لماذا يظل المحلّلون متفائلين بشأن AMD رغم تخلف الأرباح

أسهم Advanced Micro Devices AMD هبطت بنحو 7% يوم الأربعاء بعدما تجاهل المستثمرون ربعًا آخر من نمو الإيرادات القوي والأرباح التي فاقت توقعات وول ستريت، وركّزوا بدلاً من ذلك على توقعات ربحية الشركة.

أعلنت الشركة المصنِّعة للرقائق عن إيرادات الربع الثاني بقيمة $11.54 billion، بزيادة 50% على أساس سنوي وفوق تقدير المحلّلين البالغ نحو $11.28 billion.

بلغت الأرباح المعدلة $1.66 للسهم، متجاوزة تقدير الإجماع البالغ $1.62.

كما أصدرت AMD توجيهًا أقوى من المتوقع للربع الحالي، متوقِعةً إيرادات تقارب $13 billion، بزيادة أو نقصان قدرها $300 million، مقارنةً بتوقعات المحلّلين البالغة تقريبًا $12.52 billion.

رغم الأداء المالي المتين، انخفض السهم بقوة مع تساؤل المستثمرين عما إذا كانت هوامش الربح ستتحسّن بالتوازي مع تزايد المبيعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

أعمال مراكز البيانات تحرّك النمو

ظل قطاع مراكز البيانات لدى AMD المحرّك الأكبر لنمو الشركة خلال الربع.

قفزت إيرادات هذا القسم 107% على أساس سنوي إلى $6.72 billion، لتشكل 58% من إجمالي مبيعات الشركة.

في أماكن أخرى، ارتفعت إيرادات قسم العملاء بنسبة 23% إلى $3.1 billion، بينما زادت إيرادات قسم المدمج (Embedded) بنسبة 19% إلى $977 million. وظل قطاع الألعاب الأضعف، مع تراجع الإيرادات 31% إلى $779 million.

بينما ظل الطلب عبر منتجات الذكاء الاصطناعي قويًا، كان المستثمرون أكثر قلقًا بشأن توقعات هوامش الشركة.

تتوقع AMD أن يبقى هامش الربح الإجمالي المعدل عند 56% خلال الربع الثالث، حتى مع توقع زيادة الإيرادات بنحو 13% على أساس ربعِي متتالٍ.

أشارت ردّة فعل السوق إلى أن المستثمرين يضعون الآن تركيزًا أكبر على مدى ربحية توسيع AMD لأعمالها في الذكاء الاصطناعي بدلاً من التركيز فقط على نمو الإيرادات.

المحلّلون يظلون متفائلين رغم البيع

على الرغم من أن تقرير الأرباح لم يرضِ المستثمرين بالكامل، حافظت عدة شركات في وول ستريت على آراء تفاؤلية بشأن آفاق AMD على المدى الطويل.

قالت Wells Fargo إنها لا تزال متفائلة بشأن قدرة الشركة على كسب حصة سوقية عبر معالجات الخوادم وأجهزة الكمبيوتر الشخصي أثناء توسيع وجودها في مسرِّعات الذكاء الاصطناعي.

قال المحلّل Aaron Rakers، "نحن إيجابيون بشأن قدرة AMD على مواصلة اكتساب الحصة في أسواق معالجات الخوادم ومعالجات CPU لأجهزة الكمبيوتر الشخصي، وزيادة الزخم في معالجات الرسوميات لمراكز البيانات، ووجود رافعة تشغيلية هامشية إيجابية/متسارعة، وفي النهاية، قدرة أرباح تفوق +$14/share بحلول 2027."

حافظت الشركة الوسيطة على تصنيفها Overweight ورفعت هدفها السعري إلى $700 من $615.

كما كررت Bank of America تصنيفها Buy مع هدف سعري $620، قائلةً إن AMD مهيّأة لتسارع نمو الإيرادات خلال العامين القادمين.

اعترفت الشركة الوسيطة بأن التفوّق في الأرباح على المدى القريب وزيادة التوجيه كانت متواضعة لكنها جادلت بأن ذلك أقل أهمية من الزيادة المتوقعة في نظام الرفوف Helios للشركة التي تبدأ في وقت لاحق من هذا العام.

كما حافظت Goldman Sachs على تصنيفها Buy وهدفها السعري $640.

أشارت المصرف إلى أن المستثمرين دخلوا إعلان الأرباح بتوقعات مرتفعة، لا سيما حول مكاسب حصة سوقية في معالجات الخوادم ومنتجات AMD للجيل التالي من الذكاء الاصطناعي.

بينما سلّطت الإدارة الضوء على توقعات نمو أعمال مراكز البيانات بأكثر من 100% في 2027، اقترحت Goldman Sachs أن "التوقعات الأكثر تفاؤلًا كانت على الأرجح أعلى من هذا المستوى بالنسبة للإيرادات والهامش الإجمالي."