أسهم Micron ترتفع 2% وSanDisk 3%: لماذا تتحرك أسهم الذاكرة مجدداً

عادت أسهم Micron Technology (NASDAQ: MU) وSanDisk (NASDAQ: SNDK) إلى دائرة الاهتمام مجدداً قبل جرس افتتاح يوم الجمعة، حيث ارتفعت أسهم شركات الذاكرة بنسبة 2% و3%.

ارتفعت Micron بنسبة 1.9% في التداولات السابقة للافتتاح وتقدمت SanDisk بنسبة 3% مع تراجع عوائد سندات الخزانة قبل تقرير الوظائف لشهر أغسطس.

جزء من الارتداد يعود إلى تخفيف الضغوط الماكرواقتصادية. لكن الحجة الأقوى تكمن تحت السطح: تسعير DRAM وNAND لا يزال قوياً، وبنية تحتية الذكاء الاصطناعي تستهلك كميات هائلة من الذاكرة، والمحللون يواصلون رفع التقديرات.

تراجع العوائد يساعد، لكن طلب الذاكرة لم ينكسر فعلاً

تراجع عوائد السندات مهم لأن Micron وSanDisk تتداولا بشكل متزايد كأسهم نمو في قطاع الذكاء الاصطناعي. عندما ترتفع العوائد، يصبح المستثمرون أقل ميلاً لدفع مضاعفات مرتفعة مقابل الأرباح المستقبلية.

لذلك أزالت موجة التراجع يوم الجمعة الضغط الذي أصاب شركات أشباه الموصلات في وقت سابق من الأسبوع.

ومع ذلك بقيت دورة الذاكرة قوية. ذكرت Barron’s أن إيرادات DRAM العالمية قفزت 57% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني، بينما ارتفعت إيرادات NAND بنسبة 70%. زادت Micron حصتها في سوق DRAM إلى 24% وحصتها في NAND إلى 15%.

حسب The Fly، جادل محلل Mizuho فيجاي راكيش بأن الذاكرة تظل «عنق زجاجة رئيسياً» عبر سلسلة إمداد أشباه الموصلات.

حافظت الشركة على تصنيف «أداء متفوق» على Micron مشيرة إلى ارتفاع الطلب الإجمالي على DRAM.

حالة التفاؤل بشأن HBM لدى Micron نجت من أحدث مخاوف شرائح الذكاء الاصطناعي

ثمة قلق من أن المسرعات المستقبلية للذكاء الاصطناعي قد تحتاج إلى ذاكرة عالية النطاق الترددي أقل لكل شريحة.

يجادل محلل UBS تيموثي أركوري بأن هذا الاستنتاج قد يكون مبسطاً للغاية.

ذكرت MarketWatch أن أركوري يرى أن تغييرات Nvidia على تهيئات Rubin Ultra المستقبلية قد تسمح بطرح مزيد من المسرعات. إذا حملت كل شريحة ذاكرة أقل لكن تم إنتاج عدد أكبر بكثير من الشرائح، فقد يظل إجمالي استهلاك HBM في ارتفاع.

رفعت UBS توقعاتها لنمو متوسط سعر بيع HBM إلى نحو 79% على أساس سنوي من 67%، مشيرةً إلى تحسن أوضاع NAND مع تحسّن الطلب على الخوادم وSSD للتخزين.

هذا مهم بالنسبة لـMicron. ففرصتها في الذكاء الاصطناعي تعتمد بشكل متزايد على الذاكرة المستهلكة عبر أنظمة مراكز البيانات بأكملها، وليس فقط على سعة HBM المرتبطة بكل GPU.

تدعم مشتريات Nvidia هذا الرأي، إذ كشفت الشركة عن التزامات بالإمداد والقدرات بقيمة 279 مليار دولار، مرتبطة أساساً بالذاكرة والتصنيع، ما يبيّن أهمية استمرار توافر المكونات.

سانديسك تملك محفزاً أوضح مع ارتفاع أسعار NAND

تستمر SanDisk في تلقي دعم قوي من وول ستريت.

حافظ محلل Bernstein مارك نيومان على تصنيف «أداء متفوق» وسعر مستهدف بقيمة 3,000 دولار للسهم، بعد رفعه من 1,700 دولار في أواخر يونيو.

تركز حجة نيومان المتفائلة على اتفاقيات توريد الذاكرة طويلة الأجل الجديدة لدى SanDisk، التي تتضمن حماية تسعيرية أقوى والتزامات مسبقة من العملاء، والتي تعتقد Bernstein أنها قد تقلل من مخاطر تراجع الأرباح عندما تضعف دورة NAND في نهاية المطاف.

كما رفعت Bernstein تقديرات أرباحها للسنة المالية 2027 بناءً على ارتفاع متوسط أسعار بيع NAND.

هذا يمنح SanDisk محفزاً أساسياً مباشراً. مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تحتاج إلى كميات متزايدة من التخزين، بينما يمنح العرض المقيد منتجي NAND قوة تسعيرية أعلى.

الخطر أن تلك الظروف قد تجتذب طاقات إنتاجية جديدة كافية لإضعاف سيطرة الأسعار في السوق.

China is already gaining ground as حصة YMTC العالمية في سوق NAND بلغت 14% في الربع الثاني مقابل 9% قبل عام، بينما انخفضت حصة SanDisk إلى 11% من 13%. كما زادت CXMT حصتها في DRAM.