علي بابا تكشف عن نموذج Qwen أرخص للذكاء الاصطناعي: هل هذا ما يحتاجه السهم؟

أعلنت علي بابا عن نموذج ذكاء اصطناعي أقل تكلفة يوم الأربعاء، مما أعطى المستثمرين سبباً لفحص ما إذا كانت الشركة قادرة على جعل دفعتها في الذكاء الاصطناعي أكثر كفاءة من الناحية الاقتصادية.

Qwen3.8-Flash هو نموذج متعدد الوسائط موجه لمهام البرمجة والعمل المكتبي مع خفض تكاليف التدريب.

وجاء إطلاقه بينما أكملت علي بابا عملية طرح أسهم بقيمة HK$80 مليار (10.2 مليار دولار) لتمويل توسعها في الذكاء الاصطناعي.

هبطت الأسهم 8.5% يوم الإثنين بعد الإعلان عن الطرح، قبل أن تسترد 1.5% إلى HK$114.20 يوم الثلاثاء.

Qwen يصبح أرخص مع اتساع فاتورة علي بابا للذكاء الاصطناعي

تفسر نتائج الربع المالي لشهر يونيو لدى علي بابا سبب أهمية الكفاءة.

انخفض صافي الربح 75% على أساس سنوي، بينما قفزت النفقات الرأسمالية 75% إلى 67.68 مليار يوان مع شراء الشركة للرقائق وتوسيع البنية التحتية الحاسوبية.

التحرك نحو النمو واضح، إذ ارتفعت إيرادات خدمات السحابة والحوسبة للذكاء الاصطناعي 45% إلى 48.44 مليار يوان، بينما سجلت المنتجات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي نمواً بثلاثة أرقام للربع الثاني عشر على التوالي.

قد يهاجم Qwen3.8-Flash الجانب الآخر من المعادلة: التكلفة. التدريب والاستدلال الأكثر كفاءة يمكن أن يسمحا لعلي بابا بخدمة الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي دون أن ترتفع المصروفات بنفس الوتيرة.

تقول علي بابا إن عائلة Qwen تجاوزت 3 مليارات تنزيل عالمياً وأنتجت أكثر من 300,000 نموذج مشتق.

تصبح تلك المنظومة ذات مغزى إذا استهلك المطورون الذين يستخدمون Qwen المزيد من بنية علي بابا السحابية الحاسوبية.

يرى المحللون أن الكفاءة طريق نحو اقتصاديات أفضل

يعتقد محلل دايوا جون تشوي أن الاقتصاديات يمكن أن تتحسن.

قالت داو جونز إن تشوي يتوقع تراجع الخسائر في وحدة مختبرات وتطبيقات الذكاء الاصطناعي لدى علي بابا تتابعياً، بمساعدة «كفاءة أفضل في تدريب النماذج، وتحسين كفاءة الاستدلال، وانخفاض كثافة التسويق».

أبقت دايوا على توصية شراء ورفعت هدف ADR الأمريكي إلى $185 من $180.

ينطبق هذا الطرح على Qwen3.8-Flash. قد تدعم انخفاضات تكلفة النماذج هوامش أفضل مع تمكين علي بابا من الاستمرار في المنافسة بقوة على الأداء والسعر.

قدمت المحللة في سيتي أليشيا ياب الحجة الاستراتيجية. في تعليق نقلته بلومبرغ، قالت ياب إن النجاح طويل الأجل في الذكاء الاصطناعي سيتطلب موارد هائلة وقاعدة عملاء وفية.

جدّدت قولها بأن الشركات التي تمتد عبر الرقاقات والبنية التحتية السحابية والنماذج والتطبيقات هي في وضع أفضل للقيادة.

نموذج أرخص واحد لن يصلح السهم بمفرده

القناعة المتشككة لم تختفِ، إذ أكملت علي بابا جمع رأسمال بقيمة 10.2 مليار دولار بعد أن تعهدت بإنفاق 380 مليار يوان على مدى ثلاث سنوات على الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية.

سيُستخدم نحو 60% من العائدات الجديدة لتمويل البنى التحتية الحاسوبية العالمية، بينما سيذهب 40% نحو مراكز بيانات فائقة الحجم للذكاء الاصطناعي وترقيات السحابة.

يُطلب من المساهمين التسامح مع التخفيف، والإنفاق الرأسمالي الكبير، وربحية أقوى أضعف على المدى القريب مقابل أرباح سحابة أكبر لاحقاً.

قالت BofA إن الطرح قد يثقل المعنويات مبدئياً بسبب التخفيف، وزيادة الاستهلاك، وعدم اليقين بشأن ارتفاع النفقات الرأسمالية واحتمال تمويل إضافي. ومع ذلك أبقت على تصنيف شراء وهدف $172.

كما احتفظت CGS International بتوصية شراء يوم الثلاثاء لكنها خفّضت هدفها في هونغ كونغ إلى HK$185 من HK$209.