سهم Arm يتراجع 7% مع هبوط أسهم الذكاء الاصطناعي ومخاطر التقييم

تراجعت أسهم Arm Holdings بنسبة 7% في تداولات ما قبل السوق يوم الاثنين مع انتقال واسع إلى وضع النفور من المخاطر أثر على أسهم التكنولوجيا وأشباه الموصلات.

أضاف الانخفاض الحاد في مؤشر ناسداك المركب مزيدًا من الضغط على الشركات ذات المضاعفات العالية في قطاع تصميم الرقائق.

جاءت عمليات البيع بينما هبطت الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بعد أن حذر قادة شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى من مخاطر مرتبطة بالتطور السريع للتقنية.

زاد التحرك الضغط القائم على أسهم Arm، التي لا تزال منخفضة بكثير عن أعلى مستوى لها على الإطلاق عند $452.70 الذي سُجل في وقت سابق من هذا العام.

ظل تقييم Arm مصدر قلق أساسي للمستثمرين.

في يوليو، خفّض محلل في HSBC تصنيف السهم إلى "احتفاظ" مستشهداً بقيود طاقة المصانع في نقاط التصنيع المتقدمة وتقييماً كان قد ضمّن عدة سنوات من النمو المستقبلي.

كانت أسهم Arm تُتداول عند 110 ضعف الأرباح المتوقعة بحسب Stockanalysis.com.

المخاوف التنظيمية والمرتبطة بالذكاء الاصطناعي تزيد الضغط

تتعرض Arm أيضاً لتدقيق من لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية بشأن ممارسات ترخيص الرقائق لديها، مما يضيف مصدر عدم يقين آخر للمستثمرين.

كما أثّرت المخاوف بشأن استراتيجية SoftBank للاستثمار المرفوع في الذكاء الاصطناعي على المعنويات تجاه Arm.

يقيّم المستثمرون ما إذا كان تباطؤ محتمل في تطور الذكاء الاصطناعي قد يكشف عن مخاطر في استراتيجية SoftBank ويقلّص المكاسب المتوقعة لـArm.

على الرغم من الضغط قصير الأجل، يظل نموذج الترخيص والإتاوات لدى Arm قوة رئيسية.

يحقّق النشاط هوامش قوية وتدفقات نقدية متينة، مما يزود الشركة بموارد مالية للاستمرار في الاستثمار في تصميم الرقائق وتقنيات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي حتى مع تزايد صعوبة ظروف السوق.

يمكن أن تساعد زيادة اعتماد المعالجات المبنية على Arm في مراكز البيانات وبنية تحتية للذكاء الاصطناعي الشركة على التنويع بعيدًا عن الهواتف الذكية وتطوير مصادر إيرادات متكررة أكثر استقرارًا.

ومع ذلك، قد تحدّ عدة مخاطر من أداء Arm في المدى القصير.

يمكن أن يضغط ضعف سوق الهواتف الذكية العالمي على إيرادات الإتاوات، في حين أن اختناقات الإمداد للرقائق المتقدمة قد تبطئ طرح معالجات AGI الخاصة بها.

كما أن المنتجات الجديدة الموجهة للذكاء الاصطناعي تحمل في البداية هوامش أقل من أعمال Arm التقليدية، مما قد يقيّد الربحية حتى تنضج المنصة وتحقق قدرات التوسع.

Piper Sandler ترى فرصة لمعالجات خوادم

جاء أحدث محفّز إيجابي لArm في 9 سبتمبر، عندما بدأ Piper Sandler تغطيته بتصنيف "زيادة الوزن" (Overweight)، مستشهداً بزخم انتصارات تصميم معالجات الخوادم.

لكن هذه التوصية الإيجابية لم توفر حتى الآن دعماً دائماً للسهم.

قالت Piper Sandler إن لدى Arm موقعًا مهيمنًا في الملكية الفكرية للمعالجات، بحصة سوقية تبلغ 50% من أسواقها المستهدفة.

تتوقع الشركة أن تنمو إيرادات الملكية الفكرية لدى Arm بمعدل نمو سنوي مركب يقارب 20% لتصل إلى نحو $12 مليار بحلول السنة المالية 2031.

كما أبرز بنك الاستثمار توسع Arm في ملكية فكرية للمسرعات باعتبارها مصدرًا محتملاً للصعود.

قدّرت Piper Sandler أن الاستحواذ على نحو 10% من سوق ASIC قد يضاعف أرباح Arm الحالية.

قَيّمت الشركة Arm باعتماد منهجية قيمة المنشأة إلى EBIT مجمّعة لسنة مالية 2031، مع الاعتراف بأن السهم يتداول بتقييم مرتفع.