سهم CoreWeave يتراجع 3% — لماذا يتوقع محلل ارتفاعًا بنسبة 88%

انخفضت أسهم CoreWeave CRWV بنحو 3% في التداول قبل الافتتاح يوم الاثنين مع تعرض أسهم قطاع التكنولوجيا لضغوط نتيجة ارتفاع عوائد السندات العالمية.

تجاوز عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 30 عامًا 5.3% الأسبوع الماضي، مسجلًا مستويات لم تُشاهد منذ نحو 20 عامًا، بينما ارتفعت العوائد أيضًا في اليابان وفرنسا وألمانيا إلى ذروات متعددة السنوات.

على الرغم من الضغوط الأوسع على أسهم التكنولوجيا، تظل Truist Securities متفائلة بشأن CoreWeave، مشيرة إلى أن قدرة الشركة على التسعير يمكن أن تعوّض ارتفاع تكاليف وحدات معالجة الرسوميات (GPU).

Truist يرفع هدف سعر CoreWeave

حافظت Truist Securities على تصنيف شراء لسهم CoreWeave ورفعت هدفها السعري إلى 165 دولارًا من 155 دولارًا. ويعكس الهدف الجديد ارتفاعًا يقارب 88% عن سعر الإغلاق يوم الجمعة.

قال المحلل Arvind Ramnani إن قدرة CoreWeave على التسعير يجب أن تعوّض زيادة تكاليف GPU.

يتوقع أن تتدفق الزيادات السعرية التي تفرضها الشركة إلى الهوامش إلى حد كبير في النصف الثاني من 2026، بينما يُتوقع أن تؤثر تكاليف Nvidia الأعلى على الأنظمة المشحونة في أوائل العام المقبل.

قدر Ramnani أيضًا أن هوامش المساهمة على العقود الأطول مدة المستقبلية قد ترتفع من نحو 24% إلى 33%. وأضاف أن العقود الأقصر مدة وإعادة التعاقد على وحدات معالجة الرسوميات من الجيل السابق قد يوفران فرصًا إضافية للصعود.

تؤجر CoreWeave سعات حاسوبية باستخدام GPUs من Nvidia وغيره من مصنعي الشرائح.

دفعت زيادة الطلب على حلول الذاكرة والتخزين المرتبطة بطفرة الذكاء الاصطناعي أسعار GPUs إلى الارتفاع.

ذكرت تقارير أن Nvidia رفعت أسعار أحدث GPUs بأكثر من 15%، ما يخلق تحديًا محتملاً لهوامش CoreWeave. ومع ذلك، رفعت الشركة أسعارها عبر المخزون بنسبة 25% في يوليو، وفقًا لـ Ramnani، مما ساعد على تعويض ارتفاع تكاليف المعدات.

CoreWeave تستفيد من طلب بنية الذكاء الاصطناعي

تتوقع Truist مخاطر محدودة على عقود CoreWeave الحالية وتواصل اعتبار السوق مقيدًا من ناحية المعروض.

يتماشى التفاؤل البنكي إلى حد كبير مع توجه وول ستريت. تُظهر بيانات LSEG أن 27 من أصل 40 محللًا يغطيون CoreWeave لديهم توصية شراء أو شراء قوي.

ارتفعت أسهم CoreWeave بنسبة 23% في 2026، على الرغم من أن السهم شهد تقلبات كبيرة. فقد صعدت الأسهم 39% خلال النصف الأول من العام قبل أن تهبط 28% في يوليو.

تعمل الشركة في قطاع النيوكلود الناشئ، الذي يوفّر سعات حاسوبية للعملاء المستفيدين من الاستمرار في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

استفاد مزودو النيوكلود من إنفاق كبير من شركات التكنولوجيا الكبرى والمشغّلين العملاقين للسحابة.

ومع ذلك، أثار التوسع السريع في الصناعة تساؤلات حول ما إذا كانت هذه الشركات قادرة على تحقيق عوائد كافية على استثماراتها.

ارتفاع الإنفاق الرأسمالي يثير المخاوف

اتخذ Noah Weisberger، كبير الاستراتيجيين في BCA Research، رأيًا أكثر حذرًا حيال قطاع النيوكلود.

يجادل بأن الشركات في هذا القطاع قد "تدمر رأس المال" باستخدام أموال مقترضة للتوسع في ما قد يتحول في النهاية إلى خدمة سلعية منخفضة الهامش.

في تقرير بحثي حديث، حلل Weisberger وزميله Dishaan Pandey ست شركات نيوكلود ووجدا أن إنفاقها الرأسمالي الثقيل قد يؤدي إلى عوائد أقل بكثير على رأس المال المستثمر مقارنة بما تحققه المشغّلات العملاقة من استثماراتها في البنية التحتية.

قال Weisberger إن شركات النيوكلود تستفيد من الإنفاق في أماكن أخرى من سلسلة توريد التكنولوجيا، لكنها تضطر أيضًا للاستثمار بكثافة لتوليد تلك الإيرادات.