأسمال جيد يهدد ميزة نمو UBER على المدى الطويل.

قد يجرد هذا التحول الشبكة من الحجم المتميز للمركبات الذاتية، مما يضغط بشدة على نسب العوائد (take-rates) في الأسواق الحضرية عالية الكثافة.

وبالتالي تواجه Uber تهديداً مزدوجاً بتسارع تكاليف تزويد السائقين وتقلص الحصة السوقية، مما يعتم طريقها نحو هيمنة التدفقات النقدية الحرة المستدامة ويحفز ضغطاً عاماً على مضاعفات التقييم.

مع ذلك، تواصل وول ستريت تصنيف UBER كـ "شراء قوي".